Où va l’argent lorsque les taux d’intérêt et les rendements des obligations augmentent❓❓❓
Bitcoin, or et actions réagissent tous différemment pendant que les investisseurs se préparent à la décision de la Réserve fédérale du mois de septembre.
On s’attend largement à ce que la Fed augmente ses taux de 25 points de base aujourd’hui, tandis que le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a récemment frôlé les 5 %, un niveau non observé depuis 2007.
Cela change la donne pour presque tous les grands actifs.
Pourquoi des taux plus élevés comptent
Lorsque les taux d’intérêt augmentent, des investissements plus sûrs comme les obligations d’État peuvent offrir de meilleurs rendements.
Cela signifie que les investisseurs ont moins de raisons de prendre de gros risques pour obtenir un rendement.
L’argent ne quitte pas automatiquement le Bitcoin, l’or ou les actions, mais les investisseurs deviennent beaucoup plus prudents quant à l’endroit où ils le placent.
Et c’est exactement ce que nous observons maintenant.
Le Bitcoin subit la pression
Le Bitcoin a été l’un des actifs majeurs les plus faibles autour de la décision de la Fed.
Le BTC s’est récemment redressé au-dessus de 80 000 $, mais cet élan s’est estompé. Reuters a rapporté que la hausse du Bitcoin à la fin de l’été faisait face à une pression venant à la fois de la décision de la Fed et de l’incertitude à Washington concernant la législation sur les cryptos.
Aujourd’hui, le Bitcoin s’échange autour de la zone des 75 000 $.
Des taux plus élevés peuvent être difficiles pour les cryptos, car le Bitcoin ne génère pas d’intérêt. Lorsque les obligations d’État offrent des rendements attractifs, certains investisseurs peuvent préférer le rendement plus faible en risque à la place.
Mais le Bitcoin a aussi un autre aspect dans son histoire.
Certains investisseurs voient le BTC comme une réserve de valeur alternative, notamment lorsqu’ils s’inquiètent des devises, de la dette publique ou de l’inflation.
Cela crée un duel intéressant : le Bitcoin peut se comporter comme un actif à risque en période de tensions sur les marchés, tout en se disputant une partie du même récit d’« alternative monétaire » que l’or.
L’or raconte une histoire différente
L’or a été étonnamment solide.
Normalement, des taux d’intérêt plus élevés peuvent poser problème à l’or, car l’or ne rapporte pas non plus d’intérêt.
Mais aujourd’hui, l’or a grimpé de plus de 1 %, atteignant environ 4 354 $ la once, alors que les rendements du Trésor reculaient par rapport à leurs récents plus hauts.
Pourquoi ?
Car les taux d’intérêt ne sont pas la seule chose à laquelle pensent les investisseurs.
L’inflation, l’incertitude géopolitique et la demande de protection soutiennent aussi l’or. La demande des banques centrales et la demande internationale ont également contribué à rendre l’or moins dépendant de la relation traditionnelle entre les taux et le prix.
Ainsi, même avec des taux élevés, les investisseurs continuent de manifester une demande pour l’or.
Les actions sont coincées entre les deux
Les actions ont un autre problème.
Des taux plus élevés augmentent les coûts d’emprunt pour les entreprises et peuvent rendre les bénéfices futurs des sociétés moins précieux en termes actuels.
Cela peut être particulièrement important pour les actions de croissance et de technologie coûteuses.
Wall Street a reculé mardi alors que les rendements des obligations du Trésor grimpaient, que les prix du pétrole restaient élevés et que les investisseurs s’inquiétaient des perspectives économiques.
Mais avant la décision de la Fed d’aujourd’hui, les actions se sont stabilisées. Le S&P 500 était en hausse d’environ 0,2 % et le Nasdaq d’environ 0,5 % en début de séance, alors que le rendement de l’obligation du Trésor à 10 ans revenait vers 4,97 %.
Ainsi, les investisseurs n’ont pas complètement abandonné les actions.
Ils deviennent plus sélectifs.
La vraie concurrence peut être celle des obligations
Il existe un actif qu’on oublie souvent dans la discussion opposant le Bitcoin à l’or et aux actions.
Obligations d’État.
Lorsque les rendements du Trésor approchent 5 %, les investisseurs peuvent gagner un intérêt significatif sans prendre le même niveau de risque de variation des prix associé au Bitcoin ou aux actions.
Cela crée une concurrence pour le capital.
Cela signifie que le Bitcoin, l’or et les actions doivent chacun avoir une raison plus solide d’attirer les investisseurs.
Le Bitcoin a besoin de demande et d’appétit pour le risque.
Les actions ont besoin de résultats et de croissance économique.
L’or a besoin d’une demande de protection contre l’inflation et l’incertitude.
Où va l’argent en ce moment ?
Le tableau est mitigé, mais une tendance se distingue.
Il semble que les investisseurs réduisent le risque plutôt que de déplacer tout simplement l’argent d’un actif vers un autre.
Le Bitcoin s’est fortement replié par rapport à ses récents plus hauts.
Les actions ont eu du mal à cause de la hausse des rendements.
L’or, toutefois, est resté relativement résilient et progresse avant la décision de la Fed.
Cela ne signifie pas que l’or surperformera automatiquement à partir d’ici.
Cela montre simplement qu’en ce moment, les investisseurs traitent l’or différemment du Bitcoin et de beaucoup d’autres actifs risqués.
Les mots de la Fed pourraient compter plus que la hausse
La hausse de taux attendue elle-même ne produira peut-être pas le plus grand mouvement.
Les marchés l’anticipent déjà.
La grande question est de savoir ce que le président de la Fed, Kevin Warsh, dit sur la suite. Reuters note que les investisseurs vont scruter attentivement ses commentaires et les projections de la Fed pour déterminer si d’autres hausses de taux pourraient suivre.
Si les marchés s’attendent à ce que les taux restent plus élevés plus longtemps, la pression sur le Bitcoin et sur les actions de croissance coûteuses pourrait se poursuivre.
Si les investisseurs pensent que la Fed est proche de la fin de son cycle de resserrement, la réaction pourrait être très différente.
Bitcoin, or ou actions ?
Pour l’instant, il n’y a pas de réponse simple, car ces actifs répondent à des finalités différentes.
L’or montre de la solidité pendant que les investisseurs cherchent une protection en période d’incertitude.
Le Bitcoin offre toujours une histoire à long terme très différente, mais à court terme, il montre qu’il est sensible aux conditions financières plus strictes.
Les actions restent étroitement liées aux résultats, à la croissance économique et aux rendements des obligations.
Cela rend la décision de la Fed d’aujourd’hui plus importante qu’un simple chiffre de taux d’intérêt.
Surveillez où va l’argent après l’annonce. Cette réaction peut nous en dire beaucoup plus que la hausse de taux elle-même.