一个 1993 年就被写出来的学术构想，在加密圈默默跑了好几年，现在被华尔街捡了回去，往自己最核心的指数上套.. 真正值得看的不是产品本身，是方向..

💬 想聊行情的进群

Cboe 正在研究给 VIX 上永续合约，也就是把那个被叫了几十年「恐慌指数」的东西，做成一个永不到期的合约.. 消息还在很早的阶段，没有合约细则，也还没报文件，但方向已经摆出来了..

大多数人把它当成「交易所又多了一个新品」.. 但这次真正值得看的，是这个产品的结构，是从加密圈逆向流进传统市场的..

永续合约这套机制，最早是经济学家 Shiller 在 1993 年提出的设想，真正把它做成生意的是加密交易所.. 它用资金费率把合约价格锚回现货，没有到期日，也就没有展期成本.. 而传统 VIX 期货最被诟病的一点，恰恰是每个月要滚仓，成本一层层吃掉收益..

换句话说，华尔街要抄的不是「波动率」这个标的，是加密行业这几年打磨出来的那套合约外壳.. 这才是这轮真正在发生的事..

为什么是现在？因为两边的市场结构正在快速靠拢.. 先是有跟比特币波动率挂钩的永续在链上先跑起来，然后传统交易所开始研究，把同一套机制套回自己最熟的指数.. 如果这个趋势继续，接下来被「永续化」的，不会只有 VIX，可能是更多指数、更多资产、更多指标..

但也有个现实问题得留着：VIX 本身只是一个算出来的数字，不像比特币那样有一个能真实买卖的现货.. 做市商没法买「现货」来对冲，资金费率到底锚不锚得住，到现在都还是问号.. 有分析就直接讲，去掉到期日，不等于去掉对冲成本和基差风险..

所以重点从来不是「Cboe 会不会发」，而是当加密的结构开始反向输出，谁手里握着最熟练的那套工具..