Ueda Kazuo hausse les taux vendredi : c’est la deuxième fois en trois mois. Lors du décompte, il n’y a eu que deux bulletins contre. Les deux personnes qui votent contre ont été nommées par le Premier ministre Hayato Takai.
À l’arrière siègent deux conseillers, qui espèrent qu’il conduira à des vitesses différentes. L’un, de l’autre côté de l’Atlantique, le secrétaire au Trésor américain Bessent, veut depuis longtemps que le Japon accélère le resserrement. Ce qu’il tient vraiment à éviter, c’est que les soubresauts japonais ne se transmettent au marché américain des obligations d’État. L’autre est à Tokyo : ce que veut Hayato Takai, c’est la croissance. Les deux votes contre sont sa réponse.
La formule « le chauffeur à l’arrière » est très juste. Celui qui tient le volant et actionne les freins a, sous les pieds, une pédale. Mais ce qui détermine s’il ose appuyer sur l’accélérateur, ce sont les mines des deux personnes à l’arrière.
L’an prochain, il y aura un vote plus décisif. Takai a l’occasion de remplacer les deux membres les plus faucons du comité de politique monétaire. Une fois les personnes changées, le type de bulletins change aussi. Le niveau des taux est un résultat ; les personnes en sont la cause. L’indépendance de la banque centrale n’a pas été ouvertement contestée cette fois : elle a simplement été effleurée, tout doucement, par deux voix et une feuille de nominations.
Un mandat de gouverneur ne dure que quelques années, tandis que l’inflation et le coût des emprunts doivent, eux, suivre sur une longue période. Donc, pour décider du prochain taux au Japon, ce ne sont peut-être pas les données sur les prix à la consommation : c’est peut-être le tableau des nominations.
Et pour vérifier, c’est simple : il suffit de regarder le type de votes lors des deux prochaines réunions. S’il reste deux votes contre, c’est que j’en demande peut-être trop. Si les bulletins passent à trois, la direction se verra alors sur le visage.
#日元 #宏观
À l’arrière siègent deux conseillers, qui espèrent qu’il conduira à des vitesses différentes. L’un, de l’autre côté de l’Atlantique, le secrétaire au Trésor américain Bessent, veut depuis longtemps que le Japon accélère le resserrement. Ce qu’il tient vraiment à éviter, c’est que les soubresauts japonais ne se transmettent au marché américain des obligations d’État. L’autre est à Tokyo : ce que veut Hayato Takai, c’est la croissance. Les deux votes contre sont sa réponse.
La formule « le chauffeur à l’arrière » est très juste. Celui qui tient le volant et actionne les freins a, sous les pieds, une pédale. Mais ce qui détermine s’il ose appuyer sur l’accélérateur, ce sont les mines des deux personnes à l’arrière.
L’an prochain, il y aura un vote plus décisif. Takai a l’occasion de remplacer les deux membres les plus faucons du comité de politique monétaire. Une fois les personnes changées, le type de bulletins change aussi. Le niveau des taux est un résultat ; les personnes en sont la cause. L’indépendance de la banque centrale n’a pas été ouvertement contestée cette fois : elle a simplement été effleurée, tout doucement, par deux voix et une feuille de nominations.
Un mandat de gouverneur ne dure que quelques années, tandis que l’inflation et le coût des emprunts doivent, eux, suivre sur une longue période. Donc, pour décider du prochain taux au Japon, ce ne sont peut-être pas les données sur les prix à la consommation : c’est peut-être le tableau des nominations.
Et pour vérifier, c’est simple : il suffit de regarder le type de votes lors des deux prochaines réunions. S’il reste deux votes contre, c’est que j’en demande peut-être trop. Si les bulletins passent à trois, la direction se verra alors sur le visage.
#日元 #宏观
