Le porte-voix de la Réserve fédérale dit que cette fois, non seulement il y aura une hausse des taux, mais qu’avant la fin de l’année, il y aura encore une autre hausse. Son taux de précision est presque de 100 % et c’est conforme aux attentes actuelles du marché.
La hausse des taux est pratiquement actée, sans aucun doute. Ces dernières années, il n’y a jamais eu de prévision de la Réserve fédérale prévoyant une hausse/baisse des taux avec une probabilité de 90 %. Le résultat n’est pas « autre », parce que cela porterait une atteinte majeure à la crédibilité de la Réserve fédérale. Pas de doute sur la hausse des taux : si à ce moment quelqu’un vous affirme, en se frappant la poitrine, qu’il n’y aura absolument pas de hausse, considérez-le comme un fou.
Du point de vue des options sur actions, le prix que le marché prévoit pour cette fois est une volatilité le jour même du S&P d’environ ±1 %. Le marché admet qu’il y aura une volatilité « normale » liée à la publication par la Réserve fédérale, mais n’achète pas de protection contre un scénario où il y aurait à la fois l’impact de la hausse des taux + l’impact du prix du pétrole, menant à un effondrement massif.
Le marché a-t-il pleinement « prix » ?
1. La hausse de 25 points de base est essentiellement déjà entièrement intégrée dans le prix. La concrétisation de la hausse elle-même, l’impact marginal sur les actions et les obligations, est généralement inférieur à l’impact de la déclaration/du graphique des points/du communiqué. Les variations normales du marché, au lieu de se produire le jour même de la conférence de la Réserve fédérale, se sont plutôt matérialisées les jours précédents.
2. Le graphique des points et la trajectoire future n’ont pas été suffisamment intégrés. Si le graphique est révisé à la hausse, alors cela revient à intégrer des attentes encore plus mauvaises pour les actions américaines, et le problème de l’inflation est de nouveau considéré comme un point central.
3. Les marchés des options et des futures : le prix a été fixé uniquement pour une volatilité conforme aux attentes, sans tarification d’un scénario extrême. Si l’on observait une combinaison « hausse des taux + graphique des points plus hawkish + taux qui cassent leur niveau », la volatilité réelle serait nettement supérieure aux ±1 % actuels.
Conclusion : selon le prix actuel du marché, le mercredi, on a très probablement déjà « acheté » une hausse de 25 points de base. Cela correspond à une volatilité d’environ ±1 % pour la décision à laquelle le marché réagit, mais on n’a pas suffisamment acheté l’hypothèse d’une trajectoire plus longue et plus élevée des taux, ni une hausse durable de la volatilité après la réunion. En fin de compte, la survie et la situation du marché dépendent entièrement du graphique des points et des déclarations de [c-1/].
La hausse des taux est pratiquement actée, sans aucun doute. Ces dernières années, il n’y a jamais eu de prévision de la Réserve fédérale prévoyant une hausse/baisse des taux avec une probabilité de 90 %. Le résultat n’est pas « autre », parce que cela porterait une atteinte majeure à la crédibilité de la Réserve fédérale. Pas de doute sur la hausse des taux : si à ce moment quelqu’un vous affirme, en se frappant la poitrine, qu’il n’y aura absolument pas de hausse, considérez-le comme un fou.
Du point de vue des options sur actions, le prix que le marché prévoit pour cette fois est une volatilité le jour même du S&P d’environ ±1 %. Le marché admet qu’il y aura une volatilité « normale » liée à la publication par la Réserve fédérale, mais n’achète pas de protection contre un scénario où il y aurait à la fois l’impact de la hausse des taux + l’impact du prix du pétrole, menant à un effondrement massif.
Le marché a-t-il pleinement « prix » ?
1. La hausse de 25 points de base est essentiellement déjà entièrement intégrée dans le prix. La concrétisation de la hausse elle-même, l’impact marginal sur les actions et les obligations, est généralement inférieur à l’impact de la déclaration/du graphique des points/du communiqué. Les variations normales du marché, au lieu de se produire le jour même de la conférence de la Réserve fédérale, se sont plutôt matérialisées les jours précédents.
2. Le graphique des points et la trajectoire future n’ont pas été suffisamment intégrés. Si le graphique est révisé à la hausse, alors cela revient à intégrer des attentes encore plus mauvaises pour les actions américaines, et le problème de l’inflation est de nouveau considéré comme un point central.
3. Les marchés des options et des futures : le prix a été fixé uniquement pour une volatilité conforme aux attentes, sans tarification d’un scénario extrême. Si l’on observait une combinaison « hausse des taux + graphique des points plus hawkish + taux qui cassent leur niveau », la volatilité réelle serait nettement supérieure aux ±1 % actuels.
Conclusion : selon le prix actuel du marché, le mercredi, on a très probablement déjà « acheté » une hausse de 25 points de base. Cela correspond à une volatilité d’environ ±1 % pour la décision à laquelle le marché réagit, mais on n’a pas suffisamment acheté l’hypothèse d’une trajectoire plus longue et plus élevée des taux, ni une hausse durable de la volatilité après la réunion. En fin de compte, la survie et la situation du marché dépendent entièrement du graphique des points et des déclarations de [c-1/].