深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，高盛 2026年 9月 20 日研报指出，微软第四季度 RPO（剩余履约义务，指已签约但尚未确认收入的合同金额）环比增加 510 亿美元，全部来自非前沿实验室的企业客户。长期资本支出占总资本支出比例从约 50%降至约 33%。高盛认为，微软 AI 单位经济学比原始云周期同一阶段更健康，没有结构性原因导致 AI 毛利率无法接近云毛利率。高盛维持微软买入评级（确信买入名单），目标价 640 美元，当前价 493.78 美元，上行空间 29.6%。

高盛建议关注 MAIA（微软自研 AI 芯片）和 MAI（微软自研模型系列）的进展，以及企业平台销售动能。该行认为，微软企业 AI 平台转型验证过去三年的战略决策。