Engagement de paiement lié au maintien par les Républicains des majorités à la Chambre et au Sénat
Les achats de Bitcoin ont augmenté pendant les paiements de relance liés à la pandémie
Un coût de 1,2 trillion de dollars et l’approbation du Congrès restent des obstacles
La promesse du président Donald Trump de verser 5 000 $ à chaque adulte américain si les Républicains conservent le contrôle du Congrès lors des élections législatives de mi-mandat attire l’attention sur le marché des cryptomonnaies. Les investisseurs surveillent la possibilité que cet argent alimente des actifs à risque tels que le Bitcoin. Toutefois, il reste incertain que l’engagement de campagne se traduise par une demande d’investissement réelle, compte tenu de la nécessité d’une approbation du Congrès et d’une source de financement.
Trump a fait cette promesse lors d’un événement républicain de mi-mandat à Dallas le 9 septembre, déclarant qu’il fournirait un « dividende Trump » de 5 000 $ aux citoyens américains adultes si les Républicains conservent leurs majorités à la Chambre et au Sénat. Le montant représente une forte hausse par rapport au « dividende tarifaire » de 2 000 $ qu’il avait proposé l’an dernier pour les Américains, en excluant les personnes aux revenus élevés.
Le financement requis dépasserait 1 trillion de dollars. Reuters, citant des données du US Census Bureau, a estimé que verser 5 000 $ à environ 240 millions de citoyens adultes coûterait 1,2 trillion de dollars. Les détails, y compris d’éventuelles restrictions selon le revenu, n’ont pas encore été finalisés.
Les achats de Bitcoin ont augmenté grâce aux versements en espèces
Ce sur quoi le marché des cryptomonnaies se concentre, c’est la possibilité que des paiements directs en espèces accroissent la demande d’investissement. Si le revenu disponible des ménages augmente, plus d’argent pourrait être disponible non seulement pour la consommation et le remboursement de dettes, mais aussi pour les actions et les cryptos.
Un schéma similaire a été observé pendant la pandémie de Covid-19. Une étude publiée par la Réserve fédérale de Cleveland a révélé que les achats de Bitcoin d’une valeur de 1 200 $ — taille typique d’un chèque de soutien gouvernemental américain — ont fortement augmenté après la distribution des paiements en avril 2020. Les chercheurs ont estimé que les chèques de relance avaient augmenté d’environ 3,8 % le volume d’achats de Bitcoin libellés en dollars.
Malgré tout, les chercheurs ont constaté que les achats de Bitcoin liés à la relance ne représentaient qu’environ 0,02 % du total des paiements. Cela suggère que les distributions en espèces peuvent stimuler la demande d’achat, mais qu’une grande part de l’argent n’a pas afflué vers le marché des cryptomonnaies.
L’effet s’est aussi vu en bourse. Une recherche publiée par le National Bureau of Economic Research a révélé que les deux premières vagues de paiements en espèces liés au Covid-19 ont augmenté les achats d’actions par des investisseurs particuliers et ont contribué aux gains des titres qu’ils échangeaient le plus souvent.
Certains acteurs de marché voient aussi la dernière promesse comme positive pour le Bitcoin. Anthony Pompliano, directeur général de Professional Capital Management, a écrit sur X le 10 septembre, en référence à la proposition de Trump, que « plus ils leur donnent d’argent, plus les prix du Bitcoin, de l’or et des terres vont grimper ».
Les recettes tarifaires ne suffisent pas ; des taux plus élevés constituent un autre risque
La question clé est de savoir si la promesse peut être mise en œuvre. Même si les Républicains remportent les élections de mi-mandat, les paiements ne seraient pas automatiquement approuvés. Les dépenses fédérales nécessitent l’approbation du Congrès, et les élus auraient encore besoin de déterminer l’éligibilité et la façon dont le programme serait financé.
Trump et le vice-président JD Vance ont indiqué que les recettes tarifaires seraient la source de financement. Interrogé dans une interview de Fox News le 10 septembre sur la manière dont le plan serait financé, Trump a déclaré : « On encaisse 21 000 milliards de dollars », ajoutant que « c’est entièrement grâce aux tarifs ».
Mais ce chiffre est bien supérieur aux recettes tarifaires réelles. Reuters, citant des estimations du Congressional Budget Office, a indiqué que les recettes tarifaires pour l’exercice en cours s’élevaient à 167 milliards de dollars au moment du rapport. Cela représente seulement environ 14 % du coût de versement estimé à 1,2 trillion de dollars.
Si le déficit est comblé en émettant de la dette du Trésor, cela pourrait peser sur les marchés financiers. Un volume plus important d’obligations d’État, combiné à des inquiétudes concernant l’inflation, pourrait pousser les taux d’intérêt du marché plus haut. Même si les paiements en espèces stimulent la demande d’investissement, la hausse des taux pourrait avoir l’effet inverse en exerçant une pression sur les actifs à risque.
Le résultat électoral est une autre variable. Dans un sondage mené par le Financial Times et Focaldata du 28 août au 2 septembre, les démocrates menaient les républicains de 7 points de pourcentage concernant leur soutien à l’élection à la Chambre parmi les électeurs susceptibles de voter.
En fin de compte, l’impact du marché du dividende de 5 000 $ proposé dépendra non seulement du résultat des élections de mi-mandat, mais aussi de la taille réelle et du calendrier de tout paiement, ainsi que de la manière dont il est financé. Tout regain de pouvoir d’achat pour acheter du Bitcoin devrait être mis en balance avec le risque que la tension budgétaire fasse monter les taux d’intérêt.