【Les volumes du contrat perpétuel perpétuel chiffré de Kalshi suscitent des doutes : 500 millions de dollars d’échanges pour 3,1 millions de dollars d’open interest, un écart flagrant】
Le nouvel accord de crypto-conformité lancé par Kalshi, un contrat perpétuel (ETH-PERP), présente des caractéristiques de données anormales, déclenchant des discussions sur la véracité des données.
Un analyste en analyse quantitative indique que le volume de transactions sur 24 heures du platform ETH-PERP atteint 538 millions de dollars, mais que l’open interest (OI) n’est que de 3,1 millions de dollars. Le taux de rotation est alors extrêmement élevé, à 174 fois par jour. Par ailleurs, le tableau des positions en façade montre que la plus grande position d’un seul compte ne s’élève qu’à 17,6 milliers de dollars, ce qui contraste fortement avec ce niveau de transactions.
Les critiques estiment que son modèle commercial et l’affichage de l’interface (UI) pourraient, ensemble, provoquer une distorsion des données : d’une part, le mécanisme de teneur de marché avec zéro commission et un coût net nul grâce à la couverture bilatérale, combiné à l’accord de « transfert de capitaux contre liquidité » avec Jump Trading, inciterait au trading à haute fréquence. D’autre part, l’interface en façade pourrait étiqueter à tort le nombre de parts du contrat comme volume de transactions en dollars, entraînant un effet d’amplification de la part des terminaux agrégateurs. À noter : l’analyse ci-dessus relève pour l’instant de doutes formulés par des acteurs individuels du secteur, et aucune conclusion officielle ne reconnaît, à ce stade, l’existence d’une pratique de lavage de volume en violation des règles, ni de la part de la CFTC, ni d’un autre organisme officiel.
Points à surveiller ensuite : vérifier si la CFTC publiera un avis d’enquête ou des clarifications, et si Kalshi ajustera la manière d’afficher ses données ou suspendra les contrats concernés. En parallèle, il est possible de comparer le ratio OI/Volume de ses autres contrats (par exemple BTC-PERP) afin de déterminer si cette anomalie est générale. Pour les investisseurs, en l’absence de clarté sur les définitions des données et les conclusions officielles, l’OI et la plus grande position d’un seul compte devraient être considérés comme des indicateurs centraux de liquidité réelle, plutôt que de se fier uniquement au volume de transactions.
（Actifs concernés : ETH, BTC）
$ETH $BTC
Le nouvel accord de crypto-conformité lancé par Kalshi, un contrat perpétuel (ETH-PERP), présente des caractéristiques de données anormales, déclenchant des discussions sur la véracité des données.
Un analyste en analyse quantitative indique que le volume de transactions sur 24 heures du platform ETH-PERP atteint 538 millions de dollars, mais que l’open interest (OI) n’est que de 3,1 millions de dollars. Le taux de rotation est alors extrêmement élevé, à 174 fois par jour. Par ailleurs, le tableau des positions en façade montre que la plus grande position d’un seul compte ne s’élève qu’à 17,6 milliers de dollars, ce qui contraste fortement avec ce niveau de transactions.
Les critiques estiment que son modèle commercial et l’affichage de l’interface (UI) pourraient, ensemble, provoquer une distorsion des données : d’une part, le mécanisme de teneur de marché avec zéro commission et un coût net nul grâce à la couverture bilatérale, combiné à l’accord de « transfert de capitaux contre liquidité » avec Jump Trading, inciterait au trading à haute fréquence. D’autre part, l’interface en façade pourrait étiqueter à tort le nombre de parts du contrat comme volume de transactions en dollars, entraînant un effet d’amplification de la part des terminaux agrégateurs. À noter : l’analyse ci-dessus relève pour l’instant de doutes formulés par des acteurs individuels du secteur, et aucune conclusion officielle ne reconnaît, à ce stade, l’existence d’une pratique de lavage de volume en violation des règles, ni de la part de la CFTC, ni d’un autre organisme officiel.
Points à surveiller ensuite : vérifier si la CFTC publiera un avis d’enquête ou des clarifications, et si Kalshi ajustera la manière d’afficher ses données ou suspendra les contrats concernés. En parallèle, il est possible de comparer le ratio OI/Volume de ses autres contrats (par exemple BTC-PERP) afin de déterminer si cette anomalie est générale. Pour les investisseurs, en l’absence de clarté sur les définitions des données et les conclusions officielles, l’OI et la plus grande position d’un seul compte devraient être considérés comme des indicateurs centraux de liquidité réelle, plutôt que de se fier uniquement au volume de transactions.
（Actifs concernés : ETH, BTC）
$ETH $BTC