🇯🇵 Le Japon vient de rejoindre une chorale mondiale de resserrement
Trois des banques centrales les plus influentes au monde ont désormais relevé leurs taux dans un délai d’environ dix jours — et la dernière à agir vient de porter son taux à un niveau jamais observé depuis 1995.
Que se passe-t-il :
La Banque du Japon a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 1,25 %, soit un plus haut sur 31 ans, dans une décision qui a été tranchée par un vote de 7 voix contre 2 parmi les membres du conseil. La mesure s’inscrit dans un schéma similaire à celui observé chez d’autres grandes banques centrales : la BCE a relevé son taux clé à 2,5 % la semaine dernière, et la Réserve fédérale a augmenté ses taux mercredi, toutes deux citant des pressions inflationnistes persistantes, amplifiées par la hausse des prix du pétrole et des coûts plus élevés à l’échelle mondiale. L’inflation du Japon est elle aussi au-dessus de sa cible de 2 %, la Banque du Japon signalant en particulier le risque de dérapage supplémentaire des prix. Fait intéressant : le yen s’est en réalité légèrement affaibli après la décision, plutôt que de se renforcer, s’échangeant près de 156,6 yens pour un dollar — un rappel que l’écart croissant entre les taux américains et japonais continue de favoriser le dollar même si le Japon resserre sa politique monétaire.
Pourquoi c’est important :
Des hausses de taux synchronisées entre la Fed, la BCE et la Banque du Japon, dans une fenêtre aussi étroite, constituent un signal macro notable — cela suggère que les inquiétudes liées à l’inflation sont partagées de manière plus générale plutôt que cantonnées à une seule région, largement liées aux mêmes pressions portées par l’énergie que l’on a vues récemment sur les marchés pétroliers. Le mouvement du Japon pèse aussi davantage parce que le pays joue un rôle de longue date de source d’emprunts ultra-bon marché : les décennies de taux proches de zéro de la Banque du Japon ont contribué à financer des positions fortement endettées sur les marchés mondiaux, y compris dans le secteur des cryptos, via ce qu’on appelle le carry trade en yens. À mesure que les taux du Japon montent davantage au-dessus de zéro, cette dynamique évolue progressivement, même si la mesure dans laquelle cela affecte l’appétit mondial pour le risque dépend souvent du rythme — et pas seulement du sens — des hausses futures.
Un élément pour s’asseoir :
Ce cycle synchronisé de resserrement indique-t-il que les banques centrales gagnent un véritable contrôle sur l’inflation, ou sont-elles encore en train de courir après des pressions — comme le pétrole — qui restent largement hors de leur contrôle ? À surveiller : la réaction des rendements obligataires et des actifs risqués au moment où davantage de ces décisions se matérialiseront.
