Si, ce soir, vous ne faites que surveiller la Fed, vous risquez de vous tromper.
Ce qui a vraiment “fuité” la direction à l’avance, ce n’est pas les 25 points de base déjà pleinement anticipés par le marché, mais le fait que le BTC, malgré une série de nouvelles positives, n’arrive toujours pas à prendre de l’élan.
Le repli du pétrole, la baisse de la tension sur les rendements des Treasuries, et le rebond des actions : dans des conditions normales, ces changements devraient donner un peu de souffle aux actifs à risque. Mais le BTC reste écrasé autour de 76 000 dollars ; au moindre rebond, il se heurte à des ordres vendeurs.
Donc, ma direction : je vais à découvert. La raison centrale n’est pas de parier aveuglément sur une Fed plus “hawkish”, mais le fait que le marché refuse de monter quand il “devrait” monter, ce qui suggère que le véritable problème pourrait s’être déplacé du macro vers le côté des flux de capitaux.
Les données de Reuters montrent que le S&P 500 et le Nasdaq rebondissent en cours de séance : les rendements des obligations du Trésor US à 2 ans et à 10 ans baissent en même temps, tandis que le Brent recule d’environ 2,4 %. Dans le même temps, le BTC reste autour de 75 600 dollars.
Le point le plus notable est que la prime Coinbase est passée d’environ -0,02 % à -0,07 %, soit un plus bas sur un mois. Cet indicateur sert généralement à évaluer la véritable attitude des flux de trésorerie au comptant aux États-Unis : tant que la prime reste négative, cela signifie que le marché américain n’a pas vu d’acheteurs actifs et déterminés.
La plupart des gens font l’erreur la plus probable ce soir : voyant la première bougie verte après la mise en œuvre de la hausse des taux, ils s’y précipitent aussitôt pour parier sur un « mauvais scénario déjà évacué ».
Mais le marché n’est jamais une simple transaction sur des nouvelles déjà connues : il s’agit de l’écart entre la réalité du marché et les attentes. Une hausse des taux de 25 points de base a été attribuée à plus de 90 % de probabilités ; en soi, elle est difficile à qualifier d’« véritable surprise ». Même si le BTC progresse brièvement, cela pourrait n’être qu’un closing des positions vendeuses (short covering), plutôt qu’un afflux de capitaux en tendance.
Ce qu’il faut vraiment observer, c’est : le BTC parvient-il à repasser au-dessus de 76 000 dollars, puis à récupérer 77 100 dollars ; la prime Coinbase parvient-elle à redevenir positive ; après le discours, les rendements des bons du Trésor américain continuent-ils de retomber.
Si le BTC grimpe puis retombe à nouveau sous 76 000 dollars, et que la prime Coinbase continue d’être négative, alors cette hausse ressemble davantage à un rebond lié à la liquidité. Des actifs très volatils comme l’ETH, le SOL, le UNI et le LINK pourraient ensuite amplifier la baisse du BTC.
Ce qui pourrait renverser mon jugement de vente (short), ce n’est pas une phrase légèrement accommodante de quelqu’un de la Fed (ou de Wash) : c’est le retour réel des capitaux. Rendements des bons du Trésor en baisse continue, prime Coinbase repassant positive, et le BTC récupérant 77 100 dollars avec des volumes. Tant que ces trois signaux ne convergent pas, je ne qualifierai pas la première vague de hausse de retournement.
Ce qu’il y a de plus important à surveiller ce soir, ce n’est pas une mauvaise nouvelle soudaine : c’est le fait que de bonnes nouvelles soient déjà apparues, mais que personne n’ait envie d’acheter.
Selon toi, la première bougie verte après la décision de politique monétaire sera-t-elle un signal de retournement, ou un piège de hausse pour attirer ?
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