Sous la double pression d’une montée en puissance des rivalités géopolitiques à l’échelle mondiale et d’une refonte fondamentale des modèles de réglementation technologique, le récit macroéconomique de l’industrie de l’intelligence artificielle connaît une profonde inflexion : de la « croissance sauvage » vers une « concurrence ordonnée dominée par la volonté de l’État ». Au cours des deux dernières années, le consensus dominant du marché penchait généralement vers l’idée que, face aux fuites de données, aux litiges relatifs au droit d’auteur et aux risques pour la sécurité nationale, le cadre de politique américain irait vers des contraintes de conformité plus strictes afin d’endiguer tout dérapage technologique. Or, lorsque l’équipe de Trump a repris la main sur la conduite des politiques, son attitude envers les technologies émergentes a révélé un pragmatisme marqué, brisant totalement les modèles d’évaluation précédemment construits sur la base d’« attentes de forte régulation ». À l’heure où la situation en Arabie saoudite s’intensifie et où l’incertitude augmente sur les chaînes d’approvisionnement mondiales, l’IA n’est plus seulement perçue comme une question purement technologique : elle est profondément intégrée au cœur du jeu d’échecs que constituent la compétitivité stratégique des nations, la sécurité énergétique et la confrontation géopolitique. Les récentes déclarations de Trump sur la régulation de l’IA envoient, en réalité, un signal extrêmement clair au marché : les États-Unis ne sacrifieront pas l’avantage de pointe en matière d’itérations technologiques au nom de la conformité réglementaire ; au contraire, ils cherchent à accélérer ce processus en mettant en place une nouvelle architecture administrative. Ce virage dans la direction des politiques vient heurter de plein fouet les modèles d’évaluation précédemment fondés sur l’« attente d’une forte régulation », obligeant les investisseurs à réévaluer le point d’équilibre entre les coûts de conformité et l’efficacité de la R&D chez les géants de la technologie. Parallèlement, le prix de l’or continue de faire preuve de résilience dans un environnement de taux élevés, ce qui laisse entendre que la dépendance du marché envers les actifs refuges traditionnels n’a pas diminué. Quant à l’IA, en tant que nouveau « moteur de productivité », son pouvoir de tarification macroéconomique est en train de se consolider progressivement ; elle devient alors une variable clé pour se couvrir contre les risques géopolitiques et la pression inflationniste.

D’après les dernières informations en continu, Trump a déclaré publiquement qu’il ne limiterait pas le développement de l’IA et qu’il prévoit de mettre en place un poste de “tsar de l’IA” chargé de la régulation correspondante. Cette prise de position intervient dans la fenêtre temporelle du 09-19 au 09-20. Elle s’inscrit dans un contexte comprenant, dans la synthèse d’une semaine à venir, l’idée que le prix de l’or résiste à la pression des hausses de taux, l’attention portée au niveau des 4500 points, ainsi que l’approche des “grandes décisions” de Trump et l’escalade de la crise en Arabie saoudite. Parallèlement, les données du marché montrent que Tencent WorkBuddy figure, dans un rapport de recherche sur le marché des agents d’IA, en première position à la fois dans le classement des agents de bureau côté grand public en Chine et dans celui des agents de bureau au niveau entreprise, ce qui reflète la dynamique concurrentielle de la couche d’application de l’IA sur le marché intérieur. Du côté de la demande en énergie et en capacités de calcul, en août 2026, la consommation d’électricité de l’ensemble de la société atteint 10332 milliards de kWh, en hausse de 1,7 % en glissement annuel ; la charge électrique atteint un record historique à 15,6 milliards de kW, soit une hausse maximale de 4969 millions de kW par rapport à l’année précédente. Parmi lesquelles, 7 jours dépassent la charge maximale de l’année précédente. En outre, des attaques des Houthis contre Riyad ont conduit l’Arabie saoudite à déclencher pour la première fois des alertes d’attaque aérienne dans sa capitale. La question de savoir si Trump interviendra devient le centre d’intérêt du marché. Ces faits dessinent ensemble un paysage macroéconomique complexe : d’un côté, le relâchement des politiques américaines sur le développement de l’IA et la tentative de régulation centralisée à travers l’administration ; de l’autre, la hausse continue de la consommation d’énergie à l’échelle mondiale due aux besoins en calcul liés à l’IA, ainsi que l’impact des risques géopolitiques sur les actifs refuges traditionnels et les chaînes d’approvisionnement énergétiques.

Trump établit un “tsar de l’IA” et promet de ne pas limiter le développement de l’IA. Ce couple de mesures stimule nettement l’appétit pour le risque du secteur technologique. Dans le cadre traditionnel de la réglementation, les entreprises tech font souvent l’objet d’une décote d’évaluation en raison de l’incertitude en matière de conformité, en particulier celles qui dépendent d’entraînements fondés sur de très grandes quantités de données et de flux de données transfrontaliers pour leur activité. Aujourd’hui, la tendance politique se déplace vers un “développement accéléré”, ce qui signifie que le coût de conformité pourrait passer d’une “contrainte rigide” à une “adaptation flexible”, améliorant directement les anticipations de bénéfices des géants de la tech. Pour la chaîne industrielle de l’IA, cette certitude politique réduit la prime de risque des investissements à long terme, favorisant l’afflux de capitaux vers les domaines des infrastructures, de la fabrication de puces et de la recherche sur les grands modèles. Cependant, cette bonne nouvelle n’est pas sans conditions. La création de responsables de la régulation à temps plein suggère un passage d’une régulation fragmentée vers une régulation centralisée. Bien que cela soit favorable à l’efficacité de l’exécution à court terme, à long terme, l’intervention excessive du pouvoir administratif pourrait engendrer de nouveaux risques de volatilité politique. Au niveau de la tarification macroéconomique, les anticipations d’un développement de l’IA sans entrave entrent en résonance avec la hausse inédite de la consommation d’électricité mondiale. Les 10332 milliards de kWh de consommation mensuelle d’électricité et la charge de pointe de 15,6 milliards de kW reflètent de manière intuitive la pression énorme exercée par l’expansion des infrastructures de calcul sur le réseau énergétique. Cela signifie que la croissance de l’IA n’est plus uniquement une logique du niveau logiciel : elle est étroitement liée aux secteurs physiques comme l’électricité, le refroidissement et la fabrication de matériel. Pour le secteur de l’énergie, l’augmentation structurelle de la demande induite par l’IA à long terme pourrait compenser les pressions liées au ralentissement de la croissance économique traditionnelle, rendant les actifs électriques plus défensifs. Parallèlement, le prix de l’or reste fixé autour de 4500 points dans un environnement de taux élevés, indiquant que le marché n’a pas totalement abandonné la demande de couverture contre les risques géopolitiques (par exemple la crise en Arabie saoudite et les attaques des Houthis). L’IA, en tant que “nouvelle force productive”, et l’or, en tant que “vieille couverture”, coexistent : cela reflète une recherche de nouveaux ancrages macroéconomiques. Autrement dit, la percée technologique peut-elle réellement se traduire en croissance économique, afin de compenser les risques de déflation ou de stagflation liés aux conflits géopolitiques ? Si les couches d’application de l’IA (comme les agents chez Tencent WorkBuddy, etc.) peuvent être déployées rapidement et améliorer la productivité sociale, il est possible que l’évaluation des actifs à risque soit soutenue ; en revanche, si l’escalade des conflits géopolitiques entraîne une interruption des approvisionnements énergétiques, les caractéristiques de forte intensité énergétique de l’IA pourraient au contraire amplifier la fragilité économique.

Ensuite, il faudra surtout surveiller les antécédents précis du candidat au poste de “tsar de l’IA” et les modalités de mise en œuvre de sa philosophie réglementaire. La création de ce poste signifie-t-elle l’émission d’ordres administratifs concrets ou de normes sectorielles, et ces normes fixeraient-elles de nouvelles lignes rouges en matière de données transfrontalières, de transparence des algorithmes, etc. ? Cela affectera directement la structure des coûts de conformité des entreprises technologiques. Dans le même temps, il faut suivre de près les mécanismes de coordination entre la politique énergétique des États-Unis et l’expansion des capacités de calcul liées à l’IA, en particulier l’impact de la stabilité de l’approvisionnement électrique sur l’implantation des centres de données et les coûts opérationnels. À l’échelle globale, l’évolution de la situation en Arabie saoudite sera une variable clé. Si Trump décide d’une intervention militaire ou renforce ses engagements en matière de sécurité envers l’Arabie saoudite, la volatilité du prix du pétrole s’accentuera, ce qui influencera indirectement les anticipations d’inflation mondiale et la trajectoire de politique monétaire des banques centrales, modifiant ainsi, en filigrane, l’environnement de liquidité du financement du secteur de l’IA. De plus, il faut examiner l’évolution de la compétitivité mondiale de la couche d’application de l’IA en Chine (comme le marché des agents) dans un contexte de détente des politiques, ainsi que l’effet de contrainte exercé par la hausse continue de la charge électrique intérieure sur la transition de la structure énergétique. Enfin, la capacité du prix de l’or à rester stable au-dessus des 4500 points servira de signal directeur important pour l’équilibre entre l’appétit pour le risque du marché et le sentiment de recherche de refuge. Si l’or et les actions technologiques montrent une convergence rare, cela pourrait indiquer que la logique macroéconomique est en train de subir une transformation en profondeur.

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