Le prix de l’or progresse légèrement, ce qui n’est peut-être pas une mauvaise nouvelle pour le monde des cryptos
Si l’or continue de monter légèrement, beaucoup de gens réagiront peut-être d’abord ainsi : « Les fonds se mettent encore à l’abri ? Est-ce un signal baissier pour le BTC ? »
En réalité, ce n’est pas aussi simple.
L’or et le BTC ressemblent de plus en plus à deux types d’actifs macro aux caractéristiques différentes :
L’or est plutôt un actif d’abri et de conservation de la valeur, tandis que le BTC est davantage lié à la liquidité et aux actifs à risque.
Si la hausse de l’or est due à des risques géopolitiques ou à des craintes de ralentissement économique, alors les fonds pourraient se retirer des actifs risqués, et le BTC pourrait au contraire être mis sous pression.
Mais si, en même temps que l’or monte, le Nasdaq et le BTC montent aussi, alors la logique est totalement différente.
Cela indique souvent que le marché ne fait pas que se couvrir, mais qu’il est en train de trader :
variation des anticipations de crédit du dollar → baisse des taux réels → amélioration de la liquidité mondiale → hausse de l’or → synchronisation des actifs en « prise de risque ».
C’est aussi la partie à surveiller de près pour le BTC en ce moment.
Si l’or monte, le Nasdaq monte et le BTC monte également, cela signifie que le marché pourrait entrer dans une phase de liquidité où les actifs montent globalement (« asset rally »).
À ce moment-là, les fonds ne font peut-être pas un simple choix « or ou BTC », mais pourraient au contraire augmenter leur allocation à différents actifs.
À l’inverse, si on observe :
or en hausse → actions américaines en baisse → BTC en baisse
alors cela ressemble davantage à un échange typique de « couverture » : les actifs risqués sont sous pression.
Donc, pour l’instant, quand on regarde le prix de l’or, il ne faut pas seulement regarder l’or lui-même ; il faut le mettre en parallèle avec trois indicateurs :
Or + rendement réel des bons du Trésor + BTC.
Si les taux réels continuent de baisser, tandis que l’or se renforce et que le BTC arrive à tenir ses supports clés, alors c’est au contraire un signal macro plutôt positif pour le BTC.
En revanche, si la hausse de l’or s’accompagne d’une hausse des taux réels, d’un dollar plus fort, et que le BTC s’affaiblit, il faut se méfier : des fonds à risque seraient en train de se retirer.
En résumé :
Si l’or ne fait que monter : logique de couverture ; si l’or et le BTC montent ensemble : davantage lié à la liquidité ; si l’or monte mais que le BTC baisse : il faut se prémunir contre une baisse de l’appétit pour le risque.
Ainsi, une hausse modérée du prix de l’or n’est pas, en soi, un signal baissier clair pour le BTC ; ce qui compte vraiment, c’est ceci :
quand l’or monte, est-ce que les fonds sont aussi disposés à continuer d’acheter du BTC.
Si l’or continue de monter légèrement, beaucoup de gens réagiront peut-être d’abord ainsi : « Les fonds se mettent encore à l’abri ? Est-ce un signal baissier pour le BTC ? »
En réalité, ce n’est pas aussi simple.
L’or et le BTC ressemblent de plus en plus à deux types d’actifs macro aux caractéristiques différentes :
L’or est plutôt un actif d’abri et de conservation de la valeur, tandis que le BTC est davantage lié à la liquidité et aux actifs à risque.
Si la hausse de l’or est due à des risques géopolitiques ou à des craintes de ralentissement économique, alors les fonds pourraient se retirer des actifs risqués, et le BTC pourrait au contraire être mis sous pression.
Mais si, en même temps que l’or monte, le Nasdaq et le BTC montent aussi, alors la logique est totalement différente.
Cela indique souvent que le marché ne fait pas que se couvrir, mais qu’il est en train de trader :
variation des anticipations de crédit du dollar → baisse des taux réels → amélioration de la liquidité mondiale → hausse de l’or → synchronisation des actifs en « prise de risque ».
C’est aussi la partie à surveiller de près pour le BTC en ce moment.
Si l’or monte, le Nasdaq monte et le BTC monte également, cela signifie que le marché pourrait entrer dans une phase de liquidité où les actifs montent globalement (« asset rally »).
À ce moment-là, les fonds ne font peut-être pas un simple choix « or ou BTC », mais pourraient au contraire augmenter leur allocation à différents actifs.
À l’inverse, si on observe :
or en hausse → actions américaines en baisse → BTC en baisse
alors cela ressemble davantage à un échange typique de « couverture » : les actifs risqués sont sous pression.
Donc, pour l’instant, quand on regarde le prix de l’or, il ne faut pas seulement regarder l’or lui-même ; il faut le mettre en parallèle avec trois indicateurs :
Or + rendement réel des bons du Trésor + BTC.
Si les taux réels continuent de baisser, tandis que l’or se renforce et que le BTC arrive à tenir ses supports clés, alors c’est au contraire un signal macro plutôt positif pour le BTC.
En revanche, si la hausse de l’or s’accompagne d’une hausse des taux réels, d’un dollar plus fort, et que le BTC s’affaiblit, il faut se méfier : des fonds à risque seraient en train de se retirer.
En résumé :
Si l’or ne fait que monter : logique de couverture ; si l’or et le BTC montent ensemble : davantage lié à la liquidité ; si l’or monte mais que le BTC baisse : il faut se prémunir contre une baisse de l’appétit pour le risque.
Ainsi, une hausse modérée du prix de l’or n’est pas, en soi, un signal baissier clair pour le BTC ; ce qui compte vraiment, c’est ceci :
quand l’or monte, est-ce que les fonds sont aussi disposés à continuer d’acheter du BTC.