Coinbase a ouvert les demandes d’allocation pour les IPO aux clients particuliers américains éligibles via son application, en commençant par l’offre publique initiale proposée de la société de technologie portable Oura. Le lancement du 21 septembre offre aux clients de Coinbase une voie pour demander des actions avant le début de la négociation sur le marché public, étendant la plateforme du trading sur le marché secondaire vers des valeurs du marché primaire, selon The Block.
L’offre permettra un premier test d’un service dont l’accès est conditionnel : les clients peuvent manifester leur intérêt, mais Coinbase ne promet pas qu’ils recevront des actions. Ceux qui reçoivent une allocation pourront négocier le titre uniquement une fois que la négociation sur le marché public commence.
Oura est la première allocation d’IPO de Coinbase réservée aux particuliers
Coinbase a déclaré que les clients particuliers américains éligibles peuvent demander des allocations pour l’introduction en Bourse directement dans l’application, Oura servant de première opération dans le cadre de ce nouveau service. La société a annoncé le lancement le 21 septembre.
Le dossier d’enregistrement modifié d’Oura, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission américaine le même jour, prévoit une offre de 50 millions d’actions à un prix estimé de 40 à 44 dollars pièce. La société a demandé l’inscription de ses actions au Nasdaq sous le symbole OURA.
Sur les 50 millions d’actions de l’offre proposée, 13,5 millions sont nouvellement émises par Oura et 36,5 millions sont vendues par des actionnaires existants. Le dépôt décrit les conditions proposées ; la fourchette de prix indiquée et le nombre d’actions ne garantissent pas les conditions finales de l’IPO.
Offres conditionnelles via Coinbase et Apex
Les clients utilisant le service soumettent des offres conditionnelles au prix d’IPO attendu, plutôt que de passer un ordre pour un titre déjà négocié publiquement.
Coinbase Capital Markets est le courtier-négociateur immatriculé auprès de la FINRA de Coinbase. Il regroupe les ordres des clients et les achemine via Apex Clearing Corporation.
Coinbase indique qu’elle agit en tant qu’agent dans le processus d’allocation des IPO, plutôt que comme souscripteur ou donneur d’ordres pour compte propre. Le service permet aux investisseurs de soumettre une demande pour une offre, sans garantir une exécution ; le nombre d’actions reçues peut différer sensiblement de la quantité demandée.
Graphique officiel de Coinbase annonçant l’accès aux IPO sur la plateforme. — Source : Coinbase
L’allocation n’est pas garantie
Coinbase indique qu’une offre conditionnelle peut aboutir à une allocation totale, une allocation partielle ou aucune allocation du tout. La société n’a pas présenté ce service comme un mécanisme permettant aux clients participants d’obtenir un nombre déterminé d’actions d’IPO.
Pour les clients qui reçoivent des actions, la négociation commence lorsque le titre commence à être négocié sur le marché public. Dans le cas d’Oura, cela interviendrait après l’achèvement de son inscription proposée au Nasdaq, dans la mesure où l’offre est menée conformément au plan indiqué par la société.
Cette séquence sépare la demande d’allocation du moment où le détenteur peut vendre le titre. Elle est également au cœur de la politique de Coinbase concernant les clients qui vendent rapidement après le début de la négociation d’une IPO.
Une incitation de détention de 30 jours
Coinbase a déclaré que les clients qui vendent des actions d’IPO allouées au cours des 30 premiers jours pourraient être privés de toute participation future aux IPO pendant 60 jours ; les vendeurs précoces qui réitèrent peuvent recevoir des allocations plus faibles ou des allocations moins fréquentes lors des offres ultérieures.
Pour les candidats à Oura, la procédure reste conditionnelle : les clients proposent le prix d’introduction en Bourse attendu, peuvent recevoir une allocation totale, partielle ou nulle, et peuvent négocier les actions qui leur ont été allouées une fois que la négociation sur le marché secondaire commence. La règle des 30 jours concerne donc l’accès et le traitement des allocations à venir, et non la négociabilité initiale.
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