【市场周期，不是四年一次的闹钟】
市场常呈现积累、上涨、分配、下跌等阶段，但边界只有事后才清晰，也不保证按顺序重演。减半影响新增供给，却不能单独决定价格。
判断环境，应结合流动性、资金成本、成交结构与杠杆拥挤度，而不是只看历史日期。
上涨不等于风险降低，下跌也不自动等于便宜。周期框架的价值是调整风险预算，不是预测下一根K线。
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