【Résultat de la décision】
La réunion du FOMC du 16 septembre de la Réserve fédérale a approuvé une hausse d’un cran (25 points de base) par 12 voix contre 0. La fourchette de l’objectif du taux des fonds fédéraux est passée de 3,50 %–3,75 % à 3,75 %–4,00 %. Il s’agit de la première hausse depuis juillet 2023. Après la réunion, la déclaration ne compte que 130 mots : elle est nettement plus courte que la norme habituelle. Le président Worsh (Kevin Warsh) n’a pas, cette fois, soumis ses propres prévisions de trajectoire des taux (dot). La conférence de presse elle-même a également été exceptionnellement brève : tout le déroulement de la réunion, questions comprises, n’aura duré qu’environ une demi-heure, et le temps effectif accordé par Worsh pour répondre aux questions a été d’environ 22 minutes seulement.
【Le graphique en points est plus déterminant que la hausse elle-même】
Cette hausse des taux avait déjà été totalement intégrée par le marché ; ce qui influence réellement la tendance à venir, c’est le résumé des prévisions économiques trimestrielles (SEP) publié en parallèle. Parmi les 18 responsables, 16 estiment qu’il faudra encore relever le taux d’un cran avant la fin de l’année ; 4 pensent même qu’une hausse supplémentaire pourrait survenir deux fois. Par conséquent, la réunion de décembre est de nouveau inscrite par le marché sur la liste des « actions possibles ». Le graphique en points a relevé la médiane de la prévision du taux des fonds fédéraux à la fin 2026, à 4,1 %, contre 3,8 % en juin. Cela correspond précisément à l’idée que, après cette hausse, le marché estime encore qu’une nouvelle hausse pourrait avoir lieu d’ici la fin de l’année. En revanche, pour les années suivantes, on ne voit plus de hausses : les membres prévoient au contraire au moins une baisse de taux en 2028 et en 2029.
【Réaction du marché relativement mesurée】
Après l’annonce, $BTC la nouvelle est d’abord montée jusqu’à 76 300 dollars, puis a reperdu son gain lorsque la conférence de presse de Worsh a adopté un ton plus « faucon » ; elle est alors revenue se stabiliser vers les 75 700 dollars, soit à peu près le niveau observé avant la publication de la décision. $ETH Après des allers-retours dans une fourchette de 2 370 à 2 430 dollars, le cours a finalement terminé autour de 2 376 dollars, lui aussi proche du niveau avant la réunion. Les deux réactions restent plutôt ternes, car la hausse des taux elle-même avait déjà été totalement anticipée par le marché. Après la réunion, les vrais facteurs d’incertitude sont le graphique en points et le ton de la conférence de presse, plus que le résultat final en soi (hausse ou non). En parallèle, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans demeure à un niveau relativement élevé, proche de 4,8 %, ce qui continue à augmenter le coût d’opportunité de détenir ce type d’actifs sans rendement ; c’est l’un des principaux facteurs de fond qui pèsent sur la valorisation des actifs à risque à ce stade.
【Points de suivi à surveiller】
Parmi les 16 responsables, plus de 80 % pensent qu’il faudra encore relever les taux d’un cran avant la fin de l’année. Cela signifie que l’incertitude autour de la réunion de décembre augmente nettement, contrairement à l’ambiance des précédentes réunions où il y avait plutôt un consensus. Cette fois, Worsh a volontairement choisi de ne pas soumettre ses propres prévisions et a fortement abrégé la déclaration : dans le milieu, la plupart interprètent cela comme une volonté de préserver la flexibilité de la politique monétaire, et de ne pas s’enfermer trop tôt dans une trajectoire précise. C’est l’avis des analystes, et non une explication officielle. La plupart des analystes estiment que, pour le bitcoin, la capacité à maintenir la fourchette de 74 000 à 78 200 dollars, qui est l’intervalle de marché le plus suivi à court terme, dépendra davantage des données d’inflation et d’emploi qui seront publiées progressivement avant la réunion de décembre que du résultat de cette décision, qui est désormais acté.