Ces derniers jours, une information circule à toute vitesse sur Internet : « Liang Wenfeng, 1,7 billion liquidé, faillite ».
Ne vous précipitez pas pour croire. Ce chiffre ne vient d’aucune source officielle, et l’ampleur de la gestion de Fangfang Quant n’a jamais atteint le niveau des milliers de milliards, encore moins 1,7 billion. Cela ressemble plutôt à un titre exagéré, constamment relayé.
Mais le titre est faux, l’histoire est vraie. Les faits réels méritent d’être examinés davantage que les rumeurs.
En juillet 2026, dans le secteur qui l’a vu grandir, l’empire d’investissement quantitatif de Liang Wenfeng a subi un recul important et rare. Le même mois, sa nouvelle activité, DeepSeek, visait une valorisation de 500 milliards.
Empire de la quantification, un mois s’est effondré
D’abord, disons clairement ce qui s’est réellement passé.
Les données de Paimaiwang pour le capital privé montrent qu’au 31 juillet 2026, parmi les 9 produits d’exposition de la quantification de Liang Wenfeng, 8 ont vu leur performance annuelle retomber entièrement dans le négatif. Il ne reste qu’un seul produit avec un très faible rendement positif de 0,04 %, ce qui revient presque à dire qu’il n’en reste pas.
En un mois de juillet, la baisse des 9 produits dépasse toutes 20 %, et la baisse maximale du produit phare atteint 22,15 %.
Que veut dire cela ? Prenons un investisseur qui, au début de juillet, met un million dans la plateforme : d’ici la fin du mois, il ne lui resterait peut-être plus que « quelques centaines de milliers », soit tout juste autour de 700 000. En un mois, une perte équivalente à celle d’un profond marché baissier.
Le plus douloureux, c’est l’étendue dans le temps. Sur les cinq dernières années, la rentabilité annualisée moyenne de la quantification de la plateforme a dépassé 100 %, comme une présence quasi divine dans l’industrie. Le mythe accumulé en cinq ans s’est effondré en un mois : les profits gagnés sur le premier semestre ont tout été reversés en un mois.
Empire de l’IA, en pleine inflation folle
En juin 2026, DeepSeek a bouclé son premier tour de financement externe depuis sa création : le montant total dépasse 50 milliards de yuans. Liang Wenfeng a personnellement mis 20 milliards, ce qui en fait le plus gros investisseur unique. Tencent 10 milliards, le système CATL 5 milliards, JD.com, NetEase et IDG chacun 3 milliards, et les fonds de l’équipe nationale 1 milliard. Ce tour de financement a établi un record de taille pour l’industrie de l’IA en Chine.
Au début du mois d’août, selon des informations (économie/finance), DeepSeek relance un deuxième tour de financement. Le montant visé est de 50 milliards de yuans, avec une valorisation pré-financement d’environ 500 milliards de yuans ; l’objectif est de signer vers la fin août.
Le 9 septembre, une nouvelle information est parvenue : DeepSeek a déjà embauché CITIC Securities pour préparer une IPO sur la Science and Technology Innovation Board, avec l’objectif de lancer le processus d’introduction dans l’année.
Il y a un trimestre, on parlait encore de Liang Wenfeng qui disait « pas de levée de fonds, pas d’introduction en Bourse ». Aujourd’hui, les tours de financement s’enchaînent, et l’introduction est désormais à l’ordre du jour. Cet homme, qui comptait auparavant sur ses propres fonds pour tenir bon, a finalement ouvert la porte au marché des capitaux.
Deux jambes, et l’une s’est relâchée
L’histoire de Liang Wenfeng a toujours reposé sur deux jambes.
L’une, c’est la quantification. La quantification de la plateforme a gagné de l’argent à flot ces dernières années. Ces profits, il les a injectés en continu dans DeepSeek, pour acheter de la puissance de calcul, nourrir les équipes et faire de la recherche. Le monde extérieur appelle cela « transfusion de sang par la quantification vers l’IA » — et c’est aussi la raison la plus solide pour laquelle DeepSeek a pu tenir sans lever de fonds.
L’autre, c’est l’IA. En janvier 2025, DeepSeek R1 a surgi, en une nuit, faisant s’évaporer 58,9 milliards de dollars de capitalisation d’Nvidia, secouant la Silicon Valley. Après cela, DeepSeek est devenu la carte de visite de l’IA en Chine — et aussi l’objet de convoitises du capital.
Le retrait de juillet a fissuré la première jambe. Le coussin de sécurité de la « transfusion de sang » par la quantification s’amincit, et le marché commence à demander : Liang Wenfeng a-t-il encore assez d’argent ? Est-ce suffisant pour continuer à brûler ?
