#美联储加息是否已成定局 Regardez les données : la probabilité d’une hausse des taux telle que reflétée par les contrats sur les taux (futures) est déjà montée à 90 %. Le marché chiffre essentiellement une hausse. Mais dire que c’est plié serait trop tôt : de nombreux analystes préviennent que le pricing actuel est excessif. Si les indicateurs économiques se dégradent et que la Réserve fédérale doit changer de cap, ce seront les capitaux qui ont couru après le mouvement qui se retrouveront face au revers.
Pour le marché des actions américaines, une hausse des taux revient à retirer de la liquidité. Quand le taux sans risque remonte, les valeurs de technologie et de croissance, affichant des valorisations élevées, sont les premières à être frappées : le taux d’actualisation coupe la valorisation de moitié. Le coût du financement des entreprises augmente ; les rachats d’actions diminuent. Les flux de capitaux se replient alors vers les secteurs défensifs.
Dans le monde des cryptos, c’est encore plus brutal. Les crypto-monnaies sont, en substance, des actifs risqués à bêta élevé : elles dépendent largement de l’irrigation par la liquidité en dollars. Quand le rendement « sans risque » augmente, les fonds préfèrent déposer des dollars et toucher un intérêt plutôt que de rester dans des actifs risqués qui ne rapportent rien. À chaque cycle de resserrement, c’est dans les cryptos que l’assèchement de la liquidité marginale est le plus sévère. Ne devinez pas aveuglément le « point bas » : tant que le tournant de la liquidité n’est pas apparu, la trésorerie reste plus fiable que tout.
On comprend le marché… mais on s’éteint à cause de l’effet de levier. Une analyse douloureusement détaillée ne donne pas de respiration à la ligne de liquidation. Je demande, à ceux qui passent et qui sont des grands seigneurs, une petite récompense — un bol de riz au porc rôti — pour me donner le courage de tenir.
#比特币跌至7.6万美元
$AKE $AIN $SAGA
Pour le marché des actions américaines, une hausse des taux revient à retirer de la liquidité. Quand le taux sans risque remonte, les valeurs de technologie et de croissance, affichant des valorisations élevées, sont les premières à être frappées : le taux d’actualisation coupe la valorisation de moitié. Le coût du financement des entreprises augmente ; les rachats d’actions diminuent. Les flux de capitaux se replient alors vers les secteurs défensifs.
Dans le monde des cryptos, c’est encore plus brutal. Les crypto-monnaies sont, en substance, des actifs risqués à bêta élevé : elles dépendent largement de l’irrigation par la liquidité en dollars. Quand le rendement « sans risque » augmente, les fonds préfèrent déposer des dollars et toucher un intérêt plutôt que de rester dans des actifs risqués qui ne rapportent rien. À chaque cycle de resserrement, c’est dans les cryptos que l’assèchement de la liquidité marginale est le plus sévère. Ne devinez pas aveuglément le « point bas » : tant que le tournant de la liquidité n’est pas apparu, la trésorerie reste plus fiable que tout.
On comprend le marché… mais on s’éteint à cause de l’effet de levier. Une analyse douloureusement détaillée ne donne pas de respiration à la ligne de liquidation. Je demande, à ceux qui passent et qui sont des grands seigneurs, une petite récompense — un bol de riz au porc rôti — pour me donner le courage de tenir.
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