La SEC publie un ordre de « dispense d’innovation » pour les transactions d’actions en chaîne, donnant un feu vert temporaire à la négociation d’actions tokenisées du système NMS
Le 18 septembre, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a officiellement mis en place une mesure de régulation temporaire, appelée « Innovation Exemption » (« dispense d’innovation »), visant à ouvrir une voie de conformité pour la négociation secondaire d’actions tokenisées basées sur des protocoles blockchain.
D’après l’ordre publié le 17 septembre, les « lieux de négociation de titres tokenisés » (TSV) répondant aux conditions requises peuvent bénéficier d’une exemption temporaire et assortie de conditions, sans être reclassés comme des bourses traditionnelles.
Cela signifie également que ces plateformes de négociation de titres tokenisés pourront faciliter directement la négociation secondaire des actions du système National Market System (NMS) via des teneurs de marché automatisés (AMM) et des pools de liquidité autorisés.
Dans le cadre de ce mécanisme innovant, la SEC accorde aussi une dispense d’enregistrement des courtiers, assortie de conditions limitées, aux fournisseurs de services spécifiques fournissant des actions tokenisées aux pools de liquidité, afin de renforcer l’écosystème de surveillance des transactions boursières en chaîne.
En outre, pour protéger les droits des investisseurs et assurer la stabilité du marché, la SEC a également fixé, dans l’ordre de dispense, des mesures strictes de protection des intérêts et des exigences, notamment les suivantes :
Autrement dit, les actions tokenisées doivent bénéficier de droits équivalents à ceux des actions traditionnelles ; le volume de transactions et le nombre de titres émis seront limités ; les contrats intelligents doivent faire l’objet d’audits publics et être déployés sur une blockchain publique ; lorsque l’action sous-jacente est suspendue, les transactions en chaîne doivent être suspendues simultanément.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que même si cette dispense d’innovation est temporaire, elle permet aux plateformes de négociation de titres tokenisés de négocier des actions tokenisées du NMS dans un environnement réglementé. Par ailleurs, le comité évalue s’il faut promouvoir davantage le développement des transactions en chaîne.
Il a notamment souligné qu’au moment de franchir cette étape initiale importante, la SEC invite le public à soumettre des commentaires sur les différents aspects de la dispense d’innovation, afin d’éclairer les futures réflexions du comité en vue d’éventuelles révisions de règles.
Dans l’ensemble, l’importance de cette ordonnance de dispense dépasse largement la simple politique en soi. Elle délimite à la fois un cadre d’essai clair pour la conformité des transactions d’actions en chaîne et fournit à la SEC des données d’expérience pour améliorer ultérieurement, de manière systémique, le cadre de régulation des titres tokenisés.
En un certain sens, il s’agit d’un démarrage officiel, côté régulateur américain, d’un « bac à sable réglementaire » pour le marché des titres en chaîne ; sa trajectoire ultérieure fournira des références réglementaires clés à l’ensemble de l’industrie.
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Le 18 septembre, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a officiellement mis en place une mesure de régulation temporaire, appelée « Innovation Exemption » (« dispense d’innovation »), visant à ouvrir une voie de conformité pour la négociation secondaire d’actions tokenisées basées sur des protocoles blockchain.
D’après l’ordre publié le 17 septembre, les « lieux de négociation de titres tokenisés » (TSV) répondant aux conditions requises peuvent bénéficier d’une exemption temporaire et assortie de conditions, sans être reclassés comme des bourses traditionnelles.
Cela signifie également que ces plateformes de négociation de titres tokenisés pourront faciliter directement la négociation secondaire des actions du système National Market System (NMS) via des teneurs de marché automatisés (AMM) et des pools de liquidité autorisés.
Dans le cadre de ce mécanisme innovant, la SEC accorde aussi une dispense d’enregistrement des courtiers, assortie de conditions limitées, aux fournisseurs de services spécifiques fournissant des actions tokenisées aux pools de liquidité, afin de renforcer l’écosystème de surveillance des transactions boursières en chaîne.
En outre, pour protéger les droits des investisseurs et assurer la stabilité du marché, la SEC a également fixé, dans l’ordre de dispense, des mesures strictes de protection des intérêts et des exigences, notamment les suivantes :
Autrement dit, les actions tokenisées doivent bénéficier de droits équivalents à ceux des actions traditionnelles ; le volume de transactions et le nombre de titres émis seront limités ; les contrats intelligents doivent faire l’objet d’audits publics et être déployés sur une blockchain publique ; lorsque l’action sous-jacente est suspendue, les transactions en chaîne doivent être suspendues simultanément.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que même si cette dispense d’innovation est temporaire, elle permet aux plateformes de négociation de titres tokenisés de négocier des actions tokenisées du NMS dans un environnement réglementé. Par ailleurs, le comité évalue s’il faut promouvoir davantage le développement des transactions en chaîne.
Il a notamment souligné qu’au moment de franchir cette étape initiale importante, la SEC invite le public à soumettre des commentaires sur les différents aspects de la dispense d’innovation, afin d’éclairer les futures réflexions du comité en vue d’éventuelles révisions de règles.
Dans l’ensemble, l’importance de cette ordonnance de dispense dépasse largement la simple politique en soi. Elle délimite à la fois un cadre d’essai clair pour la conformité des transactions d’actions en chaîne et fournit à la SEC des données d’expérience pour améliorer ultérieurement, de manière systémique, le cadre de régulation des titres tokenisés.
En un certain sens, il s’agit d’un démarrage officiel, côté régulateur américain, d’un « bac à sable réglementaire » pour le marché des titres en chaîne ; sa trajectoire ultérieure fournira des références réglementaires clés à l’ensemble de l’industrie.
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