OpenAI a eu des discussions préliminaires avec de grands investisseurs au sujet d’un tour de financement qui pourrait valoriser le créateur de ChatGPT à environ 1,2 billion de dollars avant une introduction en Bourse, a rapporté Reuters le 15 septembre, citant le Financial Times. Cela placerait l’entreprise à environ 41 % au-dessus de la valorisation post-money de 852 milliards de dollars obtenue lors de son tour de mars.

Le problème plus important est de savoir quelle valeur les entreprises d’IA de pointe génèrent avant que les investisseurs publics puissent accéder aux sociétés en question. La question devient de savoir si la demande au niveau des entreprises et le boom historique des investissements dans l’IA peuvent continuer à justifier des valorisations de plusieurs billions de dollars par des investisseurs privés, à mesure que les coûts de calcul augmentent et que les marchés continuent de se consolider.

Ce sont les investisseurs, et non OpenAI, qui ont lancé la conversation

Les négociations sont encore à un stade initial, et la valeur pourrait évoluer. Comme l’a rapporté Reuters, des investisseurs ont pris contact avec OpenAI plutôt que d’être OpenAI, elle-même, à l’origine du lancement de ces négociations. Interrogée pour commentaire, OpenAI n’a pas répondu.

Le 12 septembre, le PDG Sam Altman a déclaré qu’OpenAI ne ferait pas d’IPO en 2026 en raison de préoccupations liées à la sécurité de l’IA de pointe. OpenAI et Anthropic ont approuvé des réglementations plus strictes pour les systèmes d’IA plus puissants.

De 852 milliards de dollars à 1,2 billion de dollars en six mois

D’après OpenAI, son dernier tour de financement, clôturé en mars, a généré 122 milliards de dollars sous forme de capital engagé, conduisant à une valorisation post-money de 852 milliards de dollars. Le financement du tour a été fourni par Amazon, NVIDIA et SoftBank, tandis que son partenaire de longue date, Microsoft, a continué de participer. En outre, 3 milliards de dollars provenant d’autres investisseurs ont été levés via des circuits bancaires.

À l’époque, OpenAI avait indiqué qu’elle réalisait 2 milliards de dollars de revenus par mois, avec un client entreprise générant plus de 40 % des revenus, et des prévisions de revenus visant des niveaux similaires d’ici la fin de l’année.

Ainsi, une valorisation de 1,2 billion de dollars représente une hausse de 41 % en moins de six mois.

Le club privé des méga-capitalisations OpenAI fonce dans

D’après Forge Global, Anthropic, OpenAI et xAI ont réussi à atteindre une valeur de marché supérieure à 100 milliards de dollars en beaucoup moins de temps que les générations précédentes d’entreprises privées. xAI n’a eu besoin que de 2,3 ans pour accomplir cet exploit, tandis qu’Anthropic a mis environ 4,5 ans, contre environ 16 ans pour des entreprises créées avant 2011.

Selon le suivi pré-IPO de DefiLlama, au 14 septembre, il a estimé une valorisation de 1,48 billion de dollars pour Anthropic, tandis qu’OpenAI serait évaluée à 903,29 milliards de dollars. Ces chiffres correspondent à des estimations de leur valeur avant l’IPO, et non aux valorisations fixées lors de leurs derniers tours de financement.

Cela signifie qu’Anthropic est environ 64 % au-dessus d’OpenAI. Si OpenAI devait être évaluée au montant proposé de 1,2 billion de dollars tandis que l’estimation d’Anthropic restait inchangée, l’écart tomberait à près de 23 % — les calculs de Cryptopolitan montrent à quelle vitesse un autre cycle de méga-financement pourrait modifier les prévisions du marché privé.

Cryptopolitan avait indiqué plus tôt que le chiffre d’affaires annuelisé d’Anthropic a dépassé celui d’OpenAI, ce qui montre que la croissance des entreprises et la part de marché future sont de plus en plus prises en compte par les investisseurs, parallèlement à la capacité du modèle.

OpenAI contre Anthropic : valorisations de l’IA, vitesse de 100 milliards et dépenses en 2026

Une vague de 1 000 milliards de dollars de capital, sous les valorisations

Goldman Sachs Research prévoit que les investissements dans l’IA à l’échelle mondiale dépasseront 1 000 milliards de dollars en 2026, dont 581 milliards de dollars seront investis rien qu’aux États-Unis. Gartner estime que les dépenses mondiales consacrées aux plateformes et modèles d’IA atteindront jusqu’à 64,25 milliards de dollars, soit une hausse de 63,4 % par rapport à 2025.

Les budgets de l’IA en entreprise font l’objet d’un examen plus approfondi, avec davantage d’attention portée à l’efficacité d’utilisation, à la maîtrise des coûts et à des résultats mesurables.

— Arunasree Cheparthi, Gartner

Cette tension est importante. Les dépenses consacrées aux projets d’infrastructure pourraient continuer à augmenter même lorsque le besoin de retours plus clairs se fait sentir de la part des clients. Une enquête menée par McKinsey montre que 40 % des répondants issus de grandes entreprises mettent activement en œuvre des agents IA, contre seulement 22 % dans les petites entreprises.

L’OCDE affirme également que le matériel et les données sont largement concentrés entre quelques mains, tandis que la recherche de S&P Global suggère que les économies clés pour le développement de l’IA ont dépassé le taux de référence mondial chaque mois depuis la fin de 2025.

Pourquoi l’IPO pourrait être un événement de liquidité, pas un tremplin

Forge soutient que, pour les entreprises déjà valorisées à plus de 100 milliards de dollars, une grande partie de la création de valeur se produit désormais lorsqu’elles restent privées. Cela fait que l’IPO ressemble de plus en plus à un événement de liquidité pour les investisseurs existants plutôt qu’au début d’une croissance majeure de la valorisation.

Anthropic pourrait tester cette idée en premier. Reuters indique qu’elle pourrait commencer à commercialiser une introduction en bourse (IPO) dès la mi-octobre, au plus tôt, et finaliser la cotation peu avant les élections législatives américaines de mi-mandat en novembre. Dans ce cas, les discussions autour des 1,2 billion de dollars d’OpenAI concernent moins ce qu’une IPO pourrait débloquer que la valeur que les investisseurs privés sont prêts à attribuer avant que l’opération n’ait lieu.

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