📊 Anthropic et le double standard de Wall Street : pertes de 80,7 milliards ou bénéfices de 2,7 milliards ?

L’entrée en bourse d’Anthropic remet sous les projecteurs l’une des pratiques les plus controversées des marchés financiers : le recours sélectif à des ajustements comptables pour présenter des résultats plus favorables.

Selon The Wall Street Journal, l’entreprise à l’origine de Claude a enregistré une perte nette de 80,7 milliards de dollars au premier semestre 2026, mais a annoncé un bénéfice net ajusté de 2,7 milliards. Cet écart s’explique principalement par des pertes comptables découlant de la réévaluation de passifs et d’instruments financiers, qui ne correspondent pas nécessairement à des sorties de trésorerie.

Le problème, c’est qu’Amazon et Alphabet, investisseurs d’Anthropic, ont enregistré d’importants gains comptables liés à ces mêmes opérations. Amazon a comptabilisé environ 63 milliards de dollars de gains sur ses investissements dans des entreprises privées, principalement liés à Anthropic, tandis qu’Alphabet a déclaré 136 milliards de gains nets sur ses investissements en capitaux propres.

Selon l’analyse du WSJ, les gains de ces deux entreprises ont représenté environ 15 % des bénéfices du S&P 500 au deuxième trimestre.

La question centrale est celle de la cohérence : si les pertes exceptionnelles d’Anthropic sont exclues de ses bénéfices ajustés parce qu’elles ne reflètent pas son activité opérationnelle, pourquoi les gains équivalents de ses investisseurs devraient-ils être comptabilisés ?

Ce cas montre comment les indicateurs alternatifs de bénéfices, largement utilisés par les analystes, peuvent fausser la perception de la rentabilité des entreprises et les valorisations boursières. Il n’existe aucun critère uniforme permettant de déterminer quels éléments doivent être exclus.