本周关键大考“CPI”即将公布，算是本周金融市场的重要转折点了，数据如何解读，美股，BTC ，债市如何定价才是正常？

按照目前预期，名义通胀年率/月率上涨，核心是能源价格冲击导致，核心通胀，月率下降，年率轻微增加 #9月CPI来袭原油美债走势如何

这个数据组合意味着短期通胀放缓，长期通胀存在粘性或者压力，名义通胀受能源冲击导致，结合美联储官员近期释放的预期来看，符合短期不在加息，但是保留12月加息的预期

此前我说过，如果按照阴谋论视角来看，数据可操控的前提下，Fed的目的很简单，9月加息一次作为保险措施，然后通过数据将下一次加息预期调整到12月，10月不加息，后续观察两个月经济数据，随着逼近12月议息会议，通过数据不断削弱12月加息可能，如果实际通胀情况可控，可以将加息拖至明年Q1，甚至最终取消加息预期

当然，所有的前提都要看9月与10月的CPI PCE 就业数据是否支持，目前来看PCE 统计口径已经发生变化，关键就要看CPI，只要CPI不过分，基本上到12月议息会议前数据逐步走弱，算是一个良性的节奏——既不让市场过热，又让市场自然预期加息来 自我限制流动性

言归正传，今晚的CPI数据关注点是能源、核心商品、核心服务都与名义与核心CPI的影响多大，要看详细数据

回归金融市场，按照周一至今的市场节奏，很明显是被宏观因素压制，明显对今晚的CPI已经完成初步定价，如果数据低于预期或者符合预期，都是利好，前者利好较强，符合预期利好效果弱点，反之，如果数据超预期，显示通胀压力更大，则要警惕利空因素，12月加息概率70%，如果推高至80%，市场可能会继续为12月加息定价

美股方面，目前银行股大部分财报公布完毕表现不错，AI资本供给没问题，阿斯麦今天的财报也展现出强劲数据以及未来预期，短期行业基本面不用担心，一旦今晚CPI符合预期，将会暂时解除宏观面对美股的压制刺激美股较强反弹

至于 #Bitcoin 先看84,000能不能有效突破站稳，目前毕竟处于长端利率较高的阶段，对风险市场流动性更加严苛，BTC缺乏内生叙事可能对资金吸引较弱

债市方面，如果数据符合预期或者低于预期，2Y 10Y 30Y收益率将会集体下行，其中30Y收益率跌幅可能最慢，

反之如果超预期，债市定价将会更加复杂，2Y上涨是必然，但是10Y 与30Y收益率定价就要看是为了通胀担忧上涨，还是为了定价加息预期提升而回落

对于债市目前最危险的地方就是长端收益率与Fed政策背离，继续上涨，那就是比较麻烦的，如果30Y与黄金同步上涨，则是危机信号之一！