📰 阿里、腾讯、字节明明握着巨额现金，却同时向外融资。阿里手里有4745亿元现金及流动投资，腾讯“总现金”达到5112亿元，答案其实很直接：AI基建太烧钱，自己的现金还要留给回购、并购和新业务。
🔥 最夸张的是字节。它从近30家银行拿到296亿美元无抵押银团贷款，认购金额超过300亿美元。2024年字节借过108亿美元，如今规模接近当时的3倍，条件反而更好，银行押的是字节本身的信用。

💡 阿里配股募了800亿港元，明确全部投向算力、数据中心和云基础设施；腾讯则发行24.5亿美元及150亿元人民币债券，部分债券期限长达30年。美国四家科技巨头年内也已发债约1940亿美元，资金需求不是个例。

👀 这笔账已经开始能算。腾讯称，部分提前下单的算力如果转手，利润甚至超过30%；阿里预计AI相关资本开支约3年回本，后续可能缩短到2年至2.5年。其AI产品收入也已连续12个季度实现三位数增长。

🤔 说实话，大厂现在抢的更像是建设时间。你觉得这轮外部融资证明AI需求真的撑得住，还是资本开支已经冲得太快？

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