Le 14 septembre, Polymarket a estimé à 84 % la probabilité d’une hausse d’un quart de point du taux directeur américain
hausse le 16 septembre. Vous pourriez prédire correctement cette hausse et pourtant perdre de l’argent en pariant contre Bitcoin.
Cela ferait que la
La fourchette cible de la Fed se situe entre 3,75 % et 4,00 %. Le dispositif de suivi basé sur les futures affichait 87,2 % à 11 05 (heure de New York). Ces deux chiffres correspondent à des probabilités implicites issues des transactions, et non à des sondages auprès de responsables de la Fed. Ils mesurent les attentes concernant une décision de politique monétaire, et non la probabilité d’un krach boursier.
L’inflation annuelle de base en août, qui exclut l’alimentation et l’énergie, est tombée à 2,4 %. Pourtant, la hausse mensuelle s’est accélérée à 0,3 % contre 0,2 % en juillet. Les deux affirmations sont vraies. Publication de la BLS
L’objectif de 2 % de la Fed utilise une mesure différente, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelles. Sa dernière lecture annuelle publiée était de 3,7 % en juillet, soit 3,3 % hors alimentation et énergie. Ces chiffres couvrent un panier et un mois différents de ceux du rapport sur les prix à la consommation d’août.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a donné une explication plus révélatrice lors du Jackson Hole du 28 août. Warsh a déclaré que 54 % des 199 catégories de ce panier de dépenses affichaient des hausses de prix annuelles supérieures à 3 %, contre 32 % sur les deux décennies précédant la pandémie. Il mesurait l’ampleur de la diffusion de l’inflation.
Cela aide à expliquer sa crainte au-delà du prix du pétrole. Cela ne règle toutefois pas la question de savoir si relever les taux maintenant est la bonne réponse. Warsh a voté pour maintenir en juillet, quand trois collègues voulaient une hausse. Il a aussi dit explicitement que les prix du marché ne contraindraient pas la décision de la Fed.
Pour votre portefeuille, la question non résolue est le niveau de resserrement supplémentaire que les investisseurs s’attendent à obtenir après mercredi. Le même indicateur basé sur les futures a attribué 46 % aux taux atteignant 4,00 % à 4,25 % d’ici le 28 octobre. Ce serait de 0,5 point de pourcentage au-dessus de la fourchette d’aujourd’hui.
Une hausse accompagnée de projections et de commentaires laissant entendre qu’il y aurait moins d’augmentations ultérieures que ce qu’attendent les marchés pourrait permettre aux actions et au Bitcoin de repartir à la hausse. Les coûts de financement futurs attendus pourraient baisser malgré l’augmentation immédiate.
Une hausse accompagnée d’une trajectoire de taux futurs plus élevée pourrait accroître la pression sur les actifs spéculatifs. Des emprunts plus coûteux et des rendements en cash plus attractifs peuvent affaiblir la demande pour le risque.
Un maintien surprise pourrait d’abord faire monter les actions et le crypto. Cet apaisement pourrait s’estomper si les investisseurs y voyaient une tolérance à une inflation persistante et exigeaient des rendements obligataires à long terme plus élevés. Ce sont des scénarios conditionnels. Le chiffre de 84 % ne tranche pas entre eux.
La décision et les nouvelles projections de taux des responsables arrivent mercredi à 14 h, heure de New York. Warsh s’exprime à 14 h 30. Ces projections décrivent les attentes individuelles des responsables, et non des engagements contraignants.
Le rapport d’inflation PCE d’août arrive le 30 septembre, deux semaines après le vote. Les responsables doivent décider en s’appuyant sur les données et les estimations disponibles à présent.
Surveillez le rendement des bons du Trésor à deux ans et la tarification de la hausse d’octobre après l’annonce. Un scénario de taux attendu plus bas pourrait compter davantage pour votre Bitcoin que de saisir la hausse de mercredi.
