Le Bitcoin est désormais le 10e plus grand actif au monde, avec une capitalisation de 1,72 trillion de dollars, juste derrière des valeurs du même ordre de grandeur que l’or, Nvidia et Apple.

Mais hier, Bitcoin Magazine a publié un graphique qui a refroidi tout le monde : en termes de valorisation en or, le Bitcoin doit monter jusqu’à 170 000 dollars pour être considéré comme ayant atteint un véritable nouveau sommet historique. Avec cette règle fondée sur l’or, au prix actuel de 86 000 dollars, le parcours n’est qu’à moitié fait.

Les données parlent d’elles-mêmes. Ces derniers jours, le BTC a atteint un pic à 87 360 dollars, un plus haut sur 8 mois, et sur 90 jours il a progressé de 37,4 % (d’après les données de CoinGecko). Côté or, la capitalisation totale s’élève à 30,567 billions de dollars, soit 35,8 % de l’ensemble des actifs mondiaux, c’est plus de 17 fois la capitalisation du Bitcoin. Dans un rapport de recherche récent, JPMorgan a été on ne peut plus clair : le potentiel de hausse du Bitcoin est plus important que celui de l’or. Les nombreuses positions vendeuses (short) accumulées via les ETF Bitcoin constituent, selon eux, du carburant pour un scénario de squeeze à venir. Le dernier point de vue officiel rapporté par le site d’actualités de Kalshi, le marché des paris, indique que 38 % des personnes misent sur un retour du BTC à 100 000 dollars d’ici la fin de l’année (Bitcoin Magazine, dans un post sur les réseaux sociaux, cite 45 %, mais c’est l’officiel qui fait foi).

Mon avis : le fait que le prix nominal atteigne un plus haut historique et que la puissance d’achat atteigne un plus haut historique sont deux choses différentes. Ce miroir, celui de l’or, renvoie une image plutôt cruelle. Mais, à l’inverse, cela signifie aussi ceci : tant que le récit « rattraper l’or » reste en vigueur, le scénario de la première moitié du marché haussier n’est pas encore terminé. À ce niveau, acheter en poursuivant la hausse n’offre pas un bon rapport qualité-prix ; en revanche, à chaque repli, on s’approche d’un repère à 170 000. Ce qui précède ne constitue pas un conseil en investissement.

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