La réponse se trouve dans la chronologie. Pendant que la quantification rencontre des ennuis, le deuxième tour de financement de DeepSeek démarre : valorisation 500 milliards, et les préparatifs d’IPO suivent. Ce n’est pas une coïncidence : c’est un changement volontaire. D’abord, compter sur son propre argent ; ensuite, compter sur l’argent du marché.
La comparaison la plus ironique
En plaçant côte à côte deux fiches de résultats, le sarcasme vous saute au visage.
Parmi les 9 produits de la plateforme, 8 sont en perte sur l’année, et en juillet, les 9 reculent tous de plus de 20 %. Les sommes retirées — du vrai argent — correspondent à la confiance accumulée par d’innombrables investisseurs sur cinq ans.
Côté DeepSeek, la valorisation est de 500 milliards, le financement dépasse l’objectif, l’IPO est en file d’attente — tandis que le patrimoine personnel de Liang Wenfeng, lui, augmente avec l’inflation de l’empire de l’IA.
La même somme, deux façons de la comptabiliser : dans la quantification, l’argent perdu revient à nouveau dans l’évaluation de l’IA, comme par magie. Les petits investisseurs perdent dans la plateforme ; mais cet argent est peut-être en train de devenir, sous une autre forme, une partie de l’évaluation de DeepSeek.
La plaisanterie des internautes est encore plus directe : à la bourse A, on ne gagne pas avec l’API, on gagne avec l’API, et Liang Wenfeng ne perdra jamais. Le 6 août, DeepSeek vient juste d’annoncer une hausse globale des prix de l’API, facturant « une taxe Token » supplémentaire aux développeurs du monde entier. D’un côté, hémorragie de la quantification ; de l’autre, hausse des prix de l’IA : l’addition de Liang Wenfeng résonne plus fort que celle de n’importe qui.
Le vrai problème de Liang Wenfeng
Évidemment, changer n’est pas sans coût.
Lever des fonds signifie dilution. S’introduire en Bourse signifie transparence. Liang Wenfeng, qui disait autrefois « pas de levée de fonds, pas de roadshow, pas d’introduction », dès qu’il entre sur le marché des capitaux, doit accepter la tarification du marché, l’examen des actionnaires et les questions des rapports trimestriels. Le mystère de DeepSeek dans le passé sera démantelé, tour par tour, par des prospectus et des états financiers.
Le problème plus concret, c’est que l’IA est une machine à brûler du cash. Avec des investissements en puissance de calcul à l’échelle du millier de milliards, une équipe doublée et des coûts de R&D qui continuent de grimper, 50 milliards de financement font peur — mais, une fois injectés à la vitesse à laquelle l’IA consume l’argent, cela ne pourrait peut-être suffire que pour quelques trimestres.
La jambe de la quantification peut-elle encore se rétablir ? Cela détermine s’il lui reste encore du « cash à lui » en privé. La jambe de l’IA peut-elle se fabriquer sa propre hématopoïèse ? Cela détermine s’il peut encore garder son calme face au marché des capitaux. Avec deux jambes, Liang Wenfeng n’a jamais eu autant besoin, comme aujourd’hui, de tenir les deux debout en même temps.
Ensuite, on regarde quoi
Mettez de côté la rumeur de « 1 700 milliards en faillite/ liquidation ». Il y a, en réalité, trois points d’observation.
La quantification peut-elle stopper l’hémorragie ? Le retrait de la plateforme en juillet — stratégie en échec ou marché aux conditions extrêmes ? En août et septembre, est-ce que la valeur nette pourra remonter ? C’est cela qui détermine combien de marge reste au vieux modèle de « transfusion de sang » par la quantification.
Est-ce que la levée de fonds et l’IPO peuvent se concrétiser ? Quand sera annoncé officiellement le deuxième tour à 50 milliards ? L’IPO sur la Science and Technology Innovation Board est-elle vraiment lancée ou n’est-ce qu’une rumeur ? Une fois que cela sera confirmé, l’ancrage de valorisation de DeepSeek tiendra alors officiellement.
La hausse des prix peut-elle être acceptée ? Après la hausse de l’API, les développeurs voteront-ils avec leurs pieds ? Les concurrents profiteront-ils de la faille pour entrer ? C’est un test direct de la « qualité » de la commercialisation.
Du jeune garçon d’une petite ville du Guangdong à la figure de géant de la quantification, puis au capitaine d’un unicorn de l’IA : chaque étape de Liang Wenfeng a été prise au bord de la vague de l’époque. Aujourd’hui, l’une des deux jambes se relâche et l’autre reste ferme : il doit prouver non seulement la valeur de l’IA, mais aussi s’il peut piloter simultanément deux empires.
Les rumeurs deviendront obsolètes, mais l’histoire, elle, ne disparaît pas. 17 000 milliards, c’est faux. Mais le relevé de performance, avec ce retrait et ces valorisations qui vont de pair, lui, est bien réel. $SOL
