Nous sommes le 22 octobre 2026. Après avoir frôlé les 85 000 hier soir, le bitcoin n’a cessé de baisser, laissant même un gap sur les contrats à terme à 84 500. Les ETF spot ont enregistré environ 500 millions de dollars d’entrées nettes. Ce mois-ci, les flux des ETF sont passés de sorties nettes à 500 millions d’entrées nettes. Hier, les détenteurs de moins d’un BTC ont vendu 731 unités nettes ; ceux qui en détiennent entre 1 et 10 en ont vendu 1 ; ceux qui en détiennent entre 10 et 100 en ont vendu 1 849 ; et les détenteurs de plus de 100 en ont acheté 3 094 nettes. Autrement dit, les capitaux affluent, mais le prix n’en continue pas moins de chuter. Pour commencer, le taux de financement est passé en territoire négatif, ce qui montre que beaucoup de traders prennent des positions vendeuses sur les contrats à terme. Mais, à mon avis, la principale raison est en fait d’ordre macroéconomique. J’ai ouvert Jin10 : les cinq sujets les plus populaires sont tous défavorables au marché. Le principal : après la fin des discussions avec l’envoyé de Trump, la Russie a tiré 21 missiles sur Kyiv. Franchement, c’est à n’y rien comprendre : ils s’apprêtent à négocier pour mettre fin à la guerre, et juste après, ils passent à l’attaque. Cela dit, comment dire… Je pense que Poutine veut vraiment mettre fin à la guerre, mais qu’il est désormais coincé sur son trône. Cette guerre a coûté très cher à la Russie ; s’il y met fin sans obtenir suffisamment d’avantages, il sera inévitablement tenu pour responsable. Deuxième nouvelle : l’Iran et les États-Unis se préparaient eux aussi à négocier, et voilà que les États-Unis envisagent d’évacuer leurs ressortissants et envoient davantage de navires de guerre. On peut dire que la Russie et les États-Unis se ressemblent comme deux gouttes d’eau. Sous l’effet de cette nouvelle, le pétrole a de nouveau bondi jusqu’à 100 à court terme. Au passage, après avoir clôturé hier soir ma position vendeuse sur le pétrole brut WTI, j’en ai repris une. Ces derniers temps, vendre du pétrole quand il approche les 100 est vraiment le secret pour faire fortune. Quant aux cygnes noirs, dont on parle sans cesse, je garde le même avis : la guerre entre la Russie et l’Ukraine, ainsi que celle entre les États-Unis, Israël et l’Iran, sont aujourd’hui au grand jour. Au moindre signe de changement, des milliards de regards sont braqués sur la situation. Ce ne sont donc pas des cygnes noirs. Un cygne noir, c’est forcément un événement extrêmement improbable, imprévisible pour les humains. Par exemple, 99,99 % des gens pensent que Poutine ne peut pas lancer de bombe nucléaire. Je le pense aussi, mais si une petite bombe nucléaire explose vraiment, ce serait un cygne noir. De même, si Trump se faisait tirer une balle dans la tête avant les élections de mi-mandat, ce serait aussi un cygne noir. Ce sont des événements extrêmement improbables, presque impossibles, qui surviennent et dépassent largement les attentes du marché. Comme le marché ne sait pas quelles seraient leurs conséquences, les investisseurs vendent par précaution. C’est pourquoi la plupart des cygnes noirs provoquent des baisses.