Cette semaine, le marché des cryptos a reçu deux « certificats de mort imminente ».
Premier volet : la Fed annonce une hausse des taux pour la première fois depuis 2023, +25 points de base, avec un taux qui monte à 3,75 %–4,00 %.
Deuxième volet : le Sénat rejette le par 49 voix contre 50 — l’industrie américaine des cryptomonnaies « lutte législative vitale », officiellement rayée de la carte ; la prochaine fenêtre pourrait n’arriver qu’en 2030.
Selon le scénario, le bitcoin devrait chuter brutalement.
Résultat : le BTC est passé de 76 400 $ à 81 702 $ d’un seul trait, soit +5,65 % sur une journée.
Au cours des dernières 24 heures, plus de 70 % des liquidations ont concerné des positions vendeuses.
Deux certificats de « mort imminente », comment ça finit par devenir un signal de ralliement pour les acheteurs ?
Parce que le mauvais scénario que tout le monde connaît n’en est plus un.
D’abord, regardez les hausses de taux.
Le marché a déjà intégré environ 90 % de la probabilité. Le marché des swaps de taux a déjà « absorbé » cette hausse. Le vrai point clé, c’est la matrice des points (dot plot) : fin 2026 et fin 2027, les médianes des taux sont à 4,1 %, ce qui signifie que, après cette hausse, le cycle de resserrement est essentiellement arrivé à son terme.
L’évaluation la plus directe de Zach Pandl, responsable de la recherche sur la grayscale : c’est un « ajustement au milieu du cycle », pas un renversement de cycle. Les une à deux hausses de taux attendues en 2026 ne devraient pas déclencher un remaniement massif des capitaux. Et ce n’est absolument pas la même chose que la vague de hausses de taux violentes de 2022.
En clair : le pire est déjà passé.
Regardez maintenant le projet de loi CLARITY.
Beaucoup pensent que le rejet du projet de loi est un énorme mauvais signal. Mais regardez les données : le Bitcoin, du 1er juillet à 57 950 dollars, est monté et a dépassé 80 000 dollars le 4 septembre ; sur la même période, la probabilité que CLARITY passe cette année sur Polymarket a chuté de 39 % à 14 %.
Le prix des pièces monte, mais les attentes législatives reculent.
Si le rallye haussier dépend vraiment de CLARITY, comment expliquez-vous cette divergence ?
Matt Hougan, responsable des investissements chez Bitwise, dit : du moment où le Bitcoin a été approuvé via les ETF spot en 2024 jusqu’à mars 2026, quand la SEC et la CFTC confirmeront son statut de produit, il lui fallait déjà ce statut réglementaire. Le projet de loi ne fait que l’inscrire dans la loi et lui donner une « permanence ». S’il n’est pas adopté, ce n’est pas un « coup de grâce », c’est simplement qu’il manque une couche d’assurance.
Alors, qu’est-ce qui pousse réellement le prix à la hausse ?
Le positionnement.
Au cours des 48 dernières heures, 192 millions de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées de force, dont 183 millions sur les positions vendeuses (short). Les shorts sur le BTC ont contribué, en une heure, à 119 millions de dollars de liquidations.
Ce n’est pas « une hausse » : c’est « monter en écrasant les cadavres de shorts ».
Après le franchissement des 81 000 dollars pour le BTC, il reste, autour de 85 227 dollars, une intensité de liquidation d’environ 1,235 milliard de dollars de positions short en attente.
Quand les shorts sont arrivés à l’extrême, le marché va aller dans la direction inverse.
Le rebond d’aujourd’hui n’est pas un changement de logique : c’est un changement de positionnement.
Mais n’allez pas non plus trop vite crier que c’est reparti pour un marché haussier.
La vraie épreuve de résistance, c’est la semaine prochaine.
Le Trésor américain va lancer une série d’adjudications pour 183 milliards de dollars d’obligations — 69 milliards sur le 2 ans, 70 milliards sur le 5 ans, 44 milliards sur le 7 ans. Si le segment long n’absorbe pas bien, ce sont d’abord les taux réels qui vont s’écraser vers des actifs à haut risque comme les crypto.
Le président de la Fed de New York, Williams, doit prendre la parole trois fois dans la semaine, vendredi avec, en plus, la valeur finale des anticipations d’inflation à un an de l’Université du Michigan. Tout signal hawkish pourrait faire rebondir cette séquence de « short squeeze » en arrière.
Sur le plan géopolitique, Trump doit rencontrer les pays du Golfe durant l’AGNU ; la distance avec une « décision majeure » sur la politique envers l’Iran se rapproche de plus en plus. Les sirènes de défense aérienne à la capitale saoudienne ont encore retenti.
Un « mauvais scénario qui se dissipe » ne veut pas dire qu’un « bon scénario arrive ». Cela signifie seulement que le mauvais scénario n’est pas encore assez solide, qu’il n’est pas encore consommé.