Les rendements des Treasuries américains à 10 ans frôlent de nouveau les 5% : le BTC reste à 85 800… Je ne poursuis pas ce mouvement “résilient”
Je dis d’abord mon avis : à court terme, c’est plutôt haussier, mais maintenant je n’entre pas. Le sujet tendance sur la Place Binance — #US10YearTreasuryYieldNears5% — mérite d’être discuté, car ce n’est pas un simple chiffre qui ne concerne que les obligations. D’après la courbe quotidienne la plus récente du Trésor américain, le 18 septembre, le rendement des bons du Trésor à 10 ans s’établit à 4,93%, tandis que ceux à 20 ans et 30 ans sont respectivement à 5,38% et 5,34% ; les données de la Fed (H.15) montrent aussi qu’au 16 septembre, le rendement à 10 ans a brièvement touché 5,01%, puis qu’il était encore à 4,94% le 17. Donc “à l’approche de 5%” repose sur des données officielles : ce n’est pas seulement un titre émotionnel. En revanche, les données du Trésor sont des valeurs de fin de journée et ne peuvent pas être prises pour le prix de marché “en temps réel” à l’instant t.
La transmission au BTC est assez directe : quand le taux sans risque est plus élevé, le coût d’opportunité de détenir un actif qui ne génère pas de rendement augmente, et l’évaluation des actifs de croissance subit alors un taux d’actualisation plus élevé. Parallèlement, un rendement élevé sur la partie longue de la courbe signifie souvent aussi que les coûts de financement, la liquidité en dollars et le coût du levier sont moins favorables. Cela dit, le BTC se situe actuellement autour de 85 860 dollars : après être passé de 80 541 à 86 320 en 24 heures, il reste sur ses plus hauts, ce qui suggère que le marché ne s’est pas immédiatement affaibli malgré ce contexte de taux élevés. Pour ma part, j’ai plutôt tendance à l’interpréter comme : “la demande absorbe temporairement la pression macro”, plutôt que comme la preuve que le BTC s’est totalement affranchi de la contrainte imposée par les Treasuries. À l’heure actuelle, le taux de financement perpétuel sur OKX est d’environ +0,0029%, l’intérêt ouvert est d’environ 31 102 BTC et la valeur notionnelle d’environ 2,67 milliards de dollars : le sentiment lié au levier n’est pas extrême, mais l’expansion des positions sur des niveaux hauts amplifie souvent les fluctuations dans les deux sens.
Rappel de mon dernier plan BTC : à ce moment-là, je demandais de reprendre et de repartir de 85 280—85 450, puis de re-capter 85 750. Ensuite, le prix a bien touché les environs de 86 320 : le chemin a donc été validé par l’évolution du marché. Mais cela ne signifie ni que l’ordre prévu a réellement été exécuté, ni qu’il y a eu profit. Aujourd’hui, le prix est de nouveau sous 86 000, et le ratio risque/rendement du “poursuivre” est nettement moins bon.
Si c’était moi qui trade : je reste à 0 position et j’observe. Je n’utiliserai du capital (2%—3%) pour tenter un spot long que si 85 300—85 500 sont respectés avec une baisse en volume, et que sur 15 minutes le prix repasse au-dessus de 85 850. Mes deux niveaux de suivi : premier objectif 86 320, deuxième objectif 86 800—87 300. À 86 320, je réduis d’un tiers ; si le prix retombe vers 85 450, je réduis de moitié ; si la clôture sur 15 minutes repasse sous 85 050, j’admets mon erreur et je sors entièrement. Si, au contraire, le marché se met directement en volume au-dessus de 86 320, j’irai au maximum à 1,5% de suivi. En cas de repli et perte de 85 800, je clôture. À l’inverse, si 85 050 casse en volume à la baisse, puis que le rebond vers 85 500 échoue, je n’envisagerai qu’un short à faible levier avec au plus 0,5% du capital ; objectifs : 84 400 et 83 800. Dès que le prix repasse au-dessus de 85 850, je coupe immédiatement (stop loss). Si les Treasuries se stabilisent de nouveau au-dessus de 5% et que le BTC casse son support en même temps, je baisserai le poids du long ; si les rendements redescendent et que le BTC tient 86 320, j’ajusterai à la hausse mes objectifs.
#US10YearTreasuryYieldNears5% $BTC
Ce qui précède n’est que mon observation personnelle du marché et ne constitue pas un conseil en investissement.
Je dis d’abord mon avis : à court terme, c’est plutôt haussier, mais maintenant je n’entre pas. Le sujet tendance sur la Place Binance — #US10YearTreasuryYieldNears5% — mérite d’être discuté, car ce n’est pas un simple chiffre qui ne concerne que les obligations. D’après la courbe quotidienne la plus récente du Trésor américain, le 18 septembre, le rendement des bons du Trésor à 10 ans s’établit à 4,93%, tandis que ceux à 20 ans et 30 ans sont respectivement à 5,38% et 5,34% ; les données de la Fed (H.15) montrent aussi qu’au 16 septembre, le rendement à 10 ans a brièvement touché 5,01%, puis qu’il était encore à 4,94% le 17. Donc “à l’approche de 5%” repose sur des données officielles : ce n’est pas seulement un titre émotionnel. En revanche, les données du Trésor sont des valeurs de fin de journée et ne peuvent pas être prises pour le prix de marché “en temps réel” à l’instant t.
La transmission au BTC est assez directe : quand le taux sans risque est plus élevé, le coût d’opportunité de détenir un actif qui ne génère pas de rendement augmente, et l’évaluation des actifs de croissance subit alors un taux d’actualisation plus élevé. Parallèlement, un rendement élevé sur la partie longue de la courbe signifie souvent aussi que les coûts de financement, la liquidité en dollars et le coût du levier sont moins favorables. Cela dit, le BTC se situe actuellement autour de 85 860 dollars : après être passé de 80 541 à 86 320 en 24 heures, il reste sur ses plus hauts, ce qui suggère que le marché ne s’est pas immédiatement affaibli malgré ce contexte de taux élevés. Pour ma part, j’ai plutôt tendance à l’interpréter comme : “la demande absorbe temporairement la pression macro”, plutôt que comme la preuve que le BTC s’est totalement affranchi de la contrainte imposée par les Treasuries. À l’heure actuelle, le taux de financement perpétuel sur OKX est d’environ +0,0029%, l’intérêt ouvert est d’environ 31 102 BTC et la valeur notionnelle d’environ 2,67 milliards de dollars : le sentiment lié au levier n’est pas extrême, mais l’expansion des positions sur des niveaux hauts amplifie souvent les fluctuations dans les deux sens.
Rappel de mon dernier plan BTC : à ce moment-là, je demandais de reprendre et de repartir de 85 280—85 450, puis de re-capter 85 750. Ensuite, le prix a bien touché les environs de 86 320 : le chemin a donc été validé par l’évolution du marché. Mais cela ne signifie ni que l’ordre prévu a réellement été exécuté, ni qu’il y a eu profit. Aujourd’hui, le prix est de nouveau sous 86 000, et le ratio risque/rendement du “poursuivre” est nettement moins bon.
Si c’était moi qui trade : je reste à 0 position et j’observe. Je n’utiliserai du capital (2%—3%) pour tenter un spot long que si 85 300—85 500 sont respectés avec une baisse en volume, et que sur 15 minutes le prix repasse au-dessus de 85 850. Mes deux niveaux de suivi : premier objectif 86 320, deuxième objectif 86 800—87 300. À 86 320, je réduis d’un tiers ; si le prix retombe vers 85 450, je réduis de moitié ; si la clôture sur 15 minutes repasse sous 85 050, j’admets mon erreur et je sors entièrement. Si, au contraire, le marché se met directement en volume au-dessus de 86 320, j’irai au maximum à 1,5% de suivi. En cas de repli et perte de 85 800, je clôture. À l’inverse, si 85 050 casse en volume à la baisse, puis que le rebond vers 85 500 échoue, je n’envisagerai qu’un short à faible levier avec au plus 0,5% du capital ; objectifs : 84 400 et 83 800. Dès que le prix repasse au-dessus de 85 850, je coupe immédiatement (stop loss). Si les Treasuries se stabilisent de nouveau au-dessus de 5% et que le BTC casse son support en même temps, je baisserai le poids du long ; si les rendements redescendent et que le BTC tient 86 320, j’ajusterai à la hausse mes objectifs.
#US10YearTreasuryYieldNears5% $BTC
Ce qui précède n’est que mon observation personnelle du marché et ne constitue pas un conseil en investissement.
