Pendant que les investisseurs attendaient une saison d’altcoins massive et uniforme, le marché procédait à un transfert discret de capitaux. L’attention s’est surtout portée non pas sur les géants habituels comme Ethereum, Solana ou XRP, mais sur des actifs qui, il y a encore peu, restaient dans l’ombre. On fait le point sur quelles pièces ont pris l’avantage, pourquoi le marché a misé sur elles et s’il vaut la peine de courir après le train qui a déjà pris de la vitesse.
Qui domine les classements ?
Après la hausse du bitcoin et les fortes progressions de certaines cryptomonnaies, le marché reparle d’une saison des altcoins. Bien que le bitcoin conserve sa domination et que l’indice de CoinMarketCap n’affiche que 50 points sur les 75 nécessaires à un véritable rallye, la reprise ne se limite déjà plus à quelques projets isolés. Les analystes de Glassnode relèvent que la hausse de septembre a concerné bien plus d’actifs que celle d’août et, selon Darkfost, près de 70 % des altcoins cotés sur Binance se négocient au-dessus de leur moyenne mobile à 200 jours.
Ethereum, Solana, XRP et BNB figurent depuis longtemps parmi les plus grandes cryptomonnaies et bénéficient d’une attention constante, même si leurs performances ont été modérées ces derniers temps. À l’inverse, le sommet du classement sur 90 jours est occupé par PONS, lancé cet été seulement, avec une hausse de plus de 6700 %. Nous nous sommes intéressés à d’autres grandes cryptomonnaies qui ont fortement progressé ces derniers mois et ont aussi fait la une grâce aux événements survenus dans leurs projets. Leurs performances sur 90 jours et au cours de la dernière semaine sont présentées dans le tableau :
Zcash réintègre le top 10, porté par l’intérêt pour la confidentialité
Début juillet, ZEC valait environ $417 et, au 23 septembre, son cours avait dépassé $1 500. Cette hausse de près de quatre fois en moins de trois mois a fait réintégrer au jeton, lancé en 2016, le top 10 des cryptomonnaies les plus valorisées au monde. Une telle envolée s’explique difficilement par le seul regain général du marché, puisque Zcash a surpassé la plupart de ses concurrents en termes de rythme de reprise.
Le principal catalyseur de ce rallye a été le renforcement des mesures de contrôle des transactions en cryptomonnaies par les régulateurs du monde entier. Dans ce contexte, les investisseurs se sont de nouveau intéressés à la technologie clé de Zcash, qui permet d’effectuer des transferts entièrement anonymes. Selon ZecStats, environ 29 % de l’ensemble des cryptomonnaies émises sont regroupées dans les pools protégés du réseau, signe que le marché utilise réellement cette fonctionnalité.
La cryptomonnaie a bénéficié d’un élan supplémentaire grâce aux déclarations publiques de grands acteurs institutionnels. Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, a désigné ZEC comme son principal pari sur la confidentialité, tandis que Matt Huang, cofondateur du fonds Paradigm, a confirmé que la société en détenait dans son portefeuille. Parallèlement, les investisseurs ont bénéficié d’un accès plus large à l’actif par l’intermédiaire de produits cotés en bourse. En septembre, le lancement d’un produit coté européen de 21Shares est venu s’ajouter à l’ETF américain ZCSH, qui attirait des fonds depuis la fin août.
Hyperliquid a combiné la hausse des échanges et la demande pour HYPE
Bien que HYPE soit derrière Cardano et Litecoin en termes de progression sur 90 jours, son évolution à plus long terme témoigne d’une tendance haussière relativement stable. Depuis la fin de 2024, son cours est passé de quelques dollars à plus de $93, et HYPE a intégré le top 10 des cryptomonnaies. La hausse des échanges sur Hyperliquid en est une explication possible. Selon DefiLlama, le volume des contrats à terme perpétuels échangés sur la plateforme au cours des 30 derniers jours a atteint environ $225 milliards, tandis que les frais se sont élevés à $77,6 millions. Une grande partie de ces fonds sert à racheter des HYPE ; l’activité des traders soutient donc aussi la demande pour le jeton.
La plateforme dépasse déjà le cadre du trading de cryptomonnaies. Grâce à HIP-3, des équipes tierces lancent des marchés de contrats à terme sur les actions, les indices et les matières premières, en y immobilisant 500 000 HYPE. En septembre, Kraken, la société mère, a annoncé son intention d’utiliser cette infrastructure pour les marchés de contrats à terme perpétuels aux États-Unis. Le lancement nécessite encore une autorisation réglementaire, mais cette annonce a renforcé l’intérêt pour les perspectives de la plateforme.
Pour HYPE, l’envers du décor est également important. Les jetons rachetés ne sont pas nécessairement détruits, et de nouvelles cryptomonnaies seront mises en circulation. Tokenomist indique le 6 octobre comme date du prochain déblocage destiné aux membres de l’équipe. Après une forte hausse, les investisseurs évalueront donc non seulement les revenus générés par les échanges, mais aussi la capacité de la demande pour HYPE à suivre l’augmentation de son offre.
Avalanche et Arbitrum de nouveau sous les projecteurs après des annonces
Avalanche et Arbitrum sont bien connus de nombreux investisseurs depuis les précédentes vagues de hausse. AVAX avait atteint $146 en 2021, et ARB était monté à $2,40 début 2024. Aujourd’hui, les deux jetons valent plus de 90 % de moins que leur sommet. Mais septembre a ravivé l’intérêt pour eux.
Pour Avalanche, l’annonce la plus marquante est venue de Charlie Cooper, président d’Ava Labs. Selon lui, la Bourse de New York a testé pendant près d’un an la technologie du réseau en vue d’une future plateforme de titres tokenisés. La NYSE n’a pas encore choisi de blockchain pour ce projet, mais cette collaboration a, à elle seule, renforcé l’intérêt pour AVAX.
Arbitrum compte déjà des exemples d’utilisation en production. Robinhood a construit son propre réseau à partir de sa technologie, et la valeur des actifs tokenisés hébergés sur Arbitrum One a dépassé $1 milliard. Cela contribue à expliquer le regain d’intérêt pour le projet, même si le lien avec le cours d’ARB est moins direct. Le jeton confère un droit de vote dans la gouvernance d’Arbitrum, mais pas une part des frais du réseau.
Pourquoi les capitaux se sont dirigés vers ces cryptomonnaies
Les leaders de septembre ne sont pas unis par une technologie commune, mais par un motif clair de réévaluation. Pour Zcash, il s’agit de la confidentialité, redevenue un sujet important, et de l’accès par l’intermédiaire d’un fonds coté. Pour Hyperliquid, ce sont les volumes d’échange élevés, les frais et les rachats de HYPE. Pour UNI et NEAR, c’est le regain d’intérêt pour des secteurs qui avaient auparavant pris du retard.
Toutefois, ces facteurs n’ont pas tous la même portée. Lorsque ZEC ou HYPE progresse, il est possible de vérifier les données sur le fonds, les volumes d’échange, les frais ou l’émission de jetons. Pour un memecoin, il est bien plus difficile de déterminer ce qu’il restera une fois l’engouement retombé. C’est pourquoi une même hausse hebdomadaire en pourcentage ne signifie pas que la progression est de même qualité.
Le contexte général influence également le marché. Après l’échec de l’avancée du CLARITY Act et la hausse des taux de la Fed, les cryptomonnaies ont d’abord subi des pressions. La reprise ultérieure du bitcoin a facilité le retour vers des actifs plus risqués. Mais la forte domination du BTC montre les limites de ce processus. Tant que sa part de marché ne commencera pas à baisser de façon durable, il sera prématuré de parler d’un transfert de capitaux vers la majorité des altcoins.
Ce qui déterminera le sort des leaders de septembre
Une histoire de projet convaincante ou un afflux d’attention à court terme ne garantissent pas, à eux seuls, une poursuite de la hausse. Le marché a déjà intégré de nombreuses attentes dans les cours au cours du récent rallye : des futures mises à jour et nouveaux partenariats aux bénéfices anticipés des plateformes décentralisées. Si les prochaines annonces ne font que confirmer ces projets, les cryptomonnaies pourraient tout simplement manquer de catalyseurs pour une nouvelle envolée. Tout écart par rapport aux prévisions après une hausse fulgurante pourrait provoquer un repli rapide.
La situation est également compliquée par la pression potentielle à la vente exercée par les acteurs qui ont investi dans les leaders actuels avant le début du rallye. Selon les données de Glassnode, moins de 25 % de l’offre de l’altcoin médian est en profit. Cela signifie que de nombreux détenteurs d’autres cryptomonnaies attendent le moindre rebond local pour revenir à l’équilibre et clôturer leurs positions. Aujourd’hui, 24 septembre, la plupart des actifs de notre sélection sont dans le rouge, tout comme le bitcoin et d’autres grandes cryptomonnaies. Pour l’instant, cela ressemble à une correction modérée du marché après la hausse, plutôt qu’à une perte d’intérêt pour certains projets. Mais c’est précisément lors de ces replis que l’on verra si les acheteurs sont prêts à revenir aux prix actuels.
Toutefois, même si la hausse se poursuit, les capitaux ne resteront pas nécessairement investis dans les favoris du moment. À leurs côtés, Raydium a gagné 248 %, PUMP 236 % et ENA 160 % dans le classement sur 90 jours. Si de nouvelles annonces importantes concernent d’autres segments, l’attention des traders pourrait se tourner vers eux. Les leaders actuels devront alors rivaliser pour attirer de nouveaux acheteurs, même si leurs propres performances ne se dégradent pas.
Au-delà des mécanismes propres au marché des cryptomonnaies, le contexte macroéconomique reste déterminant. Des signaux plus fermes des banques centrales concernant les taux d’intérêt, les variations de la liquidité mondiale et le renforcement du dollar peuvent rapidement réduire l’appétit pour les actifs risqués. Dans ce cas, même les récits locaux les plus porteurs cèdent la place à la prudence générale des investisseurs.
Le principal test pour ces nouveaux leaders ne consiste donc pas à savoir s’ils peuvent encore afficher quelques journées spectaculaires sur le graphique. Il importe davantage de voir si une demande réelle subsistera sur le marché après la première vague de prises de bénéfices et si leurs fondamentaux résisteront à l’épreuve de la situation macroéconomique générale.