Bitcoin explose, mais l’appeler « QE discrète » mérite un peu de prudence. La Fed doit effectuer environ 15,6 Md$ d’achats de réinvestissement du 15 sept. au 14 oct. Or, il s’agit de réinvestissements de paiements de principal provenant des titres d’agences existants de la Fed — et non d’un nouveau programme de QE. La Fed de New York indique aussi qu’il n’y aura aucun nouvel achat de gestion des réserves sur cette période. Cette distinction compte. Ce qui est intéressant, c’est l’image plus large de la liquidité. Le Trésor a aussi doublé certaines opérations de rachat à long terme, de 2 Md$ à au moins 4 Md$ par opération, apportant un soutien supplémentaire à l’extrémité longue du marché des Treasuries. Et Bitcoin a déjà réagi violemment : l’annonce du Trésor d’août a contribué à déclencher un rallye, de quelque 64 k$ vers 78 k$, avec des liquidations dues à l’effet de levier qui ont amplifié le mouvement. Donc je ne parlerais pas de QE discrète. J’y vois plutôt une histoire de liquidité et de positionnement. La question la plus importante pour le $BTC, c’est de savoir si la hausse peut survivre une fois que le short squeeze s’estompe. Si les rendements continuent de baisser et que les conditions de liquidité s’améliorent, Bitcoin pourrait bénéficier d’un vent macro plus favorable. Mais si le mouvement a été principalement porté par des shorts levier qui se font éliminer, la hausse du prix pourrait paraître beaucoup plus forte que la demande sous-jacente. Le titre dit « QE ». Les données disent « réinvestissement + soutien à la liquidité du Trésor ». Le marché dit « risk-on ». Maintenant, on va voir lequel compte le plus. $BTC $ETH