路透社最新经济学家调查显示，市场对美联储利率预期发生重大转向：10月加息预期降温，12月再度加息成为全部受访经济学家的一致共识，核心矛盾就是经济韧性强劲+通胀顽固，货币政策陷入两难。

本次10月16-20日调查中，94位经济学家预判，10月27-28日FOMC会议将维持联邦基金利率3.75%-4.00%不变，与市场定价一致；而对比上月调查，原本不足半数预期12月加息，本次100位受访者全部预判12月将再次加息。此前美联储9月已经加息25基点，主席凯文·沃什坚持不做前瞻指引，政策保持审慎。

鹰派预期持续升温：近60%经济学家认为终端利率将上行至4%-4.25%；更有38位经济学家预判至少还要再加息两次，该观点占比较9月大幅抬升。多家机构认为，当前经济基本面已经支持继续加息，美联储存在滞后于通胀的风险，12月不仅有加息25基点可能，甚至不排除加息50基点。

通胀层面，美国PCE通胀长期高于美联储2%目标，预测显示未来数个季度仍高出目标100基点以上，预计要到2028年才有望回归目标，意味着短期降息基本无望，高利率需要维持更久。

经济韧性的核心支撑来自AI基建投资，叠加高收入群体消费强劲，二季度经济增长2.2%，三季度预期增速达3.2%，全年增长预测也高于潜在增速。同时油价维持高位、关税抬升成本，进一步加大通胀压力，叠加中期选举临近，政策博弈更加复杂。

美债市场已经提前反应预期，长端与2年期收益率随加息预期反复大幅震荡。后续重点跟踪：经济数据、能源价格、PCE通胀表现，这些将决定12月最终决议，利率预期波动也会持续扰动股债、加密等大类资产。