Points clés à retenir
Les autorités bancaires européennes appellent à supprimer les ratios obligatoires de dépôts bancaires pour les réserves de stablecoins
Il est recommandé de mettre en place un cadre fondé sur la liquidité, axé sur les échéances des actifs
En vertu des réglementations actuelles, les principaux opérateurs de stablecoins doivent conserver 60% de leurs réserves dans des institutions bancaires
Des lacunes réglementaires permettent à des plateformes crypto non autorisées de servir des utilisateurs européens, créant des vulnérabilités en matière de protection
Paolo Ardoino, de Tether, avait déjà souligné des inquiétudes systémiques comparables pour le secteur bancaire en 2024
La Banque centrale européenne, aux côtés des autorités monétaires nationales dans toute l’Union européenne, plaide pour des changements fondamentaux aux protocoles de gestion des réserves des stablecoins, en invoquant des vulnérabilités potentielles au sein du secteur bancaire.
BRISANT : 
La BCE et les 27 banques centrales de l’UE appellent à supprimer la règle de la MiCA imposant aux principaux émetteurs de stablecoins de conserver 60% des réserves sous forme de dépôts bancaires.
Ils soutiennent que les émetteurs ne devraient pas être soumis à une exigence minimale de dépôts bancaires, car des flux volatils de stablecoins pourraient exposer les prêteurs à… pic.twitter.com/oqNYESPM9n
— Coin Bureau (@coinbureau) 22 septembre 2026
Mardi, le Système européen de banques centrales a publié ses commentaires officiels concernant l’évaluation en cours par la Commission européenne de la réglementation sur les marchés d’actifs crypto, communément appelée MiCA.
Le cadre réglementaire complet est entré en vigueur l’année précédente, établissant des normes opérationnelles pour les entreprises de crypto-actifs dans l’ensemble des juridictions européennes.
Cadre réglementaire existant expliqué
En vertu des dispositions actuelles de la MiCA, les organisations qui émettent des stablecoins doivent affecter au moins 30% de leurs actifs de réserve à des dépôts bancaires. Cette exigence passe à 60% pour les stablecoins d’importance systémique qui parviennent à une adoption plus large sur le marché.
Les autorités monétaires européennes estiment que cet agencement crée une interdépendance préoccupante entre les opérateurs de stablecoins et les institutions financières traditionnelles. Selon leur évaluation, cette connexion engendre des vulnérabilités en cas de demandes de rachat rapides pour un stablecoin.
Si un émetteur a besoin de retirer d’importants dépôts à court terme, l’institution bancaire concernée pourrait faire face à de sévères contraintes de liquidité. Ce risque devient particulièrement aigu lorsque les réserves de stablecoins représentent une part significative de la base totale de dépôts d’une banque.
Les autorités bancaires ont également évoqué la crise financière de mars 2023 impliquant la Silicon Valley Bank. Circle détenait 3,3 milliards de dollars de réserves USDC dans l’établissement en faillite, ce qui a déclenché un événement important de dé-cotation (de-pegging) et des rachats massifs.
Le Cadre alternatif de la banque centrale
L’SEBC recommande d’opérer un basculement vers des normes fondées sur la liquidité plutôt que sur des pourcentages fixes de dépôts. Son modèle proposé imposerait que des parts spécifiques des réserves arrivent à maturité dans un délai d’un jour ouvré, avec des tranches supplémentaires accessibles dans un délai de cinq jours ouvrés.
L’Autorité bancaire européenne avait déjà élaboré des orientations comparables tout au long de 2024. Ces spécifications imposaient aux stablecoins d’importance systémique de conserver 40% des réserves dans des actifs accessibles le jour même, avec 60% disponibles dans une fenêtre de cinq jours.
Les responsables bancaires ont également identifié des facilités de pension inversée (reverse repo) nocturnes et des instruments de dette souveraine à courte durée comme substituts appropriés aux arrangements de dépôts traditionnels.
Paolo Ardoino, de Tether, a formulé des inquiétudes parallèles à la fin de 2024. Il a décrit une situation hypothétique dans laquelle un stablecoin conserve 10 milliards d’euros en contrepartie, dont 6 milliards sont détenus sous forme de dépôts bancaires. Si l’établissement prête 90% de ces dépôts, seuls 600 millions d’euros restent immédiatement accessibles. Ce scénario pourrait créer de graves inadéquations de liquidité en cas de hausses inattendues des rachats.
La position actuelle de l’SEBC correspond largement à l’évaluation antérieure d’Ardoino.
Les autorités monétaires européennes ont en outre souligné des lacunes persistantes en matière de conformité. Des sociétés non autorisées de crypto-actifs continuent d’accéder aux consommateurs européens sans disposer de l’autorisation requise, ce qui crée des vulnérabilités importantes en matière de protection des investisseurs.
À ce jour, aucune modification formelle de la MiCA n’a reçu d’approbation. La position de l’SEBC correspond à des retours de consultation, ce qui signifie que les autorités réglementaires évalueront les commentaires soumis avant de déterminer les stratégies de mise en œuvre.
L’article « After ECB Challenges EU Stablecoin Reserve Requirements Under MiCA Framework » est apparu pour la première fois sur Blockonomi.