Selon l’analyse macro récente des analystes de Siebert Financial, Mark Malek, la percée du rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans au-dessus du seuil critique de 5 % n’est pas un événement isolé. Dans le même temps, le rendement des obligations du Trésor japonais à 10 ans a également franchi pour la première fois la barre des 3 % en près de 30 ans. Malek souligne que cette tendance traduit une réévaluation collective des rendements des obligations souveraines à l’échelle mondiale : après quinze ans d’environnement de crédit extrêmement accommodant, dominé par des taux d’intérêt proches de zéro, voire négatifs, on observe désormais un renversement cyclique.
Sur le plan de l’architecture macroéconomique, le déplacement global vers le haut de la courbe des taux « sans risque » ne reflète pas seulement la pression d’endettement d’un pays en particulier, mais constitue une étape inévitable de normalisation du coût des capitaux à long terme. Le basculement de pays ayant maintenu une politique extrêmement accommodante sur le long terme, comme le Japon, indique que la structure des liquidités mondiale est en train de se fixer sur de nouveaux repères. Une fois cette limite de taux clairement établie, elle élimine au contraire l’anticipation d’une décote due à une opacité politique de longue durée, ce qui est favorable aux capitaux long terme.
Côté actifs traditionnels, le plateau prolongé des rendements des obligations à un niveau élevé, bien qu’il augmente temporairement les taux d’actualisation, lorsque les rendements s’approchent de la zone de surachat technique, la pression de vente des obligations a tendance à entrer dans la phase de constitution de plancher. L’indice du dollar et les rendements des bons du Trésor atteignent ensemble des sommets conjoncturels : cela signifie que la tarification de la partie « risque de dégradation » au niveau du compartiment macro prudent traditionnel a déjà intégré les mauvaises nouvelles, créant ainsi un coussin de capacité en liquidités pour faciliter un retour des fonds vers les marchés à risque dans la suite.
S’agissant des actifs cryptographiques, la refonte de la tarification de la liquidité offre précisément une opportunité propice à l’accumulation en profondeur. Alors que les rendements des actifs traditionnels sans risque en monnaie fiduciaire approchent de leurs limites, les flux marginaux commencent à chercher de nouveau des produits présentant une forte sensibilité au marché (« high beta ») et capables de résister à l’inflation grâce à leur nature décentralisée. Le comportement relativement résilient de $BTC dans un environnement de taux élevés a déjà démontré une remarquable solidité des positions. Dès qu’un indicateur de rendement affichera une divergence technique en tête suivie d’une correction, le marché des cryptos pourrait s’attendre à l’arrivée d’une nouvelle série de rebonds vigoureux grâce aux liquidités.
#BondYields #MacroEconomy #CryptoMarket
Sur le plan de l’architecture macroéconomique, le déplacement global vers le haut de la courbe des taux « sans risque » ne reflète pas seulement la pression d’endettement d’un pays en particulier, mais constitue une étape inévitable de normalisation du coût des capitaux à long terme. Le basculement de pays ayant maintenu une politique extrêmement accommodante sur le long terme, comme le Japon, indique que la structure des liquidités mondiale est en train de se fixer sur de nouveaux repères. Une fois cette limite de taux clairement établie, elle élimine au contraire l’anticipation d’une décote due à une opacité politique de longue durée, ce qui est favorable aux capitaux long terme.
Côté actifs traditionnels, le plateau prolongé des rendements des obligations à un niveau élevé, bien qu’il augmente temporairement les taux d’actualisation, lorsque les rendements s’approchent de la zone de surachat technique, la pression de vente des obligations a tendance à entrer dans la phase de constitution de plancher. L’indice du dollar et les rendements des bons du Trésor atteignent ensemble des sommets conjoncturels : cela signifie que la tarification de la partie « risque de dégradation » au niveau du compartiment macro prudent traditionnel a déjà intégré les mauvaises nouvelles, créant ainsi un coussin de capacité en liquidités pour faciliter un retour des fonds vers les marchés à risque dans la suite.
S’agissant des actifs cryptographiques, la refonte de la tarification de la liquidité offre précisément une opportunité propice à l’accumulation en profondeur. Alors que les rendements des actifs traditionnels sans risque en monnaie fiduciaire approchent de leurs limites, les flux marginaux commencent à chercher de nouveau des produits présentant une forte sensibilité au marché (« high beta ») et capables de résister à l’inflation grâce à leur nature décentralisée. Le comportement relativement résilient de $BTC dans un environnement de taux élevés a déjà démontré une remarquable solidité des positions. Dès qu’un indicateur de rendement affichera une divergence technique en tête suivie d’une correction, le marché des cryptos pourrait s’attendre à l’arrivée d’une nouvelle série de rebonds vigoureux grâce aux liquidités.
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