Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a utilisé sa présence à la conférence Communacopia + Technology de Goldman Sachs, jeudi, pour répéter un chiffre qui serait extraordinaire pour presque n’importe quelle entreprise à cette échelle : environ 70 % de croissance annuelle des revenus l’an prochain. Les analystes s’attendent à ce que Nvidia clôture son exercice fiscal actuel à environ 400 milliards de dollars, ce qui placerait le chiffre de l’an prochain près de 680 milliards.
Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré que l’entreprise pourrait faire croître ses revenus d’environ 70 % d’une année sur l’autre l’an prochain, ce qui représenterait environ 680 milliards de dollars contre 400 milliards de dollars attendus pour cet exercice fiscal. Il a cité la demande dans tous les grands laboratoires d’IA et fournisseurs de cloud et a indiqué que les commandes d’un seul système Grace-Blackwell progressent de 27 % d’un mois sur l’autre.
C’était la deuxième fois que Huang faisait figurer ce chiffre au tableau. Il a d’abord évoqué une perspective de 70% le mois dernier, en la présentant aux côtés d’un autre trimestre record, puis, jeudi, il l’a formulée non pas comme un objectif ambitieux, mais comme une lecture du carnet de commandes. « Je pense que nous pouvons progresser de 70% d’une année sur l’autre. Nous sommes confiants là-dessus », a-t-il déclaré.
Pourquoi Huang dit qu’il peut percevoir la demande
L’argument repose sur la position de Nvidia en tant que plateforme « fondamentale », selon ce que Huang appelle ainsi. « Nvidia exécute chaque modèle. Chaque laboratoire peut utiliser nos solutions », a-t-il déclaré, citant Anthropic, OpenAI et Google, ainsi que des modèles en open weight que n’importe qui peut exécuter.
Cette omniprésence donne à Nvidia une visibilité inhabituelle sur les chaînes de construction. Huang a indiqué que la société suit chaque gigawatt de terrain, d’énergie et de structure — le bâtiment vide avant l’installation des ordinateurs — dans le monde entier, et qu’elle recueille des retours auprès de néoclouds, d’OEM, de fournisseurs de cloud et de startups « nées pour l’IA » au moment où ils planifient leurs capacités. « Nous travaillons avec tout le monde, et donc, nous savons à peu près où se trouve tout », a-t-il déclaré.
Il a aussi rejeté l’idée que Nvidia soit encore une entreprise de puces au sens « grand public ». Un système GPU actuel, a-t-il expliqué, n’est pas une carte graphique à 399 dollars, mais un ensemble d’environ 2 millions de composants assemblés pour 8,5 millions de dollars, consommant 250 000 kilowatts, relié par NVLink. « Il faut des avions pour expédier ce que nous construisons », a-t-il déclaré.
Le chiffre le plus clair qu’il ait proposé à court terme concernait un seul produit : un système informatique combinant 36 processeurs Grace et 72 GPU Blackwell. Il a dit que cela progressait de 27% d’un mois sur l’autre.
La question des accords circulaires revient sans cesse
L’habitude de Nvidia d’investir dans des entreprises qui finissent ensuite par acheter son matériel a suscité des comparaisons avec des montages de financement fournisseur qui avaient aidé à couler les fournisseurs pendant le boom du dot-com, notamment Lucent Technologies. La réponse de Huang a été directe, et légèrement taquine. « Eh bien, ce n’est pas circulaire, parce que nous mettons un peu d’argent au départ, et qu’une grosse somme revient ensuite », a-t-il déclaré, ajoutant : « Je regarde le tableur : on met 1 dollar, et 100 dollars reviennent. C’est circulaire ? Si c’est le cas, faisons-en davantage. »
Derrière la blague, il a expliqué que Nvidia exige des preuves de contrats réels avec des clients avant d’émettre un chèque, et qu’il a examiné pour environ 100 milliards de dollars de tels contrats. « Je ne prends aucun risque. … J’ai besoin d’une certitude. »
La concurrence est bien réelle, et Huang en reconnaît une partie
La liste des concurrents qui construisent des alternatives est longue et ne cesse de s’allonger. Amazon, Microsoft et Google conçoivent chacun leurs propres accélérateurs IA pour leurs charges internes ; Anthropic et OpenAI développent leur propre silicium ; et de nouveaux acteurs, comme Cerebras récemment introduit en Bourse, ainsi que des startups comme Etched, visent des niches où les GPU généralistes sont inefficaces.
Rien de tout cela n’a encore entamé le carnet de commandes de Nvidia, mais Huang a concédé un point structurel important pour la trajectoire sur le long terme. L’essentiel de la croissance actuelle de l’IA provient de startups « nées pour l’IA » qui lèvent de grosses sommes et dépensent la majeure partie de ce cash en calculs — en interne. À mesure que l’industrie mûrit, les acheteurs deviennent typiquement meilleurs pour tirer plus de travail de la même infrastructure et des mêmes jetons : une dynamique qui comprime historiquement la croissance de la demande pour les fournisseurs de matériel.
Ce qu’il faut surveiller à partir de maintenant
Deux éléments mettront à l’épreuve l’affirmation des 70%. Le premier est de savoir si les dépenses d’investissement des hyperscalers continuent de s’étendre au rythme suggéré par les données actuelles concernant les centres de données ; le second est de savoir si le ramp-up de Grace-Blackwell de Nvidia tient sa trajectoire mensuelle actuelle pendant les deux prochains trimestres. Tout cela apparaîtra dans les commentaires des fournisseurs : les fabricants de mémoire, les vendeurs de refroidissement et les fournisseurs d’énergie rendent compte plus tôt que Nvidia.
Pour les investisseurs, l’écart entre les 680 milliards de Huang et un consensus plus prudent est désormais le débat central dans le matériel lié à l’IA. Tout chiffre proche du montant le plus élevé pourrait remodeler les attentes de résultats dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs ; un décalage à la baisse renforcerait les questions sur la durabilité de la demande actuelle par rapport à un pic cyclique. Ceci n’est pas un conseil financier, et les marchés de l’infrastructure semi-conducteurs et IA sont volatils et, par nature, incertains — les chiffres de prévision doivent être considérés comme des indications de la direction, et non comme des résultats garantis.
Les prochaines apparitions prévues de Huang et le rapport trimestriel à venir de Nvidia seront les premiers vrais repères. Les prévisions de l’entreprise se sont révélées fiables tout au long de ce cycle, mais le marché du calcul n’a jamais été testé à 400 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel, et aucun acteur dans l’histoire des semi-conducteurs n’a tenu une position aussi particulière aussi longtemps que celle-ci.
Publié à l’origine sur CoinPulseHQ : https://coinpulsehq.com/nvidia-jensen-huang-70-percent-growth/