Deux figures notables du secteur crypto ont réagi face à une vague de commentaires déclarant Robinhood Chain en échec.
Ils affirment qu’une baisse des revenus issus des frais du réseau n’est pas un signe d’une demande qui s’essouffle. Ils disent que cela reflète une réduction délibérée des coûts de transaction.
Pourquoi le graphique des revenus a baissé
Robinhood a augmenté la limite de gaz sur son réseau et a abaissé les frais payés par les utilisateurs, et les revenus de la chaîne ont chuté fortement en conséquence.
Le volume DeFi, lui, s’est maintenu. Haseeb Qureshi, associé gérant chez Dragonfly, a confirmé qu’il s’agissait d’un post X où il avait partagé un graphique montrant les revenus on-chain en baisse, tandis que le volume des échanges décentralisés (DEX) restait solide.
Selon lui, le réseau est « solidement #2 derrière Solana ». Qureshi a noté que de nombreux observateurs interprétaient la ligne des revenus comme la preuve d’une erreur.
Hayden Adams, fondateur d’Uniswap, a fait un point similaire. Dans un billet qui répondait à celui de Qureshi, Adams a écrit : « C’était drôle de voir des gens déclarer la chaîne morte à cause du graphique des frais, alors qu’en réalité, ils ont simplement augmenté la capacité pour répondre à une demande massive en espace de blocs. »
Il a dit que le volume du DEX, dont 95 % passe par Uniswap, a l’air bon.
D’après les données de DefiLlama, Robinhood Chain a enregistré 403 000 $ de revenus de chaîne et environ 448 600 $ de frais sur la fenêtre de 24 heures passée. Cela se fait par rapport aux 1,81 milliard de dollars qu’elle a enregistrés en volume de DEX sur les mêmes 24 heures. Elle a réalisé plus de 12,77 milliards sur sept jours, soit une hausse hebdomadaire d’environ 23 %.
L’objection à faible marge
Cependant, tout le monde ne partage pas le même optimisme que Qureshi et Adams. Une voix majeure de ce camp est Anatoly Yakovenko, cofondateur de Solana Labs. Il a écrit en réponse à la soumission de Qureshi : « Mon avis un peu piquant, c’est qu’un excellent L2 est un L2 bon marché, ce qui fait une activité à très faible marge pour une fintech qui peut facturer 50 bips au début. »
Son argument est que réduire les frais sur la chaîne donne un avantage à des front ends rivaux comme Fomo et Phantom, laissant Robinhood, dans ses termes, « essentially donner leur marque ».
Que montrent les chiffres on-chain de Robinhood ?
Le réseau a connu une croissance rapide depuis sa mise en ligne le 1er juillet. La valeur totale verrouillée (TVL) dépasse 937 millions de dollars, ce qui est déjà proche du seuil du milliard.
La capitalisation boursière des stablecoins sur la chaîne a dépassé 1 milliard de dollars, en hausse d’environ 12 % d’une semaine à l’autre et de 72 % sur le mois écoulé. USDG représente plus de 68 % de cette offre en stablecoins, tandis que USDe d’Ethena arrive ensuite.
Ce sur quoi comptent Uniswap et Arbitrum
Cryptopolitan a rapporté le 7 septembre que Uniswap conserve 0,465 % de chaque dollar échangé sur le réseau Robinhood. C’est plus du double de son taux de 0,214 % ailleurs, et cela s’est produit parce que des actions tokenisées s’échangent dans ses tranches de frais les plus élevées. Ces frais alimentent désormais le mécanisme d’achat-et-brûlage de UNI.
Le lien de Robinhood Chain avec Arbitrum est contractuel. La chaîne a été construite avec la technologie d’Arbitrum et renvoie 10 % de ses revenus nets de protocole. 8 % vont au trésor du DAO Arbitrum et 2 % à un fonds pour les développeurs.
Le mardi 15 septembre, Standard Chartered a commencé à couvrir ARB, le token natif d’Arbitrum, avec une prévision selon laquelle il atteindra 10 $ d’ici la fin de 2030. Cela représente près de 70 fois son prix actuel, qui est d’environ 0,147 $.
Standard Chartered a cité des revenus provenant de réseaux comme Robinhood Chain pour expliquer cette hausse. Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques de la banque, a déclaré que le lancement montrait qu’Arbitrum pouvait devenir « le tout premier choix pour la TradFi lorsqu’il s’agit d’amener des actifs on-chain », et a estimé que la chaîne a poussé Arbitrum vers un rythme de revenus mensuels de 5 millions de dollars, soit plus de cinq fois son niveau d’avant juillet.
Ne lisez pas seulement l’actualité crypto. Comprenez-la. Abonnez-vous à notre newsletter. C’est gratuit.