• La SEC, le 17 septembre, a délivré une exemption d’innovation de cinq ans autorisant les plateformes de négociation de titres tokenisés à négocier, en chaîne, des actions tokenisées de la NMS sans s’enregistrer en tant que bourses.

  • L’ordonnance exempte également certains apporteurs de liquidité de la définition de « courtier » (dealer) prévue par le Securities Exchange Act.

  • Les jetons doivent conférer les mêmes droits que les actions traditionnelles ; les produits synthétiques sont exclus et les émetteurs peuvent s’opposer à la tokenisation par des tiers.

  • Le président Paul Atkins a présenté cette décision comme une réponse après que le Congrès n’a pas fait avancer plus tôt dans la semaine le Clarity Act.

  • La Commission sollicite des commentaires du public et indique que l’élaboration de règles durables doit suivre l’exonération temporaire.

La Securities and Exchange Commission américaine a accordé jeudi une dérogation temporaire et conditionnelle qui permet à une nouvelle catégorie de plateformes onchain d’échanger des versions tokenisées d’actions américaines cotées sans s’enregistrer en tant que bourses.

Dans un communiqué de presse du 17 septembre, l’agence a indiqué que la soi-disant Innovation Exemption exempte les Tokenized Securities Venues, ou TSV, de la définition de « exchange » (plateforme d’échange) au sens du Securities Exchange Act de 1934. Ces plateformes peuvent proposer des teneurs de marché automatisés avec autorisation (permissioned) et des pools de liquidité pour des actions du National Market System tokenisées. La même ordonnance exempte temporairement certains fournisseurs de liquidité qui apportent du capital propre à ces pools de la définition de « dealer » (négociant) au sens de la loi. Les deux mesures de soulagement sont appelées à expirer cinq ans après leur publication.

Le président Paul Atkins a rattaché cette décision à l’échec du Congrès, plus tôt dans la semaine, à faire avancer le Clarity Act. « Aujourd’hui, la Securities and Exchange Commission franchit une étape importante, dans le cadre de son autorité statutaire, pour faire entrer les marchés des capitaux de l’Amérique à l’ère du numérique », a déclaré Atkins dans un communiqué accompagnant la décision. Il a ajouté que, bien que temporaire, l’exemption permettrait aux TSV d’échanger des actions du NMS tokenisées « dans un environnement autorisé dès aujourd’hui pendant que la Commission examine la nécessité d’autres mesures ». Atkins a aussi écrit que la mesure intérimaire « doit être suivie d’une réglementation durable ».

CoinDesk a rapporté que l’exemption était en préparation depuis plus d’un an et que les jetons doivent représenter une propriété réelle, y compris des droits au dividende et de vote. Sont exclits les synthétiques qui suivent le cours d’une action sans conférer de propriété. Avant d’inscrire un jeton créé par une partie tierce non affiliée, un TSV doit donner à l’émetteur un avis écrit et lui offrir la possibilité de s’y opposer. Le commissaire Hester Peirce a par ailleurs précisé que les émetteurs qui ne souhaitent pas que leurs actions soient négociées sur des TSV peuvent opter pour la sortie, et que les exemptions sont disponibles pour les personnes américaines, y compris les acteurs en place et les nouveaux entrants.

Les conditions exigent également que les TSV soient des personnes américaines, qu’ils se conforment aux sanctions de l’OFAC, qu’ils utilisent des contrats intelligents publics vérifiables sur un registre sans permission, qu’ils interrompent la négociation tokenisée lorsque la bourse de cotation primaire cesse l’action sous-jacente, et qu’ils respectent des limites concernant le nombre de symboles et le volume négocié. Les dispositions anti-fraude et anti-manipulation continuent de s’appliquer intégralement. L’ordonnance sollicite des commentaires du public sur d’éventuelles modifications pendant que la Commission examine les prochaines étapes.

Le dispositif ne réécrit pas le droit de la structure de marché et ne remplace pas le Clarity Act, actuellement bloqué. Pour les investisseurs et les traders en crypto, il ouvre une voie encadrée et autorisée pour la négociation secondaire d’actions américaines tokenisées, tout en laissant en dehors du « safe harbor » l’émission primaire, les synthétiques et toute activité de bourse non enregistrée.

Le billet « SEC grants five-year innovation exemption for onchain tokenized stock trading » est apparu pour la première fois sur Cryptopress.