Elysium : une nouvelle ère pour Hyperliquid et le cas d’un L2 créateur de valeur
Les Layer 2 ont été construits pour résoudre un problème majeur : augmenter la capacité d’exécution sans abandonner l’écosystème du réseau sous-jacent.
Mais il y a une autre question intéressante à poser :
Qui capte la valeur créée par cette activité supplémentaire ?
Cette question rend particulièrement intéressant Elysium de Kinetiq.
Elysium est conçu comme un Layer 2 aligné sur Hyperliquid qui se règle sur HyperEVM tout en restant étroitement juxtaposé à HyperCore. L’objectif n’est pas de créer une autre blockchain isolée. Il s’agit d’apporter davantage de capacité d’exécution tout en gardant les actifs, la liquidité et l’infrastructure de marché connectés à Hyperliquid. La documentation actuelle de Kinetiq décrit Elysium comme étant « pré-lancement », ce qui signifie que certaines spécifications peuvent encore être affinées.
Pourquoi Elysium ?
Hyperliquid dispose déjà d’une infrastructure solide pour le trading onchain via HyperCore.
Cependant, HyperEVM est volontairement contraint. Son architecture actuelle utilise des petits blocs de 3M gas à intervalles d’une seconde, avec des blocs plus grands de 30M gas sur un cycle de 60 secondes. Cette architecture aide à maintenir la composabilité avec HyperCore, mais elle n’est pas conçue pour des charges EVM intensives en fréquence et soutenues.
Elysium est conçu pour gérer ces charges de travail.
Son objectif technique actuel est de 300 Mgas par seconde avec des blocs de 100 à 200 millisecondes. Cela est particulièrement pertinent pour des applications comme le trading haute fréquence et la tenue professionnelle de marché.
HYPE reste au centre
Elysium utilise $HYPE comme jeton de gaz natif.
Cela signifie que les utilisateurs n’ont pas besoin d’acquérir un tout nouvel actif de gaz pour interagir avec le réseau. HYPE passe dans Elysium comme gaz natif et peut revenir vers HyperEVM sur une base 1:1.
Cela maintient Elysium économiquement connecté à Hyperliquid plutôt que de créer une autre économie de token isolée.
Trading spot et cycle de vie du token
L’une des parties les plus intéressantes d’Elysium est sa focalisation sur les marchés spot.
Le réseau est conçu pour prendre en charge les PropAMM et connecter directement les applications à HyperCore.
Le cycle de vie proposé est :
AMM → PropAMM → HyperCore Spot → HIP 3 Perps
Cela crée un chemin où un token peut commencer avec une liquidité initiale, évoluer vers la tenue professionnelle de marché, établir un marché spot sur HyperCore et potentiellement s’étendre à des marchés perpétuels.
C’est plus qu’une simple mise à niveau de la mise à l’échelle.
C’est une tentative de créer un cycle de vie de marché complet à l’intérieur de l’écosystème d’Hyperliquid.
Les rachats et brûlages de 50 % de KNTQ
C’est probablement le choix de design économique le plus important.
La structure annoncée des frais de séquenceur d’Elysium est :
25 % → Builders
25 % → Trésorerie Kinetiq
50 % → rachats et brûlages de KNTQ
La documentation de Kinetiq confirme que 50 % des revenus de séquenceur d’Elysium sont utilisés pour des achats programmatiques de KNTQ, les tokens achetés étant envoyés au Hyperliquid Assistance Fund et retirés définitivement de l’offre.
L’idée est simple.
Plus d’activité sur le réseau peut générer plus de revenus de séquenceur.
Plus de revenus de séquenceur signifie plus de capital alloué à des achats de KNTQ.
Le KNTQ acheté est ensuite retiré de l’offre.
Cela crée une connexion directe entre l’utilisation d’Elysium et la dynamique de l’offre de KNTQ.
Mais il y a une vérification importante de la réalité.
Une allocation de 50 % pour les rachats n’est pas suffisante à elle seule.
Le mécanisme ne devient économiquement significatif que si Elysium attire une activité substantielle.
Les builders doivent déployer.
Les traders doivent utiliser les applications.
Les teneurs de marché doivent fournir de la liquidité.
Et les utilisateurs doivent générer une vraie demande de transactions.
Donc le vrai test n’est pas le graphique de tokenomics.
C’est l’utilisation du réseau.
Pourquoi cela pourrait compter pour Hyperliquid
Les L2 traditionnelles peuvent parfois devenir des îlots économiques.
Ils attirent des utilisateurs et de la liquidité, mais une grande partie de la valeur créée peut rester dans la nouvelle couche d’exécution.
Elysium adopte une approche plus intégrée.
Il utilise $HYPE pour le gaz, se connecte à HyperCore, cible les marchés spot d’Hyperliquid, prend en charge le cycle de vie AMM → PropAMM → spot → perps et dirige 50 % des revenus du séquenceur vers des rachats et brûlages de KNTQ.
Cela fait que la valeur s’écoule de manière beaucoup plus étroitement liée à l’écosystème d’origine
Mes réflexions
La chose la plus intéressante à propos d’Elysium n’est pas simplement qu’il vise à être plus rapide que HyperEVM.
C’est la combinaison de :
Plus de capacité d’exécution
Gaz natif $HYPE
Composabilité HyperCore
Un cycle de vie complet d’un token
Et une utilisation liée à la capture de valeur de KNTQ
Si le réseau attire de vrais builders et de vraies activités de trading, Elysium pourrait devenir une couche d’exécution importante autour d’Hyperliquid plutôt que de n’être qu’un autre L2 en concurrence pour l’attention.
Mais le marché doit encore prouver cette thèse.
L’infrastructure peut être techniquement impressionnante et pourtant échouer à attirer une utilisation significative.
Pour Elysium, l’adoption sera l’étalon ultime.