Alors que le compte à rebours se réduit avant la décision de politique du FOMC tant attendue, les marchés financiers se préparent à un basculement structurel décisif du paradigme. D’après les données les plus récentes de l’outil CME FedWatch, les marchés à terme anticipent une probabilité écrasante de 92,3% d’une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base, ce qui ferait passer le taux des fonds fédéraux dans une fourchette cible de 3,75% à 4,00% pour la première fois depuis 2023.
Cette transition belliciste est directement alimentée par une accumulation de données inflationnistes. L’inflation américaine mesurée par l’indice général est restée obstinément élevée à 3,4% en glissement annuel en août, aggravée par des chocs importants du secteur de l’énergie qui ont propulsé le pétrole brut au-dessus du seuil des 100 dollars le baril. Cette réunion se distingue nettement car elle marque la première présentation de la nouvelle version du Résumé des projections économiques (SEP) et du fameux « dot plot » sous la présidence de Kevin Warsh. Des analystes d’institutions comme Deutsche Bank notent que l’attention essentielle ne portera pas seulement sur la hausse immédiate elle-même, mais sur la manière dont le comité présente le cycle de resserrement dans son ensemble. Si le président Warsh renforce sa rhétorique récente plutôt belliciste tenue au symposium de Jackson Hole, le marché intégrera avec vigueur qu’il ne s’agit pas d’un mouvement « ponctuel », mais du début d’une campagne de hausses soutenue menant jusqu’à la fin 2026.
D’un point de vue institutionnel, l’expansion réelle du marché se déclenchera pendant la conférence de presse qui suivra la réunion. Une posture hyper-beliciste catalysera probablement l’appréciation du dollar, confirmant une chasse à la liquidité profonde jusque dans les poches de décote sur l’ensemble des actifs à risque. À l’inverse, tout désaccord plus accommodant (dovish) au sein des membres votants du FOMC pourrait provoquer un violent squeeze sur les positions dollar trop étendues. La focalisation absolue et l’isolation du risque restent primordiales à mesure que l’horloge macro se rapproche de l’échéance.