Les solutions de couche 2 sont généralement conçues pour rendre les transactions plus rapides et moins coûteuses. Mais la question la plus importante est la suivante : qui capte la valeur créée par cette activité ?
Kinetiq Elysium propose un modèle différent pour Hyperliquid : une couche 2 sur mesure conçue pour étendre les capacités DeFi, de trading spot et de génération de tokens de Hyperliquid, tout en canalisant la valeur vers les contributeurs, Kinetiq et les détenteurs de KNTQ.
La plus grande force de Hyperliquid est HyperCore, son environnement de trading haute performance. Cependant, HyperEVM rencontre actuellement des difficultés lorsque des smart contracts à usage général interagissent avec HyperCore. Cela inclut une complexité à double bloc, un débit limité pour les applications à haute fréquence, des échanges coûteux en cas de congestion, et un parcours fragmenté pour lancer et faire évoluer de nouveaux tokens.
Elysium est conçu pour répondre à ces limites.
Conçu autour d’HyperCore
Elysium utilise $HYPE comme jeton de gaz. C’est important car les utilisateurs n’ont pas besoin d’acquérir un tout nouvel actif de gaz pour interagir avec le réseau. Au lieu de cela, HYPE peut devenir l’actif utilitaire commun reliant HyperCore, HyperEVM et Elysium.
Le réseau vise aussi à offrir des performances nettement supérieures à HyperEVM, avec un temps de bloc finalement équivalent à celui d’HyperCore. Son extension de précompilation L1Read est destinée à donner aux applications un accès aux informations de trading de Hyperliquid, à la liquidité et aux données de marché, avec une fraîcheur améliorée.
Cette architecture pourrait être particulièrement précieuse pour le trading spot et les PropAMM. Les PropAMM peuvent fournir de la liquidité pour des actifs de la “longue traîne” tout en utilisant les données de Hyperliquid pour le pricing et la couverture (hedging). Elysium pourrait ainsi combiner la flexibilité des applications EVM avec la liquidité et la performance d’HyperCore.
Un cycle de vie complet du token
Elysium propose un parcours de génération de tokens connecté :
AMM → PropAMM → Spot HyperCore → Perps HIP-3
Un nouveau projet pourrait d’abord être lancé via un AMM, développer une liquidité plus profonde via un PropAMM, passer à un marché spot HyperCore et, finalement, accéder à un marché perpétuel HIP-3.
C’est plus qu’une simple caractéristique technique. Cela crée une trajectoire de croissance potentielle pour des tokens au sein d’un même écosystème, plutôt que d’obliger les équipes à dépendre de chaînes déconnectées, de ponts (bridges) et de liquidité fragmentée.
Cependant, seule l’infrastructure ne peut pas garantir le succès. La liquidité durable, une demande réelle, des smart contracts sécurisés et des lancements de tokens responsables resteront essentiels.
Le modèle d’accumulation de valeur de KNTQ
La partie la plus distinctive d’Elysium est la répartition proposée des frais de séquenceur :
25 % pour les contributeurs afin d’encourager, de rembourser (rebates) et de soutenir la croissance des applications.
25 % pour le trésor Kinetiq pour les opérations et le développement de l’écosystème.
50 % pour des achats programmatiques de KNTQ et une combustion (burn).
D’après le manifeste, le KNTQ acheté est envoyé au Hyperliquid Assistance Fund et brûlé définitivement.
Cela crée une relation économique directe :
C’est pourquoi KNTQ peut être décrit comme potentiellement hyper-déflationnaire. Mais la distinction entre valeur potentielle et valeur garantie est importante. Le modèle ne devient puissant que si Elysium génère une activité réelle et organique, plutôt qu’un volume temporaire tiré par des incitations.
Accumulatrice de valeur, pas seulement extractive
Beaucoup de L2 captent les revenus du séquenceur sans créer un lien économique solide avec leur couche 1 sous-jacente. Elysium tente d’aligner l’ensemble de l’écosystème.
Les contributeurs reçoivent une part des revenus pour la création d’applications utiles. Les traders gagnent un accès à une exécution potentiellement plus rapide et moins coûteuse. Kinetiq reçoit des revenus de trésorerie pour développer le réseau. Les détenteurs de KNTQ bénéficient d’un mécanisme de burn lié aux frais. Hyperliquid obtient une couche d’exécution supplémentaire pour la DeFi, le trading spot et la génération de tokens.
Mon avis honnête est que la caractéristique la plus forte d’Elysium, c’est sa spécialisation. Ce n’est pas simplement une autre chaîne qui se dispute la liquidité. Elle est conçue autour des forces existantes de Hyperliquid.
Les risques restent réels : les spécifications avant lancement peuvent changer, la centralisation du séquenceur doit être traitée, les données d’oracle doivent être fiables, et les PropAMM ainsi que les lancements de tokens nécessitent de solides contrôles de risque.
Si Kinetiq peut exécuter avec succès, Elysium pourrait devenir le moteur d’exécution des applications et du marché spot de Hyperliquid — et l’un des exemples les plus clairs d’une L2 conçue pour accumuler de la valeur plutôt que de l’extraire.