Trois mois de bons du Trésor américain : le rendement a franchi la barre des 4 %.
Lors de l’adjudication du 14 septembre, les bons à 13 semaines ont été émis à hauteur de 92 milliards de dollars, avec un taux d’intérêt maximal attribué de 4,066 % ; ceux à 26 semaines, pour 79 milliards de dollars, ont affiché un taux de 4,203 %. Tout au long de l’été, les rendements de ce type de titres courts se sont situés entre 3,7 % et 3,9 %.
Les signaux côté demande sont encore plus intéressants. Le ratio de soumission pour les bons à trois mois est de 2,64, contre 2,74 pour ceux à six mois. En juin, les bons à trois mois étaient descendus jusqu’à 2,32 ; récemment, la moyenne tournait autour de 2,6. Cette fois, ce n’est pas vraiment enthousiaste.
Au 21 septembre, sur le marché secondaire, les rendements continuent de monter : à trois mois, 4,084 %, et à six mois, 4,279 %.
La hausse des rendements et la baisse des ratios de soumission apparaissent en même temps. À la lecture, il n’y a qu’une explication : les acheteurs sont prêts à prendre, mais à un prix plus élevé. Le segment court est l’entrée du système en dollars ; si le prix à l’entrée change, tout le reste en aval doit être recalculé.
Les taux du segment court sont la base du marché monétaire. Dès que cela bouge, le coût du levier, le rendement des fonds monétaires et les cotations de financement à court terme des entreprises s’ajustent. Le ratio de soumission mesure la demande plutôt que le prix ; sa baisse précède généralement la hausse des taux faciaux.
Il y a davantage d’emprunteurs : ce sont ceux qui fournissent l’argent qui fixent les intérêts.
#美债 #taux
Lors de l’adjudication du 14 septembre, les bons à 13 semaines ont été émis à hauteur de 92 milliards de dollars, avec un taux d’intérêt maximal attribué de 4,066 % ; ceux à 26 semaines, pour 79 milliards de dollars, ont affiché un taux de 4,203 %. Tout au long de l’été, les rendements de ce type de titres courts se sont situés entre 3,7 % et 3,9 %.
Les signaux côté demande sont encore plus intéressants. Le ratio de soumission pour les bons à trois mois est de 2,64, contre 2,74 pour ceux à six mois. En juin, les bons à trois mois étaient descendus jusqu’à 2,32 ; récemment, la moyenne tournait autour de 2,6. Cette fois, ce n’est pas vraiment enthousiaste.
Au 21 septembre, sur le marché secondaire, les rendements continuent de monter : à trois mois, 4,084 %, et à six mois, 4,279 %.
La hausse des rendements et la baisse des ratios de soumission apparaissent en même temps. À la lecture, il n’y a qu’une explication : les acheteurs sont prêts à prendre, mais à un prix plus élevé. Le segment court est l’entrée du système en dollars ; si le prix à l’entrée change, tout le reste en aval doit être recalculé.
Les taux du segment court sont la base du marché monétaire. Dès que cela bouge, le coût du levier, le rendement des fonds monétaires et les cotations de financement à court terme des entreprises s’ajustent. Le ratio de soumission mesure la demande plutôt que le prix ; sa baisse précède généralement la hausse des taux faciaux.
Il y a davantage d’emprunteurs : ce sont ceux qui fournissent l’argent qui fixent les intérêts.
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