Les accords à long terme remodèlent le cycle de la mémoire d’une manière que la plupart des investisseurs n’ont pas encore intégrée.
Samsung pousse des contrats de trois à cinq ans avec les cinq principaux hyperscalers et veut que deux tiers de la production soient verrouillés — certains avec des plafonds de prix et des prépaiements. SK Hynix a conclu des discussions d’ALC avec environ dix clients stratégiques, en reliant les volumes aux feuilles de route des produits afin de pouvoir planifier des lignes DRAM et HBM des années à l’avance. $MU dispose de seize accords stratégiques clients s’étalant jusqu’en 2030, dont beaucoup comportent des clauses take-or-pay. Les accords avec l’automobile couvrent généralement trois ans. Ces pactes couvrent déjà environ 20% des expéditions de DRAM et un tiers des expéditions de NAND ; Micron vise au moins la moitié de son chiffre d’affaires dans des SCA. Nanya a environ la moitié de sa capacité sous contrat, avec des conditions allant d’un trimestre à plusieurs années.
Voici la torsion : même lorsque des ajouts de capacité se concrétisent en 2027 et 2028, une grande partie de cette nouvelle production pourrait déjà être réservée. L’offre spot pourrait rester tendue bien plus longtemps que lors des cycles précédents.
Si deux tiers des bits sont couverts par des contrats pluriannuels avec les hyperscalers et les équipementiers auto, la prochaine phase de repli se reflète-t-elle même sur le ruban du spot ? L’ancien scénario supposait une offre élastique répondant à une demande élastique. Ce monde a disparu.
$MU $SKHY $SNDK
Samsung pousse des contrats de trois à cinq ans avec les cinq principaux hyperscalers et veut que deux tiers de la production soient verrouillés — certains avec des plafonds de prix et des prépaiements. SK Hynix a conclu des discussions d’ALC avec environ dix clients stratégiques, en reliant les volumes aux feuilles de route des produits afin de pouvoir planifier des lignes DRAM et HBM des années à l’avance. $MU dispose de seize accords stratégiques clients s’étalant jusqu’en 2030, dont beaucoup comportent des clauses take-or-pay. Les accords avec l’automobile couvrent généralement trois ans. Ces pactes couvrent déjà environ 20% des expéditions de DRAM et un tiers des expéditions de NAND ; Micron vise au moins la moitié de son chiffre d’affaires dans des SCA. Nanya a environ la moitié de sa capacité sous contrat, avec des conditions allant d’un trimestre à plusieurs années.
Voici la torsion : même lorsque des ajouts de capacité se concrétisent en 2027 et 2028, une grande partie de cette nouvelle production pourrait déjà être réservée. L’offre spot pourrait rester tendue bien plus longtemps que lors des cycles précédents.
Si deux tiers des bits sont couverts par des contrats pluriannuels avec les hyperscalers et les équipementiers auto, la prochaine phase de repli se reflète-t-elle même sur le ruban du spot ? L’ancien scénario supposait une offre élastique répondant à une demande élastique. Ce monde a disparu.
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