Le Zcash s’est imposé comme l’un des crypto-actifs les plus explosifs de 2026, le ZEC bondissant jusqu’à environ 1 400 $ et propulsant la capitalisation boursière de la cryptomonnaie axée sur la confidentialité au-delà de 23 milliards de dollars — soit un gain de plus de 2 500 % sur les douze derniers mois.
La flambée a été si violente qu’elle a déclenché plus de 55 millions de dollars de liquidations de contrats à terme en l’espace d’une seule période de 24 heures, laissant certains des plus grands vendeurs à découvert de jetons avec des dizaines de millions de pertes latentes, tandis qu’un vote historique sur la gouvernance a, en parallèle, redéfini la manière dont le réseau lui-même fonctionnera à l’avenir.
Les chiffres derrière la hausse
Le ZEC a grimpé de plus de 2 500% sur les douze derniers mois, et rien que le mois passé représente une hausse supérieure à 160%. Le 17 septembre, le jeton a bondi jusqu’à 20% en une seule journée, touchant brièvement 1 380 dollars avant de retomber autour de 1 360 dollars : ce mouvement a propulsé Zcash à la neuvième place parmi les plus grandes cryptomonnaies du monde par capitalisation boursière, qui dépassait alors 22 milliards de dollars, avant de poursuivre encore vers 23 milliards.
Le marché plus large des cryptomonnaies s’est aussi renforcé pendant la nuit, bien que l’élan ait été nettement plus mesuré que la performance atypique de Zcash — un point notable étant donné que la hausse s’est produite malgré une récente hausse du taux d’intérêt de la Réserve fédérale : un contexte macroéconomique qui pèserait généralement sur les actifs à risque au lieu d’alimenter ce type de hausse.
Un jour brutal pour les vendeurs à découvert
La flambée de Zcash a causé de sérieux dégâts aux traders pariant contre le jeton. Les liquidations totales sur les positions futures ZEC ont dépassé 55 millions de dollars sur une seule fenêtre de 24 heures, environ 49 millions de ce total provenant précisément de positions short qui ont été clôturées de force à mesure que le prix évoluait contre elles.
D’après la plateforme d’analytique on-chain Lookonchain, Garrett Jin — identifié comme le plus grand vendeur à découvert on-chain en ZEC — détient actuellement plus de 26 millions de dollars de pertes latentes. Plutôt que de réduire sa position pendant que le prix montait, Jin aurait augmenté son short environ 11 heures avant le rapport, et détient désormais une position short de 37 760 ZEC évaluée à environ 51,5 millions de dollars, avec un prix de liquidation fixé à 2 631,53 $ — ce qui signifie que la position reste exposée à une clôture forcée si la hausse de ZEC se poursuit.
Tous les vendeurs à découvert n’ont pas fait preuve d’autant de résilience. Lookonchain a rapporté qu’un trader distinct avait clôturé une position longue environ sept heures plus tôt et ouvert un nouveau short de 767,2 ZEC, d’une valeur d’environ 1 million de dollars — position ensuite intégralement liquidée à mesure que le prix continuait de monter contre elle.
Un vote de gouvernance qui a redéfini le réseau
La flambée du prix de Zcash a coïncidé directement avec un grand vote de gouvernance du réseau concernant une mise à niveau baptisée NU7. Des détenteurs représentant près de 2,4 millions de ZEC — environ deux tiers de tous les jetons éligibles au vote — ont participé au processus, qui s’est achevé le 16 septembre.
La décision la plus marquante issue du vote a été la réduction du temps de génération des blocs, ramené de 75 secondes à 25 secondes, un changement soutenu par une écrasante majorité de 99,9% des votes exprimés. Le temps de bloc raccourci devrait accélérer de manière significative les transactions privées sur l’ensemble du réseau, une valeur centrale pour une blockchain axée sur la confidentialité comme Zcash.
La communauté a aussi rejeté de manière décisive une proposition de passage à une émission de jetons fluide et continue : 98,9% des votes ont plaidé pour le maintien du calendrier de halving « à la Bitcoin » existant de Zcash — signalant une forte préférence des détenteurs pour conserver la politique monétaire établie et prévisible de l’actif plutôt que d’introduire un modèle d’émission fondamentalement différent.
En plus de cela, les votants ont choisi de ne pas retarder la mise à disposition de NU7 lui-même, tout en décidant séparément de repousser la réintroduction des frais accumulés collectés via le mécanisme NSM du réseau jusqu’en février 2031, plutôt que de réintroduire ce pool de frais plus tôt.
Comment le vote a été mené
Conformément à la philosophie de conception de Zcash centrée sur la confidentialité, l’ensemble du vote de gouvernance a été mené anonymement via le pool shieldé Ironwood. Les bulletins ont été chiffrés et répartis en 16 composantes distinctes : une approche technique qui a permis au réseau de comptabiliser avec précision le solde en jetons de chaque votant et d’ajuster le poids de son vote — sans jamais révéler publiquement l’identité des détenteurs ni l’information sur leurs soldes en portefeuille.
La mise à niveau Ironwood elle-même a un historique récent notable : elle a été activée le 28 juillet après que des développeurs ont découvert une vulnérabilité critique au sein du précédent pool shieldé de Zcash, connu sous le nom d’Orchard. La mise à niveau a lancé un nouveau pool shieldé plus sécurisé tout en limitant simultanément l’utilisation du pool plus ancien et vulnérable — une réponse de sécurité qui semble avoir jeté les bases techniques des changements de réseau que les votants venaient d’approuver.
Pourquoi Matt Huang de Paradigm parle de Zcash
La hausse de Zcash a aussi suscité des commentaires publics d’investisseurs crypto de premier plan, notamment Matt Huang, cofondateur de Paradigm, qui a publié un long fil sur X discutant du projet — tout en révélant d’emblée que Paradigm détient des investissements à la fois en ZEC et en ZODL.
Huang a présenté le mécanisme de financement du développement de Zcash comme un élément d’infrastructure réellement important :
« Tous les écosystèmes de blockchain ont des difficultés à assurer un financement durable, en particulier pour les biens publics, et un fonds de développement financé par l’inflation est un mécanisme élégant pour y parvenir. La manière dont ce fonds est alloué fait l’objet d’un débat légitime, et nous devrions chercher à l’améliorer. Mais nous pensons que le fonds pour les devs est important, notamment à l’ère des capacités cyber liées à l’IA, du rythme de progrès quantiques, etc. »
Sur le sujet de la gouvernance elle-même — un commentaire particulièrement opportun vu le vote NU7 — Huang a proposé une position plus nuancée : « À mesure que ZCash gagne en acceptation et en adoption en tant que complément privé à Bitcoin, nous pensons que la gouvernance pure par coinvoting introduit de l’imprévisibilité, qui pourrait limiter la confiance à long terme en tant qu’actif monétaire, et qu’il vaut mieux pour le projet combiner le coinvoting avec d’autres formes de gouvernance. » Huang a également exprimé son soutien à un financement continu des développeurs, tout en suggérant que le vote purement pondéré par la quantité de coins devrait être complété par d’autres mécanismes de prise de décision — des remarques qui semblaient directement pertinentes pour les propositions ZIP sur lesquelles la communauté venait de voter concernant les temps de bloc et les calendriers de halving.
La rentabilité de l’exploitation a aussi fortement augmenté
L’écosystème plus large de Zcash a aussi bénéficié de la hausse, au-delà des seuls détenteurs de jetons. L’extraction de Zcash est devenue nettement plus rentable à mesure que le prix du ZEC montait : ce type de dynamique attire généralement davantage de puissance de calcul vers un réseau lorsque les récompenses libellées dans l’actif qui s’apprécie deviennent plus intéressantes en valeur dollar — ce qui peut renforcer la sécurité du réseau à mesure que davantage de mineurs se concurrencent pour valider les transactions.
Ce que cela signifie pour la suite
La hausse simultanée du prix de Zcash et la refonte de la gouvernance représentent une convergence inhabituelle : une cryptomonnaie orientée confidentialité réalisant l’une des hausses les plus spectaculaires du secteur cette année au moment même où sa communauté remodèle activement les paramètres techniques centraux du réseau. Avec des temps de bloc plus courts pour améliorer la vitesse des transactions, un calendrier de halving préservé assurant une prévisibilité monétaire, et des investisseurs de premier plan comme Huang qui se sont exprimés publiquement sur la structure de gouvernance, Zcash semble traverser un moment rare où l’enthousiasme du marché et le développement fondamental du protocole se renforcent mutuellement plutôt que de fonctionner indépendamment.
Pour les vendeurs à découvert comme Garrett Jin, en revanche, cette convergence a un coût élevé : des dizaines de millions de dollars de pertes latentes sont désormais suspendues à la question de savoir si la hausse historique du ZEC se poursuit ou s’inverse enfin.