À l’approche du compte à rebours menant à la décision de politique monétaire du Comité fédéral de l’open market (FOMC), les marchés financiers se préparent à un tournant structurel décisif. D’après les dernières données de l’outil « CME FedWatch », les marchés à terme évaluent désormais avec une probabilité écrasante de 92,3% une hausse des taux de 25 points de base, ce qui porterait le taux des fonds fédéraux à une fourchette cible comprise entre 3,75% et 4,00%, lors de la première hausse depuis 2023.
Ce virage résolument ferme est directement alimenté par l’accumulation de données inflationnistes ; l’inflation principale aux États-Unis est restée obstinément élevée à 3,4 % en glissement annuel en août, soutenue par des chocs du secteur de l’énergie qui ont propulsé les prix du pétrole brut au-dessus de 100 dollars le baril. Cette réunion revêt une importance exceptionnelle en ce qu’elle marque la première mise à jour du rapport sur les perspectives de l’économie (SEP) et du graphique des points (Dot Plot), sous la conduite du président de la Fed, Kevin Warsh. Des analystes d’institutions telles que « Deutsche Bank » indiquent que l’attention ne se limitera pas à un relèvement immédiat, mais à la manière dont le comité formulera l’ensemble du cycle de resserrement monétaire. Si Warsh reprend le ton ferme de la conférence de Jackson Hole, alors les marchés commenceront à intégrer l’idée que cette mesure n’est pas un acte isolé, mais le début d’une campagne de relèvement continue qui s’étendra jusqu’à la fin de l’année 2026.
Du point de vue institutionnel, la véritable expansion du marché débutera lors de la conférence de presse suivant la réunion. Une tonalité extrêmement ferme pourrait provoquer une hausse du dollar, ouvrant ainsi la voie à la capture de liquidités profondes dans les vides de liquidité en bas des fourchettes de prix des actifs. En revanche, toute division ou tout ton d’assouplissement inattendu pourrait entraîner une liquidation brutale des positions en dollars surdimensionnées. L’accent absolu et l’isolement du risque restent le socle à l’approche de l’heure zéro économique.