Pas de bulle d’IA. Pas de bulle de semi-conducteurs.
La nouvelle charge, ce sont des agents — pas une autre requête à un chatbot.
Kazuyoshi Saito, d’Iwai Cosmo, dit que l’usage des tokens et les bits par token augmentent tous deux à mesure que les modèles deviennent meilleurs. C’est ce produit qui explique pourquoi il ne voit pas de ralentissement. CoreWeave dépense environ quatre fois ses ventes en CAPEX. Il ne qualifie toujours pas cela de surdimensionnement.
Yoshio Imanaka, de Rakuten, affirme que la nomenclature des composants des data centers a changé cette année.
Un chatbot effectue une seule inférence par requête. Un agent en fait beaucoup, en plus d’une phase de récupération (retrieval). Un seul accélérateur nécessite ensuite plusieurs CPU autour de lui.
La DRAM reste très sollicitée. La NAND devient la mémoire longue. $INTC augmente d’environ 20 milliards de dollars. Kioxia et Samsung se positionnent du côté de la NAND.
Les prochaines infrastructures ajoutent aussi des optiques. Des substrats en indium-phosphure alimentent les liaisons. L’extension entre sites distants de plus de 1 000 km augmente le recours à des amplificateurs optiques.
Sumitomo Electric, JX Metals et AXT mènent sur l’InP. $MRVL est cité pour les amplificateurs. Les changements d’alimentation de AC vers DC échangent des cartes et des MLCC.
Saito prévoit des ventes mondiales de WFE en hausse d’environ 30% en 2026. Les nouvelles usines de $TSM montent en production à partir de 2028. Il y voit une période “dorée” qui s’étend jusqu’en 2030.
La phrase d’Imanaka : n’acheter que $NVDA, c’était l’ancien plan. Le rebond du SOX depuis avril, selon lui, venait de cet ensemble plus large — pas d’un seul ticker GPU.
Les règles du cycle précédent ne s’appliquent pas aussi clairement à la charge des agents. La demande peut être structurelle tout en restant difficile à percevoir d’un trimestre à l’autre.
Si une tâche d’agent consomme beaucoup d’inférences, en plus de la NAND, le prochain dollar de CAPEX va-t-il vers le HBM ou vers le CPU et la mémoire flash à côté ?
Voilà la rotation.
La nouvelle charge, ce sont des agents — pas une autre requête à un chatbot.
Kazuyoshi Saito, d’Iwai Cosmo, dit que l’usage des tokens et les bits par token augmentent tous deux à mesure que les modèles deviennent meilleurs. C’est ce produit qui explique pourquoi il ne voit pas de ralentissement. CoreWeave dépense environ quatre fois ses ventes en CAPEX. Il ne qualifie toujours pas cela de surdimensionnement.
Yoshio Imanaka, de Rakuten, affirme que la nomenclature des composants des data centers a changé cette année.
Un chatbot effectue une seule inférence par requête. Un agent en fait beaucoup, en plus d’une phase de récupération (retrieval). Un seul accélérateur nécessite ensuite plusieurs CPU autour de lui.
La DRAM reste très sollicitée. La NAND devient la mémoire longue. $INTC augmente d’environ 20 milliards de dollars. Kioxia et Samsung se positionnent du côté de la NAND.
Les prochaines infrastructures ajoutent aussi des optiques. Des substrats en indium-phosphure alimentent les liaisons. L’extension entre sites distants de plus de 1 000 km augmente le recours à des amplificateurs optiques.
Sumitomo Electric, JX Metals et AXT mènent sur l’InP. $MRVL est cité pour les amplificateurs. Les changements d’alimentation de AC vers DC échangent des cartes et des MLCC.
Saito prévoit des ventes mondiales de WFE en hausse d’environ 30% en 2026. Les nouvelles usines de $TSM montent en production à partir de 2028. Il y voit une période “dorée” qui s’étend jusqu’en 2030.
La phrase d’Imanaka : n’acheter que $NVDA, c’était l’ancien plan. Le rebond du SOX depuis avril, selon lui, venait de cet ensemble plus large — pas d’un seul ticker GPU.
Les règles du cycle précédent ne s’appliquent pas aussi clairement à la charge des agents. La demande peut être structurelle tout en restant difficile à percevoir d’un trimestre à l’autre.
Si une tâche d’agent consomme beaucoup d’inférences, en plus de la NAND, le prochain dollar de CAPEX va-t-il vers le HBM ou vers le CPU et la mémoire flash à côté ?
Voilà la rotation.
