Beaucoup de personnes qui négocient des contrats dérivés se sont déjà posé cette question : « J’ai encore de la marge, alors pourquoi la plateforme a-t-elle liquidé ma position de force ? Je croyais qu’il fallait perdre tout son capital avant d’être liquidé. » En réalité, la liquidation ne se déclenche pas seulement lorsque la marge tombe à zéro. Elle peut avoir lieu dès que la marge de la position ne suffit plus à satisfaire les exigences de marge de maintien de la plateforme.
1. Qu’est-ce que le prix de liquidation ?
Le prix de liquidation, aussi appelé prix de liquidation forcée, est le prix auquel une position donnée, dans des conditions précises de position et de marge, peut être liquidée de force.
Prenons un exemple simplifié : supposons que vous utilisiez une marge de 100 USDT pour ouvrir une position longue sur le BTC d’une valeur notionnelle de 1 000 USDT. Si le prix du BTC baisse, votre position subit une perte et les fonds propres correspondant à la marge de votre compte diminuent également. Lorsque ces fonds propres approchent le niveau de marge de maintien exigé par la plateforme, une liquidation forcée peut être déclenchée.
Attention, il s’agit simplement d’un exemple simplifié pour faciliter la compréhension, et non du prix de liquidation réel. En pratique, le prix de liquidation dépend également du prix d’ouverture, de la taille de la position, du taux de marge de maintien, du mode de marge, des frais, etc.
II. Pourquoi peut-on être liquidé alors qu’il reste encore de la marge ?
Parce que la plateforme exige que la position conserve suffisamment de fonds pour rester ouverte. Vous pouvez considérer la marge comme un coussin de sécurité pour la position, et non comme de l’argent qu’il faudrait nécessairement perdre en totalité avant que le trading ne s’arrête.
Par exemple, vous disposez de 100 USDT de marge. Si le marché évolue en sens contraire et que votre position accuse une perte de 70 USDT, il ne vous reste qu’environ 30 USDT de fonds propres. Si ce solde ne suffit pas à satisfaire les exigences de marge de maintien, le système peut lancer la procédure de liquidation. Autrement dit, votre position peut être liquidée avant que vous ayez perdu les 100 USDT en totalité.
La liquidation peut également entraîner des frais ou des pertes à l’exécution. Dans des conditions de marché extrêmes, le résultat réel peut être encore pire que prévu.
III. Plus l’effet de levier est élevé, plus le prix de liquidation est proche ?
Toutes choses étant égales par ailleurs, c’est généralement le cas. Avec un effet de levier plus faible, la marge initiale requise est généralement plus importante, ce qui permet souvent à la position de supporter une fluctuation plus forte en sens contraire. Avec un effet de levier plus élevé, la marge initiale est moindre : une légère variation défavorable du prix peut alors consommer une part importante de la marge.
Mais le niveau de l’effet de levier n’est pas le seul facteur déterminant. La taille de la position, le mode de marge et le palier de marge de maintien peuvent également influer sur le prix de liquidation. Ne vous fiez donc pas uniquement au « x10 » ou au « x20 » affiché à l’écran : prêtez aussi attention à la valeur réelle de la position, à la marge et au prix de liquidation estimé.
IV. La marge isolée et la marge croisée ont-elles une incidence sur le risque de liquidation ?
Oui, et la différence est importante. En mode marge isolée, la position utilise une marge qui lui est affectée séparément. Le risque est généralement limité à la marge attribuée à cette position et aux ajustements associés. En mode marge croisée, le solde disponible du compte admissible peut servir collectivement de marge pour la position. Cela peut parfois l’aider à supporter des fluctuations à court terme plus importantes, mais les autres fonds du compte peuvent également être affectés.
Prenons un exemple : votre compte contient 200 USDT. Le niveau de risque peut être très différent selon que vous affectez seulement 50 USDT à une position en marge isolée ou que vous utilisez le mode marge croisée, dans lequel le solde du compte est exposé au risque. La marge croisée n’est pas forcément plus sûre, et la marge isolée n’empêche pas les pertes. L’essentiel est de comprendre le mode que vous utilisez et de déterminer à l’avance la perte maximale que vous pouvez supporter.
V. Quelle est la différence entre le prix de liquidation et le prix de stop-loss ?
Le prix de stop-loss est un prix de contrôle du risque que vous définissez vous-même. Le prix de liquidation, quant à lui, est le prix auquel votre position peut déclencher le mécanisme de clôture forcée de la plateforme. Le stop-loss permet de gérer le risque de manière proactive ; la liquidation est une conséquence subie lorsque les règles de la plateforme sont déclenchées.
Supposons que vous preniez une position longue sur le BTC et que vous estimiez qu’une baisse de 2 % pourrait signifier que votre analyse est erronée. Vous pouvez envisager de définir un stop-loss à l’avance plutôt que d’attendre que le prix chute jusqu’au prix de liquidation. Toutefois, un stop-loss ne garantit pas une exécution au prix indiqué : en cas de fortes fluctuations, de liquidité insuffisante ou de glissement, le prix d’exécution réel peut être moins favorable.
Par conséquent, **ne prenez pas le prix de liquidation pour votre plan de stop-loss.** Avant d’ouvrir une position, vous devez déterminer dans quelles circonstances vous en sortirez et quelle perte maximale vous êtes prêt à accepter.
VI. Comment consulter son prix de liquidation ?
Sur la page des contrats d’une plateforme d’échange, vous pouvez généralement consulter les informations sur votre position après l’ouverture : prix moyen d’ouverture, taille de la position, marge, PnL non réalisé et prix de liquidation estimé, entre autres. L’affichage peut varier selon les plateformes et les types de contrats. Lorsque vous consultez ces informations, vérifiez surtout : quelle est la valeur actuelle de votre position ? Utilisez-vous le mode marge isolée ou marge croisée ? Quels sont le montant de la marge et celui du PnL non réalisé ? Quel est le prix de liquidation estimé affiché par la plateforme ? Si le marché se retourne rapidement, quelle est la perte maximale que vous pouvez supporter ?
Ne vous contentez pas du prix de liquidation pour évaluer le niveau de risque. Celui-ci varie en fonction de la position, de la marge et des conditions du compte, et ne reflète pas forcément avec précision le prix d’exécution final en cas de conditions de marché extrêmes.
Un dernier rappel : un trader véritablement expérimenté ne considère pas la « distance qui le sépare de la liquidation » comme son seul critère de risque. Il détermine, avant même d’ouvrir une position, quelle perte il est prêt à accepter.
Si vous êtes arrivé jusqu’ici, c’est que vous voulez vraiment apprendre quelque chose et que vous ne venez pas simplement tenter votre chance dans l’univers des cryptos. Si cet article vous a été utile, laissez un j’aime, un commentaire et abonnez-vous. Je continuerai à partagerdes conseils pour débuter dans les cryptos, des notions de base sur le trading, des explications sur les cryptomonnaies et des analyses des événements marquantsen essayant de rendre les sujets complexes compréhensibles. Pas de signaux de trading, pas de promesses en l’air : uniquement des connaissances et des explications logiques.
Prochain article :Qu’est-ce que le taux de financement ? Pourquoi peut-on continuer à payer des frais même sans avoir clôturé son contrat ?
Cet article est uniquement destiné à vulgariser les connaissances liées au trading et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de contrats présente des risques très élevés et peut entraîner la perte de la totalité de votre marge.