#Circle上半年营收约14亿美元 Circle 上半年营收约 14 亿美元：稳定币生意，真的赚钱吗？

Circle 近期披露 2026 年上半年营收约 14 亿美元，这个数字本身并不小。
但如果把 USDC 的链上数据放在一起看，会发现稳定币行业的赚钱逻辑，比表面流水要复杂得多。

上半年，USDC 链上结算规模达到约 36 万亿美元，铸造与赎回总量超过 3150 亿美元。
这说明 USDC 的使用频率、流通范围和链上活跃度都在提升，稳定币作为区块链基础设施的属性继续增强。

不过，真正值得关注的是成本结构。
Circle 上半年约有 8.19 亿美元用于渠道分销分成与交易相关成本，占总营收约 59%。

换句话说，虽然营收接近 14 亿美元，但近六成都要投入到渠道合作、流动性维护和交易成本中。
这也解释了为什么稳定币项目往往 “交易规模大”，但利润端未必同步改善。

稳定币赛道的竞争，已经不只是发行规模之争，更是渠道、流动性和成本控制能力的竞争。
对 Circle 而言，USDC 的链上体量继续扩张是积极信号，但能否把高流水转化为更健康的利润，仍需要观察。

你怎么看？
营收 14 亿美元、渠道成本近六成，这说明稳定币生意是 “规模先行”，还是 “成本陷阱”？

#Circle #USDC