Те, що всі бояться озвучити вголос…
Jefferies прогнозує, що бум закінчиться масовим знищенням капіталу в США
Звучить як контраріанська теза, і частково так і є. Кріс Вуд роками скептично ставиться до американського ринку й віддає перевагу Азії, тож песимізм щодо США для нього нормальна позиція. Нічого несподіваного в ній немає.
Найслабше місце звіту - дані OpenRouter, адже через цей агрегатор працюють переважно розробники, які шукають найдешевші токени. OpenAI та Anthropic продають основний обсяг напряму і через хмари Microsoft, Amazon та Google. Тож 76 трлн токенів у китайських моделей відображають сегмент, чутливий до ціни, а не весь ринок.
Відкидати аргументи Вуда все ж не варто. Дата-центри дедалі частіше будують у борг, а не за власні гроші гіперскейлерів, і повертати ці борги розраховують з постійного попиту від OpenAI та Anthropic. Якщо токени дешевшатимуть так само швидко, як зараз, виручки може не вистачити на обслуговування кредитів.
Знищення капіталу, звісно, не означає провалу ШІ. Оптоволокно після 2000 року теж нікуди не зникло, просто заробили на ньому не ті, хто його прокладав🧐.
А найбільші ризики все так само - у кредиторів.
Jefferies прогнозує, що бум закінчиться масовим знищенням капіталу в США
Звучить як контраріанська теза, і частково так і є. Кріс Вуд роками скептично ставиться до американського ринку й віддає перевагу Азії, тож песимізм щодо США для нього нормальна позиція. Нічого несподіваного в ній немає.
Найслабше місце звіту - дані OpenRouter, адже через цей агрегатор працюють переважно розробники, які шукають найдешевші токени. OpenAI та Anthropic продають основний обсяг напряму і через хмари Microsoft, Amazon та Google. Тож 76 трлн токенів у китайських моделей відображають сегмент, чутливий до ціни, а не весь ринок.
Відкидати аргументи Вуда все ж не варто. Дата-центри дедалі частіше будують у борг, а не за власні гроші гіперскейлерів, і повертати ці борги розраховують з постійного попиту від OpenAI та Anthropic. Якщо токени дешевшатимуть так само швидко, як зараз, виручки може не вистачити на обслуговування кредитів.
Знищення капіталу, звісно, не означає провалу ШІ. Оптоволокно після 2000 року теж нікуди не зникло, просто заробили на ньому не ті, хто його прокладав🧐.
А найбільші ризики все так само - у кредиторів.