La Securities and Exchange Commission américaine a indiqué qu’une plateforme de négociation d’actions tokenisées fonctionnant sous son Innovation Exemption nouvellement introduit pourrait commencer à prendre forme dès le trimestre prochain.
Taylor Lindeman, conseillère principale auprès de l’équipe chargée de la cryptographie à la SEC, a déclaré, dans une interview accordée le 22 septembre à Crypto in America aux côtés de la commissaire Hester Peirce, que les entreprises concernées sont susceptibles d’annoncer dans les prochains mois des projets de plateformes de négociation d’actions tokenisées.
« Il y aura un certain délai entre le moment où l’Innovation Exemption est délivrée et celui où les sociétés déposeront leurs premières notifications », a déclaré Lindeman. « Cela se produira probablement à un moment donné au cours du trimestre prochain. »
La SEC a annoncé la semaine dernière une Innovation Exemption conditionnelle, qui restera en vigueur pendant cinq ans. Dans le cadre défini, les plateformes éligibles peuvent négocier des versions tokenisées d’actions cotées aux États-Unis sur des blockchains publiques à l’aide de teneurs de marché automatisés, ou AMM, et de pools de liquidité.
L’exemption a déjà pris effet. Les opérateurs doivent publier publiquement un avis expliquant le fonctionnement de l’activité et en informer la SEC dans un délai d’un jour ouvré après cette divulgation. Ces dépôts fourniront la première indication des sociétés qui prévoient d’entrer sur le marché des actions tokenisées.
La SEC distingue la structure de la finance décentralisée traditionnelle, ou DeFi. Lindeman l’a décrite comme « plus proche de la finance on-chain que de la DeFi » parce que chaque plateforme dispose d’une partie clairement identifiée responsable des opérations et de la conformité réglementaire.
Peirce a aussi balayé les inquiétudes de l’industrie selon lesquelles des plafonds sur le nombre d’actions négociables et sur le volume de négociation par action pourraient fragiliser la viabilité du marché. Elle a déclaré que ces limites sont suffisamment élevées pour permettre aux entreprises de mener des tentatives commercialement viables, en permettant des tests à une échelle d’activité significative plutôt que comme une petite expérience.
La SEC a également laissé ouverte la possibilité d’ajuster les restrictions selon les conditions de marché. Peirce a déclaré que l’exemption de cinq ans n’a pas vocation à être permanente et qu’elle doit servir de passerelle vers un cadre réglementaire plus long terme. Si la négociation de titres tokenisés s’étend, l’agence pourrait envisager des règles supplémentaires fondées sur le volume de transactions, similaires au cadre utilisé pour les systèmes de négociation alternatifs, ou ATS.
Les sociétés cotées auront également le droit de refuser la négociation tokenisée de leurs actions. Si un tiers souhaite tokeniser et négocier le titre d’une entreprise, il doit en informer l’entreprise 30 jours à l’avance. Si l’entreprise s’y oppose, les actions tokenisées ne pourront pas être négociées sur cette plateforme.
Peirce a indiqué que l’arrangement est peu susceptible de devenir un obstacle majeur à l’expansion du marché. Elle a ajouté que de nombreux émetteurs avec lesquels elle s’est entretenue ont montré un fort intérêt pour le modèle et qu’elle s’attend à des liens plus étroits entre le marché tokenisé et la finance traditionnelle.