📰 Après l’adoption de la hausse des taux de la Réserve fédérale, les actions américaines, les obligations et les métaux précieux se réparent en même temps, mais cela ressemble davantage à “pas si pire, pour l’instant” qu’à une fin du resserrement. Le rendement des bons du Trésor US à 10 ans met fin à une série de neuf hausses consécutives et repasse sous les 5 %, et le pétrole recule aussi pour la deuxième journée d’affilée, offrant un peu de répit aux actifs surévalués.
🔥 La baisse des prix du pétrole s’explique principalement par le fait que l’Arabie saoudite tente de rétablir environ la moitié de la capacité de pompage des pipelines touchés lors de l’attaque, tout en augmentant ses livraisons vers l’Asie. Mais les États-Unis prévoient toujours de maintenir leurs troupes existantes au Moyen-Orient jusqu’à la fin de l’année, et Trump envisage aussi d’étendre les actions militaires contre l’Iran : le problème d’approvisionnement n’a pas vraiment disparu.

💡 Le matériel informatique lié à l’IA est devenu le moteur principal de cette phase de redressement. Huang Renxun estime que Nvidia atteindra l’an prochain un volume de ventes de puces équivalant à environ le double de celui de cette année ; la contrainte actuelle se situe du côté de l’offre. Amazon a aussi conclu un accord avec Generac. L’expansion de la puissance de calcul a déjà poussé la demande vers les marchés de l’électricité, du stockage et du financement, mais une partie des achats pourrait n’être qu’un rattrapage des positions vendeuses (“short covering”).
👀 Le vrai problème, ce sont les trois “jours des sorcières” qui viennent. Sous le niveau de 7 625 points, le S&P 500 subit une pression de “negative gamma”. Le modèle CTA indique qu’environ 30 milliards de dollars de ventes pourraient survenir au cours de la semaine à venir. De son côté, la Banque du Japon a relevé à nouveau son taux à 1,25 %, un plus haut depuis 1995, et ses annonces suivantes continueront d’influencer les marchés obligataires mondiaux.

🤔 Honnêtement, la première vague de rebond après la hausse des taux n’est pas difficile ; le plus dur, c’est de tenir jusqu’aux échéances et de traverser la volatilité des obligations. Selon vous, cette fois-ci, le secteur de l’IA va-t-il d’abord rester stable, ou bien les trois “jours des sorcières” vont-ils re-frapper et remettre le rebond sous pression ?
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