Selon les informations de Caixin, des géants des contrats à terme perpétuels on-chain, représentés par Hyperliquid, ont discrètement émergé dans l’écosystème crypto à l’étranger depuis un certain temps. La plateforme a été fondée par d’anciens ingénieurs en trading haute fréquence de Wall Street. Sans financement d’investisseurs en capital-risque externes, elle s’est démarquée dans la filière DEX grâce à sa propre blockchain L1 dédiée et à un carnet d’ordres entièrement on-chain. Après sa percée à l’international, la véritable étincelle ayant suscité l’attention généralisée du marché intérieur et des autorités de régulation en Chine a été le lancement de contrats perpétuels très populaires impliquant des « actifs chinois ». En s’appuyant sur des dérivés offshore qui avaient déjà été déclenchés dans le contexte de conflits géopolitiques entre l’Iran et d’autres acteurs—comme les contrats sur le pétrole qui avaient explosé alors—, cette nouvelle plateforme, tout en diversifiant la tarification d’actifs multiples, lance de nouveaux défis à la régulation financière mondiale. Dans un contexte où la progression de la loi Clarity aux États-Unis se heurte à des obstacles, la croissance sauvage de ce type d’accords de dérivés offshore non autorisés est à la fois une percée par l’innovation technique et, en parallèle, s’accompagne d’un jeu d’échecs réglementaire transfrontalier plus complexe.