Le 20 octobre, 30 minutes après l’ouverture du Nasdaq, l’indice gagnait 0,85 %. Micron, Intel et AMD progressaient de 4 % à 7 %, mettant fin à huit séances consécutives de baisse de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie. Le bitcoin, lui, n’a pas bougé d’un pouce : il s’échangeait à 81 958 dollars sur Binance, en hausse de seulement 0,29 % sur 24 heures, tandis que son cours converti sur Upbit reculait encore de 0,20 %.
Le prix du pétrole est retombé de 110 à 107 dollars, et la probabilité d’une hausse des taux en octobre est passée de plus de 50 % à environ 15 %. Même si l’IA et les semi-conducteurs sont confrontés à une hausse des coûts de financement, la croissance de leurs revenus suffit à la compenser. Le secteur technologique du S&P 500 a gagné près de 20 % cette année : le marché mise sur les fondamentaux.
Le bitcoin ne génère aucun flux de trésorerie. Avec les rendements des bons du Trésor américain à 5,14 % et le Brent à 109 dollars, le coût d’opportunité de la détention d’un actif sans rendement atteint des sommets : pourquoi détenir une monnaie qui ne rapporte rien quand on peut obtenir 5 % sans risque ?
À 83 000 dollars, plusieurs tentatives de franchissement par le haut ont échoué. Le bitcoin n’a pas non plus réussi à casser ce niveau lors du rebond des altcoins le 16 octobre, signe d’une forte pression vendeuse.
À 77 905 dollars se trouve un niveau clé de la chute brutale du 14 octobre. Ce jour-là, plus de 1,372 milliard de dollars de positions longues y ont été liquidées. Une nouvelle cassure pourrait déclencher une nouvelle vague de liquidations.
Dans cette fourchette de prix, tant que les taux d’intérêt et le cours du pétrole ne prennent pas clairement une direction, la volatilité ne fera que se comprimer, jusqu’à ce qu’une des deux bornes soit forcée. La probabilité que la Fed laisse ses taux inchangés le 28 octobre est d’environ 87 %, mais celle d’une hausse en décembre reste élevée, à 75 % : cette incertitude est en soi la raison de la stagnation.
Sur le plan macroéconomique : décision de la Fed le 28 octobre ; stocks de pétrole brut américains le 20 octobre (ils détermineront si le cours du pétrole peut repasser au-dessus de 110) ; IPC d’octobre, publié en novembre (un repli sous 3,5 % serait favorable, tandis qu’un maintien au-dessus de 3,7 % continuerait de peser sur les marchés).
Sur le plan des cryptomonnaies : le bitcoin parviendra-t-il à se maintenir au-dessus de 82 000 et à franchir 83 700, déclenchant ainsi des rachats de positions vendeuses ? Les flux des ETF (sorties cumulées de plus de 593 millions de dollars en octobre ; sans inversion de tendance, le rebond pourrait ne pas durer) ; les prix des options continuent de privilégier la protection contre la baisse, tandis que la volatilité implicite est revenue près de ses plus bas niveaux.
Dans cette fourchette, ne courez ni après la hausse ni après la baisse : attendez que les stocks de pétrole brut et les déclarations des responsables de la Fed donnent une direction. Seule une cassure nette au-dessus de 83 700, accompagnée d’un retour des flux entrants dans les ETF, confirmerait le rebond. Le bitcoin est fortement corrélé au cours du pétrole : quand celui-ci monte, le bitcoin subit une pression ; quand il baisse, le bitcoin rebondit — c’est l’inverse du discours de « l’or numérique ».
