Hyperliquid dispose déjà d’un moteur de trading solide.
Mais la prochaine phase de sa croissance pourrait dépendre de quelque chose de différent :
une meilleure infrastructure d’applications autour de ce moteur.
C’est là que l’Elysium de Kinetiq entre en jeu.
Elysium est en cours de conception comme une couche 2 conçue sur mesure pour Hyperliquid, visant plusieurs goulots d’étranglement de HyperEVM, notamment la complexité à double bloc, les limitations de débit et des périodes d’échanges coûteux.
Le point intéressant, c’est qu’Elysium n’est pas présenté comme une chaîne isolée cherchant à attirer la liquidité loin d’Hyperliquid.
Le design est beaucoup plus étroitement relié.
HYPE devient le gaz
Elysium utilise $HYPE comme jeton de gaz natif.
Cela maintient l’environnement d’exécution connecté économiquement à l’écosystème de Hyperliquid plutôt que d’introduire un autre actif de gaz.
L’architecture est aussi pensée autour d’HyperCore, avec un accent sur le trading à haute fréquence, les marchés spot et les PropAMM.
Pour les traders et les builders, c’est important car une infrastructure optimisée pour des applications générales ne se comporte pas toujours de la même manière qu’une infrastructure conçue autour du trading.
Elysium cible explicitement le second.
Hyperliquid comme source de données native
Un autre élément intéressant est le précompilage L1Read.
L’idée est de permettre aux applications d’Elysium de lire directement les données de Hyperliquid, donnant ainsi au L2 une connexion native avec le L1.
Cela peut ouvrir de nouvelles possibilités pour des applications DeFi, des PropAMM et une infrastructure de marché qui ont besoin d’une information fiable native de Hyperliquid.
Un jeton peut avoir un cycle de vie
Elysium propose aussi un cycle de vie du token plus large :
AMM → PropAMM → HyperCore Spot → Perp HIP-3
C’est intéressant car cela traite la création de tokens comme une progression plutôt que comme un lancement unique.
Un actif pourrait potentiellement commencer par un AMM, développer une liquidité plus profonde via un PropAMM, passer sur des marchés spot d’HyperCore et, finalement, atteindre des marchés perpétuels.
Si l’adoption se développe, Elysium pourrait devenir une infrastructure pour le parcours d’un actif à travers l’écosystème de Hyperliquid.
La partie à laquelle je reviens sans cesse : les frais de séquenceur
C’est ici que la thèse d’« un L2 générateur de valeur » d’Elysium devient particulièrement intéressante.
La répartition proposée des frais du séquenceur est :
25% → Builders
25% → Trésor
50% → Rachat et brûlage de KNTQ
Cela crée une boucle de rétroaction simple :
Plus d’activité Elysium → plus de frais de séquenceur → plus de $KNTQ acheté → plus de KNTQ brûlé.
C’est une proposition économique très différente d’un L2 qui capte simplement l’activité pour lui-même.
Les builders reçoivent une incitation.
Le trésor reçoit des revenus.
KNTQ reçoit un mécanisme direct d’achat et de brûlage.
Et le réseau a alors une raison économique de grandir.
Mais il y a un hic
Je ne passerais pas directement de « 50% buy and burn » à « KNTQ est garanti de devenir hyper-déflationniste ».
Le pourcentage n’est qu’une partie de l’équation.
La variable la plus importante, c’est l’usage.
Si Elysium attire des builders sérieux, un volume spot significatif, de l’activité PropAMM et des utilisateurs durables, alors le modèle de séquenceur pourrait créer une captation de valeur substantielle.
Si l’activité reste faible, le mécanisme demeure surtout théorique.
C’est pourquoi les chiffres que je surveillerais après le lancement ne concernent pas seulement l’offre de jetons.
Je regarderais :
• Revenus du séquenceur
• Utilisateurs actifs quotidiens
• Volume spot
• Activité PropAMM
• Adoption par les builders
• Lancements de tokens
• Liquidité qui migre vers HyperCore
Cela nous dira bien plus que n’importe quel schéma de tokenomics.
Mon avis
Le plus intéressant à propos d’Elysium n’est pas seulement qu’il vise à être plus rapide.
Il existe déjà beaucoup de chaînes rapides en crypto.
La question intéressante est de savoir si une couche d’exécution peut croître avec son écosystème sous-jacent au lieu d’en extraire de la valeur.
L’architecture d’Elysium est clairement conçue autour de cette idée.
$HYPE fournit le gaz.
HyperCore fournit la connexion de trading plus profonde.
L1Read fournit un accès natif aux données.
Le cycle de vie du token relie les lancements aux marchés spot et perpétuels.
Et le modèle de frais de séquenceur crée un chemin direct vers des rachats et brûlages de KNTQ.
La thèse est convaincante.
Mais la thèse doit encore correspondre à la réalité.
Les builders doivent venir.
Les traders doivent l’utiliser.
La liquidité doit suivre.
Et les revenus du séquenceur doivent devenir significatifs.
C’est à ce moment-là que nous saurons si Elysium n’est qu’un autre récit de type L2 ou quelque chose de plus important pour l’économie de Hyperliquid